據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》8時(shí)46分報(bào)道，即便屢遭“破發(fā)”窘境，新股發(fā)行依然給券商帶來(lái)了滾滾財(cái)富，造成這種狀況的原因是什么？其中暗藏了什么玄機(jī)？本期封面文章《IPO灰幕》調(diào)查A股發(fā)行的潛規(guī)則。詳細(xì)情況請(qǐng)聽(tīng)中央臺(tái)記者徐杰峰對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者曲瑞雪的采訪：

　　新股高發(fā)行價(jià) 高市盈率

　　徐杰峰：新股發(fā)行一系列弊端，早就受到過(guò)各方批評(píng)，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》本期封面來(lái)揭IPO的灰幕，在報(bào)道時(shí)機(jī)上是出于什么考慮？文章有哪些獨(dú)家調(diào)查內(nèi)容？

　　曲瑞雪：我們做這組報(bào)道主要是考慮我國(guó)上一次進(jìn)行新股發(fā)行制度改革是在2009年的6月份，到今年的6月我們報(bào)道出來(lái)的時(shí)候剛好是一年的時(shí)間，在這一年里，整個(gè)市場(chǎng)等于對(duì)這次IPO改革的成果的議論還是比較多的，尤其是像新股發(fā)行階段出現(xiàn)了高發(fā)行價(jià)、高市盈率，這個(gè)造成了新股發(fā)行階段的泡沫堆積，最近隨著A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，這些弊端也越來(lái)越明顯，我們認(rèn)為這些后果可能是管理層在改革之初是沒(méi)有預(yù)料到的，所以我們做這組報(bào)道就是希望能夠?qū)Ρ热缡袌?chǎng)中現(xiàn)存的一些具體的案例進(jìn)行專門的調(diào)查，然后希望能夠?yàn)槲覀兊臎Q策者在下一步制定新股發(fā)行制度新的政策的時(shí)候提供一定的參考。

　　詢價(jià)定價(jià)中存在利益同盟

　　徐杰峰：近期大盤連續(xù)下跌，新股頻頻破發(fā)，但是這一狀況并沒(méi)有讓IPO三高回歸理性，文章認(rèn)為A股發(fā)行這一痼疾具體的原因是什么？

　　曲瑞雪：我們?cè)谡{(diào)查過(guò)程中大致了解到原因主要?dú)w結(jié)為兩方面，一方面就是制度本身的原因，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在的新股發(fā)行還是在審批制度下進(jìn)行的，使股票供給相對(duì)于投資者需求嚴(yán)重不足，這種供求失衡使得二級(jí)市場(chǎng)自身泡沫比較嚴(yán)重，這是制度層面的原因，第二在當(dāng)前的發(fā)行制度下，我們發(fā)現(xiàn)在詢價(jià)和定價(jià)環(huán)節(jié)當(dāng)中，市場(chǎng)中其實(shí)是有挺多的貓膩存在的，比如說(shuō)不少的保薦機(jī)構(gòu)都會(huì)和發(fā)行人和眾多投資公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所包括律師事務(wù)所他們形成一個(gè)利益同盟，這樣一個(gè)利益同盟處在新股發(fā)行鏈條的前端的話，他們?yōu)榱双@取自己的既得利益也會(huì)抬高新股發(fā)行的價(jià)格。

　　注冊(cè)制替代審批制目前不可行

　　徐杰峰：解決新股發(fā)行的弊端有待于對(duì)新股發(fā)行制度的進(jìn)一步改革，其最終方向會(huì)是什么，是否應(yīng)該觸及作為發(fā)行制度根本的審批制度呢？文章給出了哪些建議？

　　曲瑞雪：這個(gè)問(wèn)題我們?cè)诓稍L中有跟一些長(zhǎng)期關(guān)注于新股發(fā)行制度改革的專家和學(xué)者進(jìn)行了探討，然后有學(xué)者就提出，市場(chǎng)化肯定是未來(lái)新股發(fā)行制度改革的一個(gè)基本方向，也肯定是大勢(shì)所趨，但是在推進(jìn)這個(gè)市場(chǎng)化改革的過(guò)程中還有很多事情要做，譬如我們?cè)诓稍L燕京華僑大學(xué)的校長(zhǎng)華生老師的時(shí)候，他就提出說(shuō)我們這個(gè)改革還需要一系列的法制、信息還有像市場(chǎng)條件的一些基礎(chǔ)。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心的徐洪才老師就認(rèn)為，比如觸及發(fā)行制度的根本，將審批制轉(zhuǎn)為注冊(cè)制這個(gè)拐得彎就太大了，我們還是不能夠直接冒進(jìn)做注注冊(cè)制的，不然會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，也可能會(huì)使上市公司出現(xiàn)魚龍混雜的現(xiàn)象，對(duì)于新股發(fā)行制度的進(jìn)一步改革，不少專家建議，他們認(rèn)為在當(dāng)前雖然不能立即取消對(duì)企業(yè)上市審批的制度，但是針對(duì)中小企業(yè)的股票在市場(chǎng)中有供求失衡的現(xiàn)象，應(yīng)該大大加快中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)它的上市結(jié)構(gòu)，同時(shí)也要適當(dāng)延緩大型企業(yè)上市，然后以此來(lái)適度保持上市規(guī)模和節(jié)奏的一個(gè)均衡。