機(jī)構(gòu)：明年或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情長(zhǎng)期看好醫(yī)藥股

　　臨近歲末,2011年的世界以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將何去何從,股市又將呈現(xiàn)怎樣的特點(diǎn)?近日由南方日?qǐng)?bào)社、華南理工大學(xué)科技園培訓(xùn)中心、國(guó)際財(cái)務(wù)策劃師公會(huì)(IARFP)主辦,中投證券協(xié)辦,廣州和勤咨詢(xún)承辦的第27期“南方財(cái)富大講堂———2011年粵港金融投資資本峰會(huì)”邀請(qǐng)了廣發(fā)控股(香港)副總裁張素梅、北京大學(xué)金融衍生品研修院特約研究員卜毅文等嘉賓,為投資者拓寬投資眼界和思路。

　　經(jīng)濟(jì)展望

　　中美將筑底回升,歐洲或走弱

　　股市的大走勢(shì)由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所決定的,那么,2011年的世界以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將何去何從?這是投資者無(wú)法避開(kāi)的話題。

　　張素梅認(rèn)為2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將緩步走出低谷,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)筑底并逐季向上的形態(tài),但需關(guān)注企業(yè)投資向上動(dòng)能究竟有多強(qiáng)。“美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于潛在增速要到明年下半年,這是二輪量寬不會(huì)縮減規(guī)模的其中一個(gè)原因。”

　　不過(guò),張素梅對(duì)明年歐洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)比較悲觀。她認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)走弱是大概率事件,并表示:“‘北歐四豬’通過(guò)自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)填平赤字的可能為零。”

　　“歐洲補(bǔ)庫(kù)存周期臨近結(jié)束,明年上半年開(kāi)始核心國(guó)家的財(cái)政緊縮措施,周邊經(jīng)濟(jì)體會(huì)否出現(xiàn)嚴(yán)重衰退?會(huì)否出現(xiàn)嚴(yán)重的政治動(dòng)蕩?核心經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否出現(xiàn)再次停滯?”張素梅認(rèn)為,這是投資者最擔(dān)憂的問(wèn)題。

　　歐洲的走弱和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的筑底回升會(huì)使熱錢(qián)會(huì)趨于流入美國(guó),支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　在中國(guó),目前社會(huì)與經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入加快發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,即外需向內(nèi)需、高碳向低碳、強(qiáng)國(guó)向富民的轉(zhuǎn)型。張素梅表示,“結(jié)構(gòu)改革將重新開(kāi)始,中國(guó)政府的政策將可能致力于倍增家庭收入、開(kāi)放消費(fèi)行業(yè)、促進(jìn)城市化進(jìn)程。”

　　“預(yù)計(jì)第四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)減速并觸底,2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)政策轉(zhuǎn)型,帶動(dòng)新的消費(fèi)需求,實(shí)現(xiàn)軟著陸,并在第二季度開(kāi)始逐步向上,全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)為9.3%左右。”張素梅認(rèn)為,2011年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策關(guān)注點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)均等化、減少地域和城鄉(xiāng)差異、提升勞動(dòng)力價(jià)格,減少貧富差距、加快發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),提高環(huán)保節(jié)能減排要求等。

　　針對(duì)目前市場(chǎng)對(duì)通脹的普遍擔(dān)心和炒作,卜毅文認(rèn)為,中國(guó)通貨膨脹未達(dá)到2007-2008年的水平,2011年結(jié)構(gòu)性通脹將貫穿全年。“2011年經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段將多樣化,經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然依賴(lài)于基礎(chǔ)投資,資本流向具有擴(kuò)張基礎(chǔ)的行業(yè),人民幣升值及人民幣地位也將同步上升。”

　　投資建議

　　結(jié)構(gòu)性行情,關(guān)注醫(yī)藥和消費(fèi)

　　張素梅認(rèn)為,2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的相關(guān)受益行業(yè)主要有制造業(yè)、消費(fèi)零售、醫(yī)藥、能源工業(yè)、環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新科技,投資者可以將醫(yī)藥行業(yè)作為長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)。

　　“醫(yī)藥結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整,淘汰小企業(yè),提高集中度,利好上市龍頭,特別一些有自主研發(fā)創(chuàng)新能力的醫(yī)藥企業(yè),未來(lái)幾年將面臨相對(duì)寬松的政策環(huán)境和高速發(fā)展機(jī)遇。”

　　對(duì)于消費(fèi)行業(yè),張素梅表示,第四季的零售總額由于年底銷(xiāo)售旺季的來(lái)臨,預(yù)計(jì)增速將會(huì)增加,全年的增長(zhǎng)應(yīng)高過(guò)18.5%。

　　卜毅文認(rèn)為,明年全球資本對(duì)亞洲市場(chǎng)的依賴(lài)性或凸顯,主流資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐步上升。“明年的情況可能和今年相似,市場(chǎng)分化比較嚴(yán)重,屬于結(jié)構(gòu)性行情。”他還預(yù)測(cè),商品市場(chǎng)或延續(xù)牛市行情,“銅、食用油、豆類(lèi)等價(jià)格可能有較大上漲”。

　　張素梅表示,縱觀港股大盤(pán)恒生指數(shù)歷史走勢(shì),可以發(fā)現(xiàn)其與美股相關(guān)度較高。但A股大漲時(shí),港股的走勢(shì)則更趨近于上證指數(shù)。因?yàn)楹阒赋煞莨赏顿Y者以機(jī)構(gòu)投資者為主,而機(jī)構(gòu)投資者基金經(jīng)理對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)向尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)較為敏感,而熱點(diǎn)行業(yè)則受?chē)?guó)內(nèi)政策影響較大。

　　記者賈肖明 見(jiàn)習(xí)記者高國(guó)輝