中國銀行(3988，HK)在香港掛牌上市不到一周，證監會發審委公告將審理其A股發行計劃。中國工商銀行行長楊凱生昨日也表示，將在登陸H股后，盡快發A股。國有銀行H+A模式由中行為先鋒，正在逐一講述一個完整的故事。

　　中行：希望能在6月發A股

　　由于尚處于上市靜默期，中行行長李禮輝昨日向記者委婉地表達了中行希望盡快發A股的心情。

　　“如果一切順利的話，中行能否趕在6月發行A股？”在記者的反復追問下，李禮輝說：“我們當然是希望能夠這樣，但是一切還得按程序來。”

　　早在2004年中行就計劃在A股上市，但是，由于種種原因這一計劃一再延遲。到2005年中行完成戰略引資進入上市的關鍵階段，國內A股由于股權分置改革停發新股，因此中行不得不擱置A股上市計劃，采用H+A分步實施的策略。到2006年初，中行正式向香港聯交所遞交上市申請，此前它已經向國務院提出申請發行H股和A股。

　　“一次審批，分別實施，不是要求政策突破。”某知情人士透露，為了盡量縮小H+A的時間差，中行按照《國務院關于股份有限公司境外募集及上市的特別規定》第八條規定，“經批準的公司發行境外上市外資股和內資股的計劃，公司董事會可以作出15個月內分別發行”的實施安排，以一次審批縮短分別實施的間隔。

　　6月1日，中行在香港掛牌上市大獲成功，股價在兩天里漲幅達18%。在發行H股的招股說明書里，中行詳細地披露了A股發行計劃。盡管將時間表定于最晚不超過明年7月份，發行不超過100億股，但是，招股書為中行盡快回A股埋下了兩支伏筆：其一是，在2007年前發行A股無需征求H股等類別股東同意；其二，豁免遵守港交所上市規則10.08條，這讓中行可以在發行H股后的6個月內發行A股。

　　“中行將盡快回A股上市。”中行董事長肖鋼當時如此表示。投行人士認為，盡量縮短H+A的時間差無論是從市場因素，還是相關的財務審計等具體工作，都有利于中行，國內投資者也將因此以更合理的價格投資中行。

　　對于中行回歸A股市場的迫切心情，李禮輝的解釋是，考慮到中行主要的業務在內地，為了穩定客戶基礎，因此選擇在A股上市。“這樣也可以增加透明度，穩定客戶基礎，因為內地的客戶基本上就是我們的投資者。”

　　工行：正在同時準備H股和A股發行

　　“中行上市很成功，我很高興，”作為中行前任董事長，銀監會主席劉明康昨日在接受本報記者采訪時，表達了對中行成功上市的欣喜之情，他說：“我祝愿工行也會取得很大的成果。”

　　然而，計劃在年內上市的中國工商銀行是否也會采用H+A的模式呢？昨日工行行長楊凱生表示，工行正在同時準備H股和A股的發行計劃。“在完成H股的上市后，我們將盡快回國內發行A股。”目前，工行已經有了非常詳細的時間表安排。

　　如果說中行采取H+A分步實施是迫于國內市場停發新股所致，在恢復IPO后，工行為何和中行一樣，也采取先H后A的策略呢？市場人士分析，作為國內資產規模最大的商業銀行，工行資產規模逾6萬億，在中行登陸A股后，如果緊接著工行發行A股，市場將面臨較大的擴容壓力。此外，分步實施有利于保障工行境外上市按計劃進行，不必受國內市場的影響。

　　建行：目前沒有發行A股的計劃

　　相比中行和工行，中國建設銀行(0939，HK)要講述一個完整的H+A的故事尚待時日。建行董事長郭樹清此前接受本報記者采訪時明確表示，建行尚沒有發行A股的計劃。

　　“上市后，建行資本充足率比較高，近期沒有融資計劃。”郭樹清解釋說：“因為資本太多會造成一定閑置。這對盈利水平和股本回報率都有影響。”

　　但是作為中、建、工三大銀行的股東，中央匯金投資公司副董事長汪建熙此前談到，今后內地大型銀行均會發行H股和A股，但時間表要視國內市場狀況而定。

　　國際金融學會副會長吳念魯說，對于金融股所占比例不到5%的國內股票市場來說，像中行、工行、建行這樣的大盤藍籌股回歸A股，無異于“定海神針”，將提振國內投資者的信心，從長遠看有利于資本市場的發展。

　　(稿件來源：中國證券報，作者：王妮娜)