股市哭笑20年：從“老八股”走向“新三板”(3)

　　股指期貨

　　資本市場“成人禮”

　　作為我國首個國家層面謹慎推出的金融衍生產品，股指期貨被監管部門和期貨行業寄予無限希望。正如國務院副總理王岐山所說，股指期貨的推出標志著我國資本市場改革發展又邁出一大步。它不僅帶來期貨市場量的提升，更帶動了整個期貨行業的變革和資本市場多層次生態體系的重新構建。

　　股指期貨作為上世紀80年代以來國際金融市場金融創新的重要內容，已被公認為規避股市風險最為有力的風險管理工具之一。滬深300指數期貨的上市，使我國股票市場實現雙向交易，能夠大幅提高資金的利用效率，促進證券市場進一步發展。

　　更為重要的是，股指期貨不僅可以為基金、券商等機構提供風險對沖工具，減少經營風險，使其根據客戶需求設計豐富的產品組合，開拓新的客戶資源，帶來新的業務收入，還可以豐富其資產管理業務的風險管理手段，既能利用投資組合規避非系統性風險，也能利用股指期貨規避系統性風險。此外，券商自營業務和受托資產管理業務的投資策略也將因此發生重大變化。

　　國際板

　　破繭成蝶終有時

　　展望未來，國際板的籌備，是中國資本市場“破繭成蝶”的又一里程碑式的環節。

　　2009年4月29日，國務院首次明確提出要適時啟動符合條件的境外企業發行人民幣股票。隨后，上海市政府在對外發布的《貫徹國務院關于推進“兩個中心”建設實施意見》中表示，積極支持上海證券交易所國際板建設，適時啟動符合條件的境外企業在上證所上市，推進紅籌企業在上海證券市場發行A股。可以說，國際板建設已經提上了議事日程。

　　近日，國際板推出的言論呼聲再起。種種跡象表明，國際板的推出似乎已呼之欲出。 11月27日，證監會副主席姚剛在“第二屆北京律師論壇”上表示，證監會正在研究推動國際板的建設；事隔兩日，11月29日，央行副行長馬德倫在“中俄金融合作新聞發布會”上表示，希望中國股市能盡早推出國際板。

　　申銀萬國證券也在其研究報告中熱切展望：創立國際板市場，將我國的證券市場同國際市場聯系起來，在市場運作機制、市場監管方式、市場服務體系等各個方面向國際標準靠攏乃至看齊，以國際一流的標準和最佳做法來示范、影響A股市場，使得我國監管部門、證券公司、中介機構、公司股東等逐漸熟悉國際資本市場的運作方式、國際慣例等，以此來促進境內證券市場的規范化發展，推動我國證券市場的國際化進程。因此，國際板建設有利于A股市場從新興加轉軌市場向成熟市場邁進，有助于推進我國資本市場的國際化，增強中國證券市場的國際影響力、輻射力和競爭力。

　　■股民成熟

　　從當初的懵懂入市到如今的理智分析，股民們在股市中跌打滾爬積累著經驗，適應著市場，創造著自己的財富。也許，我們應該從這群可愛的股民身上，去感受股市所承受的輕，或重。

　　17年股齡的專業操盤手

　　有17年股齡的張興全是位股市老手，他領教過1997年“12道金牌”后的連續跌停，也經歷過2007年那一撥瘋狂牛市。對于這十幾年的股市沉浮，老張用一句話概括——“在證券市場，不經歷過是沒辦法成熟的。 ”

　　輸過錢、割過肉，交了不少學費后，老張在股市方面越來越精通，身邊的股民朋友對他的技術愈發信服。但當熊市來臨時，這種信任卻變成了累贅。

　　“2008年6月的時候，上證指數走出了‘十連陰’，周圍不少朋友開始抱怨，我推薦的股票也不靈光了。 ”張興全發現，進了股市的人就會漸漸上癮。“我跟他們說，股市不景氣，你們休息休息不行啊？ ”可大家就是閑不下來，忍不住進進出出地買賣，“戒股跟戒毒癮一樣難”。

　　在老張看來，2007年的那波 “垃圾股行情”，讓懂股票、不懂股票的人都賺得盆滿缽滿。于是，“瘋牛”抬高了絕大多數人的自我估量，而當“病熊”來臨時，很多人才會清醒過來，尋求操作技術。 “滿天亂飛的小道消息，讓判斷力不足卻心高氣傲的股民很受傷。行情好的時候什么消息都可以聽一點，行情不好的時候什么消息都不要聽信。 ”老張認為，現在行情不同了，炒股策略必須改變。

　　17年來，老張雖然也經歷套牢、割肉，但總體來說收獲頗豐。 “如果不是股票，我現在只能拿退休工資，日子過得省吃儉用。更不用說買車、買房了！我女兒的婚禮、我家的車、房都是從股市里出來的！ ”