連續(xù)三根長長的綠柱子，昔日基金的寵兒東方園林(002310)從“第一高價股”的寶座上跌落。

　　受到某媒體報道的影響，6月11日至今，3個交易日內東方園林股價下跌16.88%。6月17日當天還以跌停報收。當天中小板公開數(shù)據(jù)顯示，買入和賣出的第一位都為機構。

　　在針對這一只個股分歧的背后，機構對一些小盤股的投資邏輯可略見一斑。

　　機構分歧

　　從去年12月底開始，東方園林的股價便一路上揚，在今年3月送股除權后還于5月26日最高見到185.99元，成為當時“兩市第一高價股”。從其上漲的因素看，該公司不斷接到大額訂單是一個重大利好。

　　但正是該利好受到了媒體的質疑。長假期間，有媒體指出，東方園林依靠墊付工程款獲取的30億元訂單面臨受累主要合作伙伴支付危機的可能性。受到該報道影響，節(jié)后的第一個交易日6月17日，東方園林直接跌停，并在6月18日繼續(xù)下挫5.79%。

　　值得注意的是，跌停當天的公開信息顯示，買入和賣出最多的席位均為機構席位。賣出最多的機構當天賣出4320萬元，約合28萬股。五個席位賣出席位總金額達到8525萬元。與之相比，買入的力量顯得十分“微薄”，五個席位加起來也不過5353萬元。而僅第一個機構席位就買入了3362萬元，其余幾個席位的金額都為幾百萬元。

　　由此可見，對該股票最大的分歧就是在機構中產(chǎn)生。耐人尋味的是，這種分歧在其他類型資金中也較為明顯。除去重疊情況，當天該股票的公開信息一共涉及了九個席位，除了這兩個機構席位和安信證券廣州體育西路營業(yè)部外，其余所有席位都是既有買入，又有賣出。有四個席位的賣出金額多于買入，另外兩個買入多于賣出。

　　暴跌甩賣收益依然可觀

　　“有這樣的分歧很正常。”一位私募人士評價，“復權后，即使是6月17日下跌之后的收盤價也比之前價格高。之前進場的資金都能賺到錢。現(xiàn)在負面報道剛出來，形勢還不明朗，他們先暫時獲利平倉，把當前的收益鎖定之后再觀望�！�

　　復權來看，去年12月底以來東方園林最高漲幅高達173%，即使在負面報道出來后連續(xù)下跌近17%的情況下，漲幅依然有111%。在一季報中，該公司的前十大流通股股東中有八個席位為基金，第一位的易方達行業(yè)領先企業(yè)基金持有84.71股，第十位的廣發(fā)策略優(yōu)選基金持有30萬股。前十大流通股股東所持股票市值全部高于4320萬元的賣出金額。

　　資料顯示，除了易方達旗下的兩只基金外，其余六只基金均是今年一季度新進入前十大流通股股東的。而這八只基金均在一季度大幅度加倉。綜合東方園林走勢以及基金在一季度建倉這個時間來看，這些基金的建倉成本大致在120元~140元間，易方達兩只基金甚至更低。在3月22日每10股轉5股派3元的除權后，股價后來完成填權，成本更加攤薄，按照建倉成本130元以及連續(xù)下跌后的6月17日收盤價143.79元簡單推算，在不考慮派現(xiàn)的情況下回報率都超過65%；而即使按照建倉成本為除權之后的3月31日收盤價124.90元計算，回報率也超過15%，顯示暴跌之際基金平倉的收益依然可觀。

　　經(jīng)過連跌之后股價又回到股票上市后的密集成交區(qū)。上述私募認為，在當前好股票不多的情況下，有些可能一直在尋找機會介入這只股票的機構和個人會借機入場，這是凈買入方的邏輯，也是為什么有些賣出者也選擇借機加倉�！昂芏嗳苏J為東方園林現(xiàn)在的股價是短期回調�！�

　　產(chǎn)生這種分歧的原因自然是媒體報道的負面擔憂對東方園林的影響到底有多大。“從目前來看，這些擔憂主要是針對將來可能發(fā)生的情況，或者說是一個基本面狀況�！鄙鲜鏊侥急硎荆�“你很難說這些機構還有資金買入多大程度上是因為看好基本面，大家都是炒個概念�！�

　　他認為，在可選擇的股票數(shù)量越來越少的情況下，一直存在一些個股被機構反復炒作的情況。機構和游資的操作思路也出現(xiàn)趨同，即介入拉升中的股票，獲利回吐，隨后再尋找低點介入。（賈華斐）