國美內斗棋到中局：勝算天秤向黃傾斜(3)

　　國美亮殺手锏

　　股東們彷徨陡增

　　黃氏家族把他的籌碼正在一一擺上臺，8月27日，黃光裕家族向國美電器董事會發出了書面通牒：9月28日，國美電器大股東跟董事會對決。一旦黃氏家族失敗，黃氏家族將收回托管給上市公司的372家非上市門面店， 黃氏家族公布的非上市門面店財報顯示，2010年上半年實現銷售額96.17億元。到今年上半年，國美上市門店數量為740家，上半年銷售249億元，非上市門店數量占上市門店的二分之一。

　　如果“獨立”，大股東將跟上市公司展開同業搏殺。這樣一來，上市公司無疑迎來一個孿生的競爭對手，這將是國美電器機構投資者最忌憚的一個結局。

　　黃氏家族的絕殺籌碼一出，國美電器迅速做出反擊：2009年上市公司向非上市公司收取的管理費用約為2.335億元人民幣，占上市公司收入的0.5%，但履行管理義務消耗了上市公司大量內部資源，從中長期看，上市公司將從終止協議中獲益，并不存在實際威脅。

　　但業內有關專家認為，憑借黃氏家族對家電流通市場的駕馭能力以及雄厚的經濟實力，再造一個國美不是不可能，而陳曉則需要長期迎戰，公司無疑會消耗大量資源，利潤也很有可能因競爭而攤薄，這是股東們不愿意看到的。另外還要應對商標權之爭，如果打造新的商標，則會帶來額外的難以預計的品牌塑造成本。

　　在銷售收入方面，國美電器公告，2009年一季度至2010年一季度銷售收入(未計算國美非上市部分)由98億元增加到118億元，增加了20.4%，但反觀蘇寧，同期蘇寧增加了31.5%，國美明顯落后。之前，黃光裕家族指責陳曉犧牲門店數量來換取業績，而在黃光裕的此項指責發出沒幾日，9月3日，國美電器將在9月開業160家門店，另外將加速門店的擴張速度，這意味著國美電器進入大規模的網絡擴張階段。國美電器宣布，近19個月的網絡優化關閉虧損性門店的階段性工作已經完成，從9月份起，國美電器將在以提升單店效益為前提對原有門店進行新模式改造的同時，步入有效網絡的擴張階段。有關專家認為，國美電器的這一來一去似乎回應了黃光裕家族的指責，自己打了自己一耳光。

　　這些顯然不利于陳曉28日的決戰。