美宏觀數(shù)據(jù)變臉 奧巴馬救贖二次探底(3)

　　美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國政府一方面通過修改會(huì)計(jì)方法對商業(yè)銀行中存在的“有毒資產(chǎn)”進(jìn)行了暫時(shí)延后處理，一方面開動(dòng)印鈔機(jī)，動(dòng)用萬億美元買入了大量銀行中遺留的“有毒”貸款和證券。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)7月8日公布的最新數(shù)據(jù)，其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.3萬億美元左右，僅對“兩房”的擔(dān)保證券持有量就超過了1.1萬億美元。據(jù)美國的行業(yè)分析師們估計(jì)，美國的銀行系統(tǒng)內(nèi)目前還存在大約2萬億至3.6萬億美元的“有毒資產(chǎn)”，其中主要是住房和商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款資產(chǎn)。至于它們何時(shí)會(huì)到償付期，到時(shí)如何處置則誰也說不清楚。

　　“由于美國直到目前也找不到處理龐大有毒資產(chǎn)的出路，美國的危機(jī)就會(huì)在明年重來，到2012、2013年趨于嚴(yán)重。”王建稱。他的邏輯是，在美國，資產(chǎn)泡沫破滅后龐大的有毒資產(chǎn)其實(shí)并沒有得到處理，而是用修改會(huì)計(jì)規(guī)則和凍結(jié)債務(wù)清償?shù)姆绞剑瑫簳r(shí)將金融機(jī)構(gòu)的壞賬掩蓋起來，所以當(dāng)這些壞賬再也藏不住的時(shí)候，美國就必然會(huì)再經(jīng)歷一次金融危機(jī)的爆發(fā)過程。

　　目前在美國銀行不良資產(chǎn)剝離方面，主要執(zhí)行的是“蓋特納計(jì)劃”，但市場投資者對于這一計(jì)劃并不看好，對參與政府的金融救助項(xiàng)目大多持謹(jǐn)慎態(tài)度。長江證券分析師吳邦棟分析認(rèn)為，因?yàn)楝F(xiàn)在關(guān)于不良資產(chǎn)的信息太少，這些不良資產(chǎn)的定價(jià)就很困難，同時(shí)離完全實(shí)施這份計(jì)劃還存在著高達(dá)4000億美元的資金缺口，錢從哪里來就是個(gè)大問題。

　　經(jīng)濟(jì)迷霧中的“奧巴馬猜想”

　　消化龐大的有毒資產(chǎn)所需的錢從哪里來呢？市場有這樣幾種猜想。

　　猜想一：制造“碳匯”從其他國家手中換錢。

　　“表面上看，美國似乎還有兩條路可走，一條是恢復(fù)物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的競爭能力，靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造的財(cái)富給有毒資產(chǎn)解毒。” 中國宏觀學(xué)會(huì)副會(huì)長王建說。“這條路其實(shí)奧巴馬只能是嚷一嚷，這條道上美國走不了多遠(yuǎn)就得回頭。”他認(rèn)為，因?yàn)槟壳埃�發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在生產(chǎn)要素及商品生產(chǎn)成本上的差距仍在20倍左右，美國想走回頭路，就得把生產(chǎn)放回國內(nèi)來消除貿(mào)易逆差，這樣生產(chǎn)成本也得上升20倍，按消除5000億美元的貿(mào)易逆差計(jì)算，就得在國內(nèi)增加10萬億美元的生產(chǎn)成本，還得再加上數(shù)十萬億美元的生產(chǎn)投資，這是美國無論如何負(fù)擔(dān)不起的。

　　所以王建判斷美國會(huì)采取另一條路，就是圍繞低碳經(jīng)濟(jì)搞出一個(gè)新的金融衍生品，能讓金融機(jī)構(gòu)重新賺到錢來填補(bǔ)以前的壞賬。這條路目前來看就是所謂的“碳匯”。“但這必須有歐洲、日本和中國等發(fā)展中國家的配合，也就是愿意出錢買單，現(xiàn)在看來也已經(jīng)走不通了，但美國還在嘗試。”王建稱。

　　猜想二：借經(jīng)濟(jì)探底重啟印鈔機(jī)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)的一生就不斷的致力于印刷鈔票，美國給了他印刷的權(quán)利，他也不斷的利用這個(gè)權(quán)利，如果說世界經(jīng)濟(jì)無法好轉(zhuǎn)的話，他會(huì)印更多的錢，在歷史上都是這樣的。” 7月17日，國際投資大師羅杰斯在上海接受采訪時(shí)毫不諱言美國政府會(huì)再次大開印鈔機(jī)的可能。

　　而美聯(lián)儲(chǔ)的決策者們在6月份議息會(huì)議中也一致認(rèn)為，“若經(jīng)濟(jì)顯示出更嚴(yán)重的增長放緩跡象，則可能需要進(jìn)一步推出刺激性的貨幣政策。”現(xiàn)在看來，這一陳述似乎正在成為羅杰斯上述預(yù)測的注腳。

　　猜想三：發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。翻一翻經(jīng)濟(jì)發(fā)展史就會(huì)知道，用戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的警示實(shí)在是屢見不鮮。

　　雖然現(xiàn)在看來這種猜測有點(diǎn)聳人聽聞，但借此保持對一個(gè)事實(shí)的重視是有必要的。那就是，世界還沒有從衰退中走出來，信貸周期也未在過去的18個(gè)月中以一種良性方式終止。如果美國金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表不能修復(fù)，美國創(chuàng)造金融泡沫的能力就得不到修復(fù)，這場由次貸危機(jī)所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)蕭條就難以真正走出來。（劉敏）