在6月3日創下歷史新高后，國電南瑞的股價在6月4日出現小幅回調，持倉的基金等機構也趁機沽出部分籌碼。有分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然基本面繼續向好，但該股目前估值已經偏高，后市的風險正在累積。

　　指南針機構密碼顯示，上周五機構小幅減持該股1714萬元籌碼，而此舉也使得上周機構凈流入該股的資金“大打折扣”，全周(5月31日至6月4日)凈買入金額銳減至436.78萬元。盡管如此，4月以來，掌握了其流通盤20%以上籌碼的基金等機構繼續增倉2.34億元。而該公司股票在弱市中大發放光芒，二季度至今逆市上揚了35.73%，一舉幫助基金奪得將近14億元賬面盈利。

　　“之前我們在5月份月報也提到，國電南瑞等二次設備類股票在估值上面已經沒有優勢了，但(股價)到底能到什么程度，我們也不知道。總的來說，我們看好公司的基本面，認為它不僅能夠從智能電網規劃中全面受益，而且在城市軌道交通的二次設備方面的收獲也會逐漸豐厚。”華泰證券電力設備分析師許方宏上周五在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　智能電網盛宴開啟

　　基金“胃口大開”增倉超8000萬股

　　2010年以來，國電南瑞在基金心目中的地位不斷上升。根據WIND數據，今年3月末重倉該股的基金數目達到史無前例的28只，持股數總達11214.31萬股，占流通盤的比重為21.98%。與去年末相比，基金持倉數目大幅增加了7491.25萬股，除了工銀瑞信穩健成長持倉數目減少了100萬股以外，其余基金在一季度里均選擇了不同程度的加碼該股。

　　最值得一提的是，今年以來業績表現優異的基金不少成了國電南瑞的“裙下之臣”，其名單上便有今年前5個月單位凈值回報率分別排名混合型和股票型基金首位的嘉實主題精選、華商盛世成長。前者持有該公司2288.14萬，占其流通盤的4.49%，為第三大流通股東；后者持倉567.26萬股，在流通盤中占比1.11%，位列公司第十大流通股東。二者持股數較去年末各增加了1338.83萬股和536.27萬股，當時市值分別占兩只基金凈值的5.22%和5.48%。

　　除此以外，重倉持有該股較多的基金還包括了嘉實策略增長、國投瑞銀核心股票、南方避險增值、嘉實服務增值行業、國投瑞銀成長優選，分別持有1227.64萬股、800.28萬股、653.56萬股、644.05萬股、600萬股，分別占其流通盤的2.41%、1.57%、1.28%、1.26%、1.18%，為國電南瑞第四、五、七、八、九大流通股東。

　　另據WIND數據統計，今年一季度末共有13家基金公司重倉持有國電南瑞的股票。其中，持倉較多的主要有嘉實、南方和國泰，分別持有4393.5萬股、1784.9萬股和1335.16萬股，各占公司流通盤的8.61%、3.5%和2.62%。

　　2季度股價上漲36%

　　基金浮盈14億元

　　在一季度股價上揚9.95%的基礎上，國電南瑞二季度再展雄風。數據顯示，4月1日至6月4日間，國電南瑞股價大幅上揚了35.73個百分點，同期大盤則下降了17.87%。

　　而憑借國電南瑞在二季度的出色表現，持倉基金從中獲利豐厚。以一季度末基金持倉數目計算，重倉基金從該股身上收獲的浮盈達到13.77億元。其中，光是嘉實主題精選和華商盛世成長便各自收獲了2.81億元和6965.95萬元。

　　二季度，隨著國電南瑞估值不斷抬升，基金等機構繼續收集該股籌碼。根據指南針機構密碼數據，截至6月4日，二季度以來，機構累計增倉了2.34億元，其中包括4月份增持幅度最大，為1.64億元，5月份則減少至7164.37萬元。

　　上周，在大盤下挫3.85%的時候，該股仍然繼續前期的強勁走勢，周四更一度摸高至48.25元的歷史高位，之后開始小幅回落，周五報收于46.65元，與上周收盤價持平。在此期間，基金態度有所變化。在前三個交易日分別增倉了573.5萬元、320.7萬元之后，周三一度掉頭做空，凈賣出了120.91萬元。周四，機構增倉1377.61萬元，幫助該股價格爬上歷史高位；周五機構突然改變臉色，掉空減倉1714萬元。

　　許方宏表示，在其5月12日撰寫的電力設備行業5月份報告中，已經提醒投資者注意國電南瑞的股價風險。“目前二次設備個股在估值上已經沒有優勢了。”他強調。“該股今年走勢之所以如此強勁，完全是因為它帶有智能電網的概念，前段時間也有券商提及公司還帶有充電站，智能電表等概念，但其實充電站現暫時不能給公司帶來太多收益。”

　　根據WIND數據，以6月4日收盤價計算，目前國電南瑞的動態市盈率已經達到86.74倍，而整個電力設備板塊的平均市盈率僅為38.75倍。

　　智能電網遍撒投資機會

　　國電南瑞率先獲益

　　事實上，智能電網規劃更是整個電力設備板塊在弱市得以挺立的關鍵因素。徐方宏表示，今年電力設備板塊的投資機會將圍繞兩方面展開，一方面是智能電網，另外一方面就是配電網，而智能電網更是未來幾年內國家電網將要大力推進的規劃，是影響板塊投資的關鍵。

　　長城證券電力設備分析師徐超等也在2010年中期策略報告中表示，電網智能化投資面臨市場擴大的機遇，未來五年行業復合增速超過20%，主要涉及的子行業包括智能變電站、電網調度、配網自動化、智能用電等幾個方面的投資機會。

　　按照國家電網公司2010年1號文件《關于加 快推進堅強智能電網建設的意見》提出的“堅強智能電網”建設規劃，2009~2010年為規劃試點階段；重點開展規劃工作；2011～2015年為全面建設階段,加快建設華北、華東、華中“三華”特高壓同 步電網,初步形成智能電網運行控制和互動服務體系；2016～2020年為引領提升階段,全面建成統一的“堅強智能電網”。照此規劃，到2020年智能電網總投資規模接近4萬億元。

　　業績穩健增長

　　增發方案等待獲批

　　“雖然按照國家電網的規劃，智能電網是從2011年開始全面建設，但其實早就開始了，去年便開始了智能電網的第一批試點，今年開始第二批；這里面都有國電南瑞的產品在使用，其獲益規模應該較大。”許方宏強調。“大家對公司業績提升是很有信心的，相信它的業務會有比較快的發展。”

　　從一季報業績來看，該公司盈利增長繼續維持穩健態勢。據公司季報數據，2010年1-3月份，公司實現主營收入3.77，同比增長28.09%，歸屬母公司所有者的凈利潤0.33億元，同比增長43.5%。

　　許方宏表示，除了電網之外，國電南瑞也在涉足城市軌道交通的二次設備。“這塊技術含量也是比較高的，國內能做的企業并不多，而國電南瑞包括地鐵設備、環境和綜合監控都能做，有其參與的南京剛竣工的南京地鐵里，三個系統都得到應用了。”他強調。

　　實際上，國電南瑞去年推出的定向增發預案主要針對智能電網和城市軌道交通。按照該預案，公司擬向機構投資者募集7.6億元投入到“城市軌道交通指揮中心調度決策系統”、“智能變電站自動化系統”等6個項目建設上。

　　該公司董秘辦一位工作人員告訴《證券日報》記者，目前該方案仍然在審批階段，董秘近日正為此頻繁出差，請投資者耐心等待公司公告。記者 游敏常