美宏觀數(shù)據(jù)變臉 奧巴馬救贖二次探底(2)

　　與此同時(shí)，引領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)話語權(quán)的一些重要機(jī)構(gòu)、專家紛紛開始看空美國(guó)經(jīng)濟(jì)。“由于私營(yíng)部門增長(zhǎng)所面臨的各種負(fù)面因素(房屋空置率過高、州政府和地方政府預(yù)算面臨壓力、信貸活動(dòng)不足、雇用意愿不強(qiáng))仍未出現(xiàn)緩和，我們重申我們的看法，即2010 年下半年實(shí)際GDP 增長(zhǎng)僅為1.5%，而且我們擔(dān)心2011 年經(jīng)濟(jì)不會(huì)像目前預(yù)測(cè)的這樣再次加速增長(zhǎng)。”高盛集團(tuán)在7月上旬的一份報(bào)告中這樣表述對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

　　有著類似判斷的還有標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏斯，他在7月13日公開表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但最近這次衰退程度非常深，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或仍將疲弱。同時(shí)，全球也有可能出現(xiàn)擾亂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)蕩。”

　　與這些較含蓄的判斷不同，國(guó)際投資大師羅杰斯的判斷沒有絲毫拖泥帶水，“我可以告訴大家我的投資組合，西方股票我是做空的。”這是他在7月17日參加上海的一個(gè)論壇時(shí)所做的公開表述：美國(guó)必須要面對(duì)更加糟糕的情況，無論是2011年還是2012年，美國(guó)會(huì)再次面臨很大的危機(jī)，我們有短期的臨時(shí)的復(fù)蘇，但是我們的問題還沒有解決，你無法通過更多的債務(wù)來解決已經(jīng)比較繁重的債務(wù)了，你也無法通過更大的消費(fèi)和開支來解決過去過度的消費(fèi)。

　　“上一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)未能調(diào)整到位，經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在二次探底的可能性。”諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼最近的警告也并非危言聳聽。在克魯格曼看來，全球經(jīng)濟(jì)正陷入第三次蕭條的初期，世界經(jīng)濟(jì)的真正威脅就是通貨緊縮。“各國(guó)領(lǐng)袖都在宣揚(yáng)收緊開支的必要性，而我們面臨的真正問題是支出不足。

　　3萬億美元有毒資產(chǎn)是顆“雷”

　　先是歐洲諸國(guó)陷入“債務(wù)危機(jī)”泥潭，現(xiàn)又有美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)突然急轉(zhuǎn)直下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在本就緩慢的復(fù)蘇道路上為何屢陷困境？

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東這樣分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落的原因：“其一，財(cái)政的刺激效應(yīng)逐步到期；其二，缺乏內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車，到目前還很難看出其中任何一駕馬車能承接下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重任，在前期美元不斷升值的條件下，美國(guó)的出口遇阻，剛剛破滅的消費(fèi)泡沫當(dāng)前仍沒有恢復(fù)元?dú)猓�在沒有新技術(shù)可以規(guī)模化之前，投資還很難成為新的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。”

　　中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則認(rèn)為，這次世界金融危機(jī)是過度消費(fèi)而透支未來的必然結(jié)果。經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可以在政府的公共刺激下暫時(shí)恢復(fù)，但由于市場(chǎng)自生能力因?yàn)檫^度刺激而延緩了恢復(fù)能力，所以刺激越過度，恢復(fù)越慢。“當(dāng)政策刺激的積極效力減弱，并且經(jīng)濟(jì)不得不為其不良后果而承擔(dān)責(zé)任時(shí)，二次探底是一個(gè)必然的邏輯。”他判斷道。

　　“信貸支持不能跟上的話，美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底將是板上釘釘?shù)氖虑椤！边@是招商銀行宏觀與策略分析師徐彪眼中的罪魁禍?zhǔn)住！靶刨J缺乏導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再探底的傳導(dǎo)路徑主要有三個(gè)：一是樓市缺乏信貸支持，早晚要轉(zhuǎn)冷；二是居民消費(fèi)缺乏信貸支持，早晚要疲軟；三是再庫存周期缺乏信貸支持，早晚要夭折。迄今為止，我們依然對(duì)美國(guó)銀行系統(tǒng)的信貸支持心存疑慮。”徐彪這樣解釋。

　　中國(guó)宏觀學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王建將美國(guó)目前的困境歸結(jié)為其至今仍得不到妥善解決的龐大“有毒資產(chǎn)”。根據(jù)目前的普遍看法，所謂“有毒資產(chǎn)”就是在市場(chǎng)情況良好的時(shí)候，資產(chǎn)面臨的多方面的不良影響都被暫時(shí)掩蓋了起來，而當(dāng)危機(jī)降臨的時(shí)候，潛在的所有因素就會(huì)積聚在一起爆發(fā)出來。這樣的暫時(shí)穩(wěn)定資產(chǎn)就叫做“有毒資產(chǎn)”。