農(nóng)行將采取向A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行相結(jié)合的方式。這幾種發(fā)行方式的結(jié)合，不僅可保證農(nóng)行此次發(fā)行數(shù)量可觀的新股能夠順利發(fā)行出去，而且可減輕內(nèi)地市場(chǎng)的發(fā)行壓力。

　　記者卓尚進(jìn)農(nóng)行在A股招股意向書披露之后，從6月17日起開始路演。6月19日，農(nóng)行在該行大樓進(jìn)行了北京的第二場(chǎng)路演。

　　從6月17日至23日，農(nóng)行將先后在北京、上海、深圳、廣州進(jìn)行路演；7月1日開始進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)，7月6日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，7月7日確定發(fā)行價(jià)格。

　　農(nóng)行H股將于6月24日在香港展開國(guó)際配售路演，6月30日至7月6日公開招股，預(yù)計(jì)7月6日定價(jià)。

　　據(jù)悉，農(nóng)行A股將在7月15日于上海證交所上市，農(nóng)行H股將于7月16日在香港聯(lián)交所掛牌。

　　機(jī)構(gòu)投資者投資參與熱情高漲

　　今年的6、7月份，是屬于農(nóng)行的火熱季。農(nóng)行IPO，這場(chǎng)資本的盛宴，正吸引著國(guó)內(nèi)外投資者的熱情參與和前去分享。

　　從目前路演情況來(lái)看，農(nóng)行承銷商團(tuán)隊(duì)的“積極營(yíng)銷”、農(nóng)行高管的“現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)法”開始起到效果，來(lái)自國(guó)內(nèi)外的眾多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)農(nóng)行IPO給予了熱情關(guān)注。

　　6月17日，正值農(nóng)行披露招股意向書的第一天，在農(nóng)總行的16層會(huì)議大廳，農(nóng)行與渣打銀行正式簽署了戰(zhàn)略合作備忘錄。

　　渣打銀行主席莊貝思致辭表示：“今天對(duì)我們兩家銀行都是大喜的日子。”而農(nóng)行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波致辭時(shí)也說(shuō)了下面的一句話作為回應(yīng)：“6月17日確實(shí)是個(gè)好日子。”

　　兩位銀行高管在簽約之后的喜悅之情溢于言表。

　　此前，在6月2日，農(nóng)行與荷蘭合作銀行(拉博銀行)已經(jīng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　據(jù)知情人士透露，上述兩家外資銀行都將購(gòu)買農(nóng)行股份，“可能會(huì)比其他海外單一機(jī)構(gòu)投資者多一些。”該人士透露，由于中東投資者認(rèn)購(gòu)的數(shù)額巨大，有一家就要認(rèn)購(gòu)100億美元，農(nóng)行不能為其提供那么多的股份，各家海外機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)的金額會(huì)受到限制，“農(nóng)行不是賣不出去，而是有點(diǎn)供不應(yīng)求。”

　　6月15日，香港方面有消息稱，農(nóng)行已簽訂10個(gè)基礎(chǔ)投資者，包括中東主權(quán)基金卡塔爾投資局和美資農(nóng)產(chǎn)品跨國(guó)集團(tuán)。香港一批富豪將認(rèn)購(gòu)農(nóng)行股票，如長(zhǎng)實(shí)主席李嘉誠(chéng)、恒基地產(chǎn)主席李兆基、新世界發(fā)展主席鄭裕彤等。

　　記者從知情人士處獲悉，在農(nóng)行基礎(chǔ)投資者的入圍名單上，國(guó)際投資者呈現(xiàn)多元化的特點(diǎn)，有來(lái)自中東的主權(quán)財(cái)富基金如科威特投資局、阿聯(lián)酋阿布扎比投資局，有歐美金融機(jī)構(gòu)如渣打銀行、荷蘭合作銀行，有日本和新加坡的投資機(jī)構(gòu)如大和證券、聯(lián)合野村證券、新加坡淡馬錫投資公司、新加坡政府投資公司(GIC)，等等。

　　國(guó)內(nèi)不少機(jī)構(gòu)投資者也表示出投資農(nóng)行A股的興趣。如中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)等大型保險(xiǎn)公司，各自擁有數(shù)千億元多至近萬(wàn)億元的可投資的資金。國(guó)內(nèi)一批央企如中石油、中石化、中國(guó)神華、國(guó)家電網(wǎng)等均表示了深厚的投資興趣。

　　農(nóng)行IPO對(duì)市場(chǎng)壓力不大

　　為了滿足國(guó)際國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資農(nóng)行股份的愿望，承銷商團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)了特別的發(fā)行方式，并以很高的比例向機(jī)構(gòu)投資者配售股票。

　　農(nóng)行將采取向A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行相結(jié)合的方式。這幾種發(fā)行方式的結(jié)合，不僅可保證農(nóng)行此次發(fā)行數(shù)量可觀的新股能夠順利發(fā)行出去，而且可減輕內(nèi)地市場(chǎng)的發(fā)行壓力。

　　細(xì)心人士會(huì)注意到，此次農(nóng)行重啟戰(zhàn)略配售受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。農(nóng)行此次A股發(fā)行，戰(zhàn)略配售不超過(guò)102.28億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的40%；回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)48億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的18.8%；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行。

　　證監(jiān)會(huì)于2007年3月底向保薦機(jī)構(gòu)下發(fā)的《關(guān)于戰(zhàn)略配售有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求向戰(zhàn)略投資者配售股票的總量不超過(guò)公開發(fā)行股票數(shù)量的30%。

　　由于農(nóng)行向戰(zhàn)略投資者配售的股份占比將達(dá)到40%(得到政策的支持)，而向廣大中小投資者發(fā)行的股票將會(huì)大大減少。與此同時(shí)，按照招股意向書的約定，承銷農(nóng)行的券商和投行對(duì)農(nóng)行IPO將采用包銷的方式，即若農(nóng)行未被市場(chǎng)投資者購(gòu)買的股票，將由承銷商分?jǐn)側(cè)�額買下。如此看來(lái)，本次農(nóng)行A股完全可以順利發(fā)行出去，而且很可能將行使綠鞋機(jī)制，其對(duì)市場(chǎng)的影響不大。

　　另?yè)?jù)某中資基金經(jīng)理表示，農(nóng)行H股僅有5%向香港公眾發(fā)行，其余95%向國(guó)際投資者配售，而直接配售給基礎(chǔ)投資者的比例高達(dá)發(fā)行規(guī)模的40%。據(jù)此分析預(yù)測(cè)，在國(guó)際投資者投資參與農(nóng)行H股的熱情比內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者還要高漲的情況下，農(nóng)行H股的成功發(fā)行問(wèn)題不大，不會(huì)給香港市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

　　定價(jià)還待多方博弈路演中一個(gè)各方關(guān)注的焦點(diǎn)是農(nóng)行首次發(fā)行股票的定價(jià)。目前來(lái)看，各方還在博弈之中，還需等待數(shù)日，才會(huì)有結(jié)果。

　　日前有媒體引用國(guó)內(nèi)承銷商團(tuán)隊(duì)的估值報(bào)告稱，承銷商中信證券、中金、銀河證券和國(guó)泰君安評(píng)估，均認(rèn)為農(nóng)行A股股價(jià)超過(guò)3元，其中，中信證券給出的上限高達(dá)4.07元。

　　盡管目前國(guó)內(nèi)外投資銀行和券商對(duì)農(nóng)行A股和H股的估值和定價(jià)莫衷一是，但是大多已認(rèn)可農(nóng)行的投資價(jià)值和未來(lái)的發(fā)展?jié)摿ΑＯ嘈牛�隨著農(nóng)行在境內(nèi)外的路演進(jìn)行和投資者對(duì)農(nóng)行價(jià)值的分析深入，農(nóng)行發(fā)行價(jià)格會(huì)達(dá)到一個(gè)“均衡價(jià)格”，讓參與各方都能接受，畢竟這是他們“參與”和“博弈”的最后結(jié)果。(卓尚進(jìn))