五年規劃與股市波動：未來5年股市機遇將超風險

　　今年是十一五規劃的最后一年，距離十二五規劃開局也僅剩不到一個月的時間。那么，十二五期間股市將如何表現？未來的走勢如何？這是廣大投資者喜歡研究和分析的對象。

　　按照股票市場技術分析理論的基本假設，我們可以通過對股票市場已有數據的處理，預測市場未來的變動趨勢。也可以通過對過去的分析預測未來。在這個基礎上，我們不妨先來看看歷史上各個五年規劃(十一五之前叫“五年計劃”，以后變更為“五年規劃”)期間股市的表現。

　　八五期間(1991-1995年)，上證指數開盤127.61點，收盤555.29點，上漲427.68點，漲幅為335.15%；九五期間(1996-2000年)，上證指數開盤550.26點，收盤2073.48點，上漲1523.22點，漲幅為276.82%；十五期間(2001-2005年)，上證指數開盤2077.08點，收盤1161.06點，下跌916.02　點，跌　幅為-44.10%；十一五期間(2006-2010年)，上證指數開盤1163.88點，收盤2857.18點(截至2010年12月6日)，上漲1693.30點，漲幅為145.49%。

　　可以看出，自中國證券市場成立20年以來，經歷了四個完整的五年規劃時期。在此期間，股市有三次上漲，一次下跌。從漲幅來看，三次漲幅均超過了100%，其中八五時期上漲超過300%。相對來說，唯一的一次下跌是十五期間，但幅度并不算很大，尚未超過50%。僅從這四個周期股市的表現來看，可謂是“牛長熊短”。

　　再從股票市價總值來看，1990年12月19日上海證券交易所開市時掛牌的股票只有8只，A股市場總市值只有31億元，1991年上了百億元大關，1992年上了千億大關，1997年上了萬億元大關，10年后再邁上10萬億元臺階。目前的總市值已經超過了21萬億元，占GDP比重達到60%左右。這也可以從一個角度看出我國股票市場的發展。

　　股市是國民經濟的“晴雨表”。總體而言，我國股票市場的運行與國民經濟的發展趨勢大體保持了一致。20年來，我國的國民經濟大多數時間都保持了持續快速的增長，由此也帶動了股市的繁榮。唯一出現背離的是在十五期間。事實上，這個時期出現大熊市主要還是系統性風險導致的，證券市場制度的劇烈變動甚至反復無常徹底擊潰了投資者的信心。

　　展望十二五期間股市的前景，不妨保持一種樂觀的態度。也就是說，上漲的概率要遠遠大于下跌的概率。其間雖然會有因為貨幣政策轉向、國際板出爐等利空消息的沖擊而形成對股市的打壓。但考慮到經濟向好的趨勢并未改變、投資總規模繼續擴大、消費不斷提升，特別是制約股市的重大制度性障礙已經基本解決，以及目前股市依然處于低位的現實，未來5年股市的機遇還是要超過風險的。對外經貿大學公共管理學院副教授 李長安