中國經濟過熱了嗎？類似話題不僅在國內討論得如火如荼，越來越多的海外媒體也開始關注這個世界上經濟增速最快的最大發展中國家。英國《衛報》近日撰文稱，眾多別墅、購物中心、鋼鐵企業和汽車生產廠的過度供給，為中國經濟增添了幾分過熱擔憂。

　　增速多快是過快

　　伴隨中國經濟快速增長的眾多景觀中，位于上海的“湯臣一品”天價豪宅可謂是令人印象最深的景致之一了。從這幢座落于浦東新區的奢華公寓最頂層向外眺望，一道美麗的天際線讓你瞬間感覺仿佛擁有了整個外灘及黃浦江。

　　當然，要飽覽這幅美景，價格可不菲。這套總價1.8億元人民幣的頂層奢華公寓，稱得上中國大陸地區最貴的豪宅了。不幸的是，這套天價豪宅至今仍處于空置狀態。事實上，自去年10月開盤以來，這74套緊鄰濱江大道的高檔公寓至今一套都未賣出。這種慘淡局面令人沮喪，目前該公司已決定以全球公開招標的形式整體出售。

　　盡管如此，許多業內人士對該樓盤的市場前景并不看好。有人認為該樓盤每平方米8200英鎊的初始定價高得離譜，也有人指出，目前房地產市場正陷入高檔公寓和奢侈別墅的泥淖中。僅7月份的一個星期內，上海商品房住宅價格就下跌了10%。此外，對該樓盤銷售慘淡的另一種更顯晦澀的解釋是：“湯臣一品”是中國經濟走向衰落的警示信號。

　　經濟衰落——這樣的悲觀論調并非第一次聽到了。自中國1978年推行改革開放以來，悲觀論者每隔一段時間就預警中國：9%的年平均增長率是不可持續的，必然走向崩潰。然而到目前為止，他們從未預言準確。中國不僅保持穩定增長，且增長勢頭還在加速。

　　一國的經濟增長水平多快，就意味著增速太快了？這個問題如今再次被提及，且不單是悲觀論者開始思考這個問題了。上個月《財經》雜志公布的一份調查顯示，中國有56%的經濟學家已看到經濟過熱跡象，而4月份時這一比例只有15%。

　　自今年第二季度GDP增長11.3%的數據公布以來，中央政府不斷加大宏觀調控力度，包括緊縮信貸和限制房地產開發，以抑制高能耗和污染行業的盲目增長。為了給經濟降溫，中長期貸款利率自1996年進入下降通道以來，今年已經歷兩次上調。

　　擴大內需是關鍵

　　盡管與上世紀80年代末“泡沫”鼎盛時期的日本相比，中國的經濟增長速度是日本當時的兩倍多，但中國經濟的問題是一種結構性失衡，而非增速過快。以世界標準來衡量，中國仍有眾多人口生活貧困，許多領域還有待改善。

　　中國是世界上最大的發展中國家，同時也是從計劃經濟向市場經濟轉型的最大國家。與其他過去快速增長的經濟體相似之處在于，存在不同程度的過度投資跡象，以及大量資源浪費。19世紀的美國在迅速實現工業化的過程中，由于大量投機行為充斥在許多不經濟的投資項目中，經歷了周期性痛苦和相對短暫的繁榮-蕭條循環。令人擔憂的是，中國可能正處于相似階段：經濟出現急劇下滑。但從長期來看，這種暫時性減速不會影響國家的發展繁榮。

　　國家發改委近期發出警告稱，中國固定投資今年上半年增長29.8%，其中汽車和紡織行業增長超過40%。引發中國經濟下滑的主要原因可能是美國經濟的周期性疲軟，因為美國是中國工廠廉價商品的主要消費者。出口和固定資產投資占中國GDP規模的80%以上，美國需求的突然下降可能導致中國工廠關門和更高的失業率。有人擔心，這些初始沖擊交匯之后或將在金融領域引發危機，因為許多企業到時可能無法正常償還銀行貸款。

　　短期來看，政府將投入大量資金擴大公用事業支出。但從長期來看，擴大內需才是解決問題之道。內需旺盛是發達國家經濟發展的主要支撐，但在中國，其面臨的尷尬境地僅次于投資和出口。

　　根據商務部公布的數據，目前國內消費品供給量超出需求量70%。這種供需失衡在一些新開業的購物中心表現得尤為明顯。以北京金源時代購物中心為例，該中心2004年開業時就宣稱是目前全世界最大的單體室內購物中心，然而開業之后其售貨員數量遠遠超過顧客，目前一半餐廳已經關閉，SPA和美容沙龍同樣境況不佳，部分連鎖店鋪也已撤出。“商業狀況和我們預期的大不一樣”，法國蘭姿(Lancel)的一位店員如此表示。這家全球知名皮具店在這里每月銷售額只有1.5萬英鎊左右，“我們開業兩年了，至今仍沒有起色”。此外，該大廈物業管理公司還不得不放棄2004年就提出的開設汽車超市的計劃，因為隨著市場供給過量，車價正不斷走低。

　　中國經濟產能和消費的錯位導致了大量經常賬戶盈余，與歐美等國貿易摩擦也不斷增加。隨著世界各地的資金大量涌入，中國目前已超越日本成為世界最大外匯儲備國。到今年底，外匯儲備預期將超過1萬億美元。

　　經濟能否軟著陸

　　政府擔心大量資金涌入已經很寬松的銀行信貸系統，進而加大開發已經供給過量的別墅、購物中心、鋼鐵企業和汽車生產廠等。為此，中央銀行已要求各商業銀行緊縮銀根，同時地方政府應放緩對新項目的土地配給。目前地方政府已成為中國投資過快增長的主要推動者。

　　許多分析人士認為，實施這些措施還需要人民幣升值和增加信貸成本作補充。但貨幣政策的影響是不確定的，目前的首要任務應該是限制一些地方政府的過度擴張行為，因為這才是中國經濟的最大投機行為。

　　隨著地方投資大量增長，有關中國經濟軟著陸還是硬著陸的討論再次興起。摩根士丹利首席經濟學家斯蒂芬·羅奇認為，“中國經濟增長的不平衡性正在加劇，中國經濟正面臨著失去控制的危險。”他說，“這種超常規增長持續的時間越長，中國經濟出現硬著陸的風險就越大。”

　　渣打銀行經濟學家斯蒂芬·格林則認為，中國并未出現通貨膨脹跡象，這表明中國經濟仍有更快增長的空間。他表示，中國政府采取的調控舉措，包括更多領域向民營和外資開放，以及各種為打破能源瓶頸做出的努力，都意味著經濟有可能在未出現通脹的同時增長得更快。“為什么不能達到12%或更高水平呢？”

　　目前，中國的政策制訂者們爭論的焦點在于，更快的經濟增長率是否是解決經濟增長問題的最好方法。迄今為止，這一簡單公式已經起作用。改革開放近30年來，中國的執政者已自豪地向世界證實，他們有能力實現經濟穩步前行，同時避免硬著陸。當然，隨著中國經濟規模擴大和發展加快，執政者引領經濟航行的難度正日益加大。如今，中國在全球經濟中的地位比以往任何時候都更加重要，實現軟著陸不僅是中國，也是全球經濟發展的需要。否則，人類所遭受的損失，必然比上海天價豪宅和北京購物中心的損失要深遠得多。

   （來源：國際金融報 作者：魏紅欣）