上海證券：明年將是偏強平衡市

　　在上海證券2011年投資策略報告會上，上海證券市場策略小組屠駿表示，2011年我國經濟并不具備實施緊縮性貨幣政策的條件，雖然A股市場所面臨的國內流動性充裕程度將低于2010年，但也并非流動性顯著“失血”的一年。全年的市場風格將趨于均衡，市場流動性充裕度下降與產業結構轉型進入實質階段，將導致市場關注焦點回歸到成功轉型提升企業估值。

　　上海證券認為，在“十二五”規劃開局之年，“控通脹、調結構、穩經濟”仍將是輪動的政策著力點。在2011年二季度末QE2結束前的4-6月份，隨著美聯儲貨幣政策轉向，屆時外部流動性將出現向下拐點。受嚴控通脹因素的觸發，2010年四季度國內貨幣政策已經開始回歸穩健，在國內貨幣政策“被動應對”與“主動回歸”的交織中，宏觀流動性將總體表現為“前高后低”與“外松內緊”。投資與凈出口增速下降將導致2011年GDP增速放緩，全年保持平穩。經濟整體無驚喜，關鍵看“十二五”規劃開局之年的結構性亮點。

　　上海證券表示，縱觀估值、供求關系以及市場政策三方面，對2011年A股市場的綜合影響是中性偏弱。首先，主動“調結構”的宏觀背景決定了市場整體業績增長動力將出現減弱趨勢，估值層面不給予大盤重心大幅提升的動力，結構性估值回升動力聚焦在轉型成功之中；其次，預期2011年IPO規模依然將維持在5200億元以上的高位，限售股總量4364億元，略小于2010年壓力，且呈“前高后低”態勢，上半年M2/流通市值指標將在上證綜指3400點附件形成壓制，整體市場交易活躍度提升空間有限。最后，預計2010年市場政策不會對大盤趨勢形成重要擾動，如果國際板推出，整體看心理沖擊大于實際影響，但結構性影響比較顯著，將提升折價藍籌估值、資金分流沖擊題材泡沫。

　　對于2011年A股市場趨勢判斷，上海證券認為，明年將是重心上移的偏強平衡市，上證指數核心波動區間2600-3600。核心策略建議是：均衡配置，尋找成功轉型提升估值的投資機遇。全年的市場風格將趨于均衡，市場流動性充裕度下降與產業結構轉型進入實質階段，將導致市場關注焦點回歸到成功轉型提升企業估值。

　　上海證券表示，看好“十二五”規劃與新興戰略性產業內，成功轉型且能較短時間實質性提升估值水平的行業。2011年建議重點關注大消費（食品飲料、醫藥、商業零售）、高端裝備制造業（海洋開發、核電建設、高鐵建設）、節能環保（建筑節能、工業節能與合同能源管理）、計算機應用、化工新材料行業。主題投資關注區域經濟與央企重組�！　　延浾� 黃穎