斯蒂芬•羅奇談中國經濟：再平衡是首要任務(2)

　　為消化12年積累的過度負債，美國家庭需要重新建立以收入為基礎的儲蓄并降低借貸杠桿比率。如果不這樣做，許多美國家庭將面臨嚴重的償付能力問題。因此，在未來的3~5年，美國實際消費的增長趨勢可能會放緩至1.5%到2%。而在世界金融危機爆發之前，美國消費保持了12年之久的4%增長率。

　　美國是迄今為止世界上最大的消費者，沒有其他經濟體有可能填補美國消費缺口給全球經濟增長動力帶來的空白。因此，我認為世界GDP的平均增速在未來3~5年將只有3%至3.5%，這遠遠低于次貸危機發生前的四年半時間內所創下的近5%的增速。

　　《財經國家周刊》：羅奇先生在上個月表示，盡管有跡象表明全球最大的數個經濟體已經暫時逃離了雙底衰退，但它們的復蘇速度將逐漸放緩。你做出這一判斷的根據何在？

　　斯蒂芬•羅奇：低迷的經濟復蘇總是容易引發反復，或者雙底衰退。他們缺乏抵御沖擊的內在彈性。與此相反，更多經典的強有力的V型復蘇擁有使經濟抵御突如其來沖擊力的強大緩沖能力。

　　目前的復蘇更接近于前者。2009年下半年經濟的強勁回升，主要得益于臨時因素，特別是美國庫存周期的反彈、中國以基礎設施為主導的強勁刺激。隨著這些措施的影響減弱，加之歐洲主權債務危機的壓力以及日本經濟近乎停滯，使得全球經濟只能繼續疲弱。

　　《財經國家周刊》：也有觀點認為日本經濟已經走在復蘇的路上，你提出的日本經濟近乎停滯的根據是什么？歐洲主權債務危機壓力究竟有多大，是被媒體夸大了還是僅僅是冰山一角？這一債務危機未來將向何處去？

　　斯蒂芬•羅奇：日本是一個出口主導型的國家，同時人口增長又為負數，這就難以推動國內個人消費。在疲軟的全球經濟復蘇中，所有出口主導型的國家(包括中國)都將面臨相當大的壓力。

　　歐洲主權債務危機是一場切膚之痛，尤其是其要求在葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙之間建立一個非常廣范圍的財政合并，并且又關聯到諸如德國和法國這樣的歐洲核心經濟體。對歐洲這樣的地區來說，虛弱的銀行體系將造成尤為突出的經濟問題，在歐洲，以銀行為中心的信用仲裁體系將繼續提供超過80%以上的信譽資金。各國債務危機的余震將使歐洲的經濟增長在未來幾年中繼續蹣跚前行。