皮海洲：“華爾街吹中國風”考驗國內創業板

　　中國風能夠勁吹華爾街，美國股市的新股發行制度功不可沒，以首日上市股價暴漲161.25%的優酷網為例，甚至不符合國內的新股發行條件。

　　在上一個交易周里，華爾街上演了中國式瘋狂的一幕。上周共有10家公司在美首次公開募股，其中有6家來自中國大陸，創下單周中國公司在美上市數量的新紀錄。另據彭博社的統計，截至上周末，中國企業今年赴美IPO數量達39家，超越2007年的37家，創歷史最高紀錄。

　　當然，這還只是中國式瘋狂的一個方面。更加重要的是，上周上市的兩家知名的中國互聯網企業優酷網和當當網的表現，更是讓美國投資者獲得暴利。12月8日，這兩家互聯網公司同時登陸紐約證券交易所，結果優酷網暴漲161.25%，當當網暴漲88.94%。這種暴漲甚至帶動了老牌互聯網公司新浪等中國公司，整個華爾街勁吹中國風。

　　為什么中國風能夠勁吹華爾街？究其原因，主要有這樣幾點。一是美國投資者看好中國經濟的發展。中國經濟每年都保持著9%甚至10%以上的增長，這樣的增長速度在美國是一種奇跡。尤其是優酷網和當當網這樣的公司，不僅有著4億中國網民作后盾，更有中國政府新興產業政策的支持，它們理所當然會受到美國投資者的追捧。二是美國投資者看好人民幣升值因素，畢竟人民幣對美元的升值將是一個長期過程。此外，中國公司在美上市后的優異表現，也讓美國投資者樂于投資中國企業。有統計數據顯示，自今年9月以來，中國公司IPO的平均回報率為30%，高于美國IPO市場大約19%的回報率。

　　當然，中國風能夠勁吹華爾街，美國股市的新股發行制度功不可沒。像優酷網和當當網這樣的企業，是不符合中國國內新股發行條件的。特別是前者，上市前三年，公司處于虧損狀態。實際上，美國股市正是憑借著IPO的低門檻，正在將中國一些有成長性的公司，一些新興產業公司搜羅至其名下。如以新東方、安博教育、學而思、學大教育為代表的中國教育行業，以及中國的門戶網站、B2C網站、網游、視頻網站等。按照這樣的發展趨勢，中國政府大力支持的新興產業，將有相當一部分公司，其產業在中國，而利潤卻要歸屬國外的投資者所有了。

　　這對國內的創業板、中小板無疑是一個巨大的考驗。國內股市更應該將一些優秀的中國公司留在國內上市，讓國內的投資者來分享這些企業高成長的成果。但令人遺憾的是，不論是中小板還是創業板，都不能很好地承擔這一角色。雖然名義上，中小板、創業板有著較高的上市條件，但上市的公司很多都缺少成長性，有的公司甚至是造假上市，上市后即發生業績變臉現象。反倒是美國股市，雖然表面上上市門檻低，但在美國上市的公司很多都是中國公司中的精華。比如，同樣是重慶的上市公司，在美國上市的鄉村基無疑比在國內上市的涪陵榨菜有著更廣闊的發展空間。

　　所以，該將什么樣的公司留在國內上市，讓國內的投資者來投資，這是國內創業板、中小板需要面對的問題。(財經評論人 皮海洲)