五年規(guī)劃與股市波動(dòng)：未來(lái)5年股市機(jī)遇將超風(fēng)險(xiǎn)

　　今年是十一五規(guī)劃的最后一年，距離十二五規(guī)劃開局也僅剩不到一個(gè)月的時(shí)間。那么，十二五期間股市將如何表現(xiàn)？未來(lái)的走勢(shì)如何？這是廣大投資者喜歡研究和分析的對(duì)象。

　　按照股票市場(chǎng)技術(shù)分析理論的基本假設(shè)，我們可以通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)已有數(shù)據(jù)的處理，預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的變動(dòng)趨勢(shì)。也可以通過(guò)對(duì)過(guò)去的分析預(yù)測(cè)未來(lái)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們不妨先來(lái)看看歷史上各個(gè)五年規(guī)劃(十一五之前叫“五年計(jì)劃”，以后變更為“五年規(guī)劃”)期間股市的表現(xiàn)。

　　八五期間(1991-1995年)，上證指數(shù)開盤127.61點(diǎn)，收盤555.29點(diǎn)，上漲427.68點(diǎn)，漲幅為335.15%；九五期間(1996-2000年)，上證指數(shù)開盤550.26點(diǎn)，收盤2073.48點(diǎn)，上漲1523.22點(diǎn)，漲幅為276.82%；十五期間(2001-2005年)，上證指數(shù)開盤2077.08點(diǎn)，收盤1161.06點(diǎn)，下跌916.02　點(diǎn)，跌　幅為-44.10%；十一五期間(2006-2010年)，上證指數(shù)開盤1163.88點(diǎn)，收盤2857.18點(diǎn)(截至2010年12月6日)，上漲1693.30點(diǎn)，漲幅為145.49%。

　　可以看出，自中國(guó)證券市場(chǎng)成立20年以來(lái)，經(jīng)歷了四個(gè)完整的五年規(guī)劃時(shí)期。在此期間，股市有三次上漲，一次下跌。從漲幅來(lái)看，三次漲幅均超過(guò)了100%，其中八五時(shí)期上漲超過(guò)300%。相對(duì)來(lái)說(shuō)，唯一的一次下跌是十五期間，但幅度并不算很大，尚未超過(guò)50%。僅從這四個(gè)周期股市的表現(xiàn)來(lái)看，可謂是“牛長(zhǎng)熊短”。

　　再?gòu)墓善笔袃r(jià)總值來(lái)看，1990年12月19日上海證券交易所開市時(shí)掛牌的股票只有8只，A股市場(chǎng)總市值只有31億元，1991年上了百億元大關(guān)，1992年上了千億大關(guān)，1997年上了萬(wàn)億元大關(guān)，10年后再邁上10萬(wàn)億元臺(tái)階。目前的總市值已經(jīng)超過(guò)了21萬(wàn)億元，占GDP比重達(dá)到60%左右。這也可以從一個(gè)角度看出我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展。

　　股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。總體而言，我國(guó)股票市場(chǎng)的運(yùn)行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)大體保持了一致。20年來(lái)，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)大多數(shù)時(shí)間都保持了持續(xù)快速的增長(zhǎng)，由此也帶動(dòng)了股市的繁榮。唯一出現(xiàn)背離的是在十五期間。事實(shí)上，這個(gè)時(shí)期出現(xiàn)大熊市主要還是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的，證券市場(chǎng)制度的劇烈變動(dòng)甚至反復(fù)無(wú)常徹底擊潰了投資者的信心。

　　展望十二五期間股市的前景，不妨保持一種樂(lè)觀的態(tài)度。也就是說(shuō)，上漲的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下跌的概率。其間雖然會(huì)有因?yàn)樨泿耪�策轉(zhuǎn)向、國(guó)際板出爐等利空消息的沖擊而形成對(duì)股市的打壓。但考慮到經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)并未改變、投資總規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大、消費(fèi)不斷提升，特別是制約股市的重大制度性障礙已經(jīng)基本解決，以及目前股市依然處于低位的現(xiàn)實(shí)，未來(lái)5年股市的機(jī)遇還是要超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授 李長(zhǎng)安