新臺幣一路貶值，曾跌到1美元兌換33.4元新臺幣的新低。一周之前新臺幣突然止跌回升，先是升破33元新臺幣兌換1美元，然后直逼1美元兌32.8元新臺幣的指針。

　　據內幕人士透露，“央行”在某個單日出手2億美元阻止新臺幣貶值。在“央行”刻意操作下，5個交易日內新臺幣總共升值3.83角。“央行”又訂下新規則，要求各外匯銀行必須對百萬美元以上的大額匯款向“央行”通報，如此也抑制了投資海外基金的買匯動作。一般估計，1美元兌32.8元新臺幣是“央行”的底限價，到時候“央行”就該撒手不干預匯率了。

　　在臺灣，“中央銀行”一直扮演干預經濟市場那只“看得見的手”，這只手中握有龐大的籌碼，七八百億美元的外匯儲備金。偶一為之的干預動作或許可以在短期內收到效果，大規模長期硬挺新臺幣不貶值，猶如逆水行舟，恐怕不容易討到便宜。因為還有一只“看不見的手”——市場機制，其勢不可擋。

　　臺灣一直處于雙率雙低的狀況，即存款利率偏低，新臺幣匯率低。10年來臺灣島內的儲蓄已接近5.5兆元新臺幣，相當于臺灣50%的全體生產毛額(GDP)，資金供給泛濫，資金無處可去，“央行”猛力壓低利率，希望能鼓勵投資，減少超額儲蓄，但是民眾對境內投資沒有信心。近年臺灣境內投資只在GDP的20%上下盤旋，今年預估投資額還會跌破20%。雖然臺灣利率被壓得很低，國際利率卻步步高升，于是臺灣資金紛紛流向海外尋求高報酬的投資，島內資金持續大量外流，新臺幣的匯率便日益下降。

　　雙率雙低的惡果，臺灣人體會甚深。新臺幣貶值不僅反映在進口物價上漲，同時也削弱了臺灣的國際購買力及消費能力，產業升級也因此受到影響，還可能加速社會上的貧富差距。但是若僅靠“央行”不時出手砸錢短期影響匯率，或硬性地酌量提高利率等，實際上并不能解決雙率偏低的惡性循環。這一次“央行”出手干預匯率，達到了新臺幣升值4角的成績，問題是它能維持多久？如果島內投資環境沒有改善，過盛的儲蓄仍然千方百計找機會外流，到外投資，新臺幣匯率很快又要走低。

　　經濟學者早就建議，雙率偏低的根本解決之道要靠大投資來振興臺灣的整體經濟。前“行政院長”蘇貞昌提出“大溫暖，大投資”，訂3年“政府”投資上兆元的計劃，倒不是純粹外行的說法，臺灣經濟的確需要大規模投資來起死回生。現在當事人已經下臺，一切都停在紙上談兵階段，張“內閣”能做什么，會做什么？大家都采取觀望態度。但是只要觀察幾個指針性的個案，如臺塑鋼廠、國光石化，談論了很久光說不練，一直動不起來。張“內閣”上來就推動“二次金改”，加發老農津貼，都是增加開銷圖利財團的措施。此外當局還在用意識形態綁住企業，西進大陸投資的40%上限不肯松動，臺商都熬不下去了，紛紛在海外上市籌措資金，島內投資主體一個個減少，還剩下誰愿意在境內投資？新臺幣在一周內升值4角，實在沒有什么值得興奮的。

　　(作者曾任臺灣美商美林證券公司總經理 馬淑靜)