私募：上漲缺乏動(dòng)力 市場(chǎng)繼續(xù)震蕩尋底

　　央行上周末宣布增加匯率彈性后，市場(chǎng)受此消息激勵(lì)曾在本周一大漲2.9%，但此后3個(gè)交易日都高位橫盤，未能繼續(xù)上攻。接受采訪的私募認(rèn)為，市場(chǎng)還有諸多擔(dān)憂之處，上漲缺乏動(dòng)力，市場(chǎng)可能將繼續(xù)震蕩尋底。

　　擔(dān)憂之一，匯率彈性增加后，小幅升值難以吸引熱錢流入。景良能量總經(jīng)理廖黎輝認(rèn)為，2005年是人民幣升值的第一階段，當(dāng)時(shí)有很多熱錢通過(guò)各種各樣的渠道流入內(nèi)地，現(xiàn)在是人民幣升值的第二階段，在這一階段，如果人民幣升值的空間不大，反而會(huì)加速熱錢外流。“根據(jù)亞洲金融危機(jī)和俄羅斯金融危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)，熱錢是在本幣升值的第二階段流出。現(xiàn)在判斷人民幣升值空間不大，因?yàn)橥赓Q(mào)企業(yè)利潤(rùn)多為3%-5%，這就制約了人民幣升值的幅度，否則外貿(mào)企業(yè)將面臨大面積的虧損，國(guó)家無(wú)法承受，因此本階段面臨著熱錢外流的風(fēng)險(xiǎn)。”（屈紅燕）

　　擔(dān)憂之二，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)加大，資產(chǎn)泡沫倒逼加息突然出臺(tái)。金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為，目前通脹風(fēng)險(xiǎn)不容樂(lè)觀，資產(chǎn)泡沫可能倒逼加息突然出臺(tái)。“通脹回落沒(méi)有預(yù)期得那么樂(lè)觀，以前機(jī)構(gòu)認(rèn)為通脹在8月、9月份會(huì)自然回落，現(xiàn)在看來(lái)通脹比較強(qiáng)勁，不會(huì)如期回落；資產(chǎn)泡沫依然嚴(yán)重，比如房?jī)r(jià)回落可能并不像市場(chǎng)看到的那么樂(lè)觀，部分地區(qū)房?jī)r(jià)存在人為控制的嫌疑；通脹可能倒逼加息突然啟動(dòng)，本次人民幣升值啟動(dòng)就出乎意料，政府也有可能在通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫倒逼之下，出乎意料進(jìn)行加息。”

　　擔(dān)憂之三，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型處于青黃不接時(shí)節(jié)。展博投資總經(jīng)理陳鋒認(rèn)為，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明朗、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)等國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，再加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步退出，建立新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)需要時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入結(jié)構(gòu)性蕭條和結(jié)構(gòu)性繁榮并存的轉(zhuǎn)型期。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)間跨度應(yīng)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)度相一致，雖然各行業(yè)的PE、PB都接近歷史最低水平，但2500點(diǎn)是否是市場(chǎng)大底尚不能確定，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)將會(huì)在底部整理，存在結(jié)構(gòu)性牛市機(jī)會(huì)。最悲觀的預(yù)期上證指數(shù)跌到2000點(diǎn)，將迎來(lái)買入機(jī)會(huì)。