從2005年7月開始，中國銀河證券基金研究中心一直主推封閉式基金。截至2010年6月初，封閉式基金整體平均上漲6倍左右，其二級市場的回報率遠遠超過開放式基金和大盤。

　　今年，我們仍然認為應該戰略性投資高折價基金。因為折價率在牛市中是財富增值的杠桿和加速器，在熊市中是抵御風險的防守墊。截至5月7日收盤，今年上證指數下跌18%，深圳成指下跌%25.94%，滬深300指數下跌20.66%，但25只大盤封閉式基金平均下跌0.56%，3只創新封基中大成優選和建信優勢持平，同慶B下跌了8%。在開放式基金方面，標準股票型基金平均下跌10.97%，標準指數型基金平均下跌18.84%，仍然是戰略性投資高折價基金的策略取得較好效果。在傳統的高折價封閉式基金之外，我們還重點建議投資者關注大成優選、建信優勢和同慶B這3只創新封閉式基金。大成優選基金和建信優勢都屬于高倉位高折價又有救生艇條款保護的非常有特色的基金，適合愿意承擔高風險獲取高回報的投資者。同慶B基金適合高風險承受能力投資者，該基金的杠桿比例是67%，即放大67%進行股票投資操作。由于該基金折價，該基金形成高倉位高杠桿高折價的“三高”基金，一旦市場拐點形成，該基金將具有非常猛烈的爆發力，特別適合愿意進行極高風險操作的投資者。

　　證監會的《開放式基金銷售費用管理規定》提高了開放式基金的申購贖回費用，進一步突顯了交易所體系基金的低成本交易優勢。建議已經持有傳統開放式股票型基金的客戶或者投資者，如果所持有具體基金的業績不具備明顯優勢，可選擇合適市場時機逐步贖回并轉為持有高折價封閉式基金。目前部分封閉式基金仍然有10%-15%左右的加權平均折價率，買入封閉式基金實際是花0.85-0.90元買1元凈值，而買入股票型基金是1元買1元凈值。而且，封閉式基金到期期限逐漸減少，剩余期限年幾何平均收益率較高。

　　在指數型基金里面，建議關注在交易所掛牌交易的以大盤藍籌股票為主要投資對象的ETF和LOF形式的標準指數型基金，并逐步逢高減少以小盤股為主要投資對象的標準指數型基金，以適應可能的風格轉換。ETF基金和LOF基金是券商融資融券的抵押物，并且抵押率高于一般股票。指數基金是波段操作的最佳工具，建議根據標的指數的特征及階段性表現特點靈活地在部分指數基金中做轉換性交易。例如：上證50ETF的金融屬性較強，深圳100ETF的地產屬性較強，紅利ETF的鋼鐵屬性較強。尤其是ETF基金，達到一定條件的可以通過份額和一籃子股票之間的轉換做T＋0交易，更是突顯了交易優勢和低成本優勢。

　　此外，對債券型基金感興趣的客戶，可以關注交易所體系內的兩只債券基金，它們是富國天豐債券(代碼：161010)和同慶A(代碼：150006)，可以使用股票賬戶或者深交所的基金賬戶購買。這兩只債券基金可以成為未來券商融資融券的抵押物，并且抵押率高于股票和其他基金。

　　在QDII基金方面，我們建議關注即將推出的在深交所掛牌的香港恒生指數QDII基金以及陸續推出的交易所掛牌的QDII基金。目前的場外QDII基金建議一般關注即可。（中國銀河證券基金研究中心總經理 胡立峰）