國美爭奪：黃光裕自己打敗了自己(3)

　　9.28票決

　　從投票之前各方的預測來看，黃家可謂占據天時、地利、人和，中國人骨子里同情弱者的傳統在本次控制權爭奪中發揮得淋漓盡致，而陳曉一些不恰當的言論又使得其繼續管理國美面臨合法性的質疑，而就在投票前夕，絕大多數的人都認為，黃家基本勝券在握。然而，結果卻是如此地大跌眼鏡。分析選票的分布，在有70%以上股東參加的投票中，除了選任竺稼為董事獲得94%以上的高票之外，黃家輸掉的四項提案，撤銷陳曉的提案獲48.1%贊成，51.9%反對，其余三項也都因為贊成票沒有超過半數未獲通過，雙方的差距僅僅只有3個百分點左右，似乎是“險勝”。但事實上，如果考慮到黃家的32%左右的股權和投票率，黃家真正獲得的支持只有可憐的6%左右，其余的票都投給了陳曉為首的管理層，黃家事實上可謂完敗，慘敗。

　　既然占據了天時、地利，結果為什么一敗涂地？回顧這場控制權爭奪的前世今生，答案似乎在黃光裕自身。首先可以肯定地是，不是陳曉打敗了黃光裕。在陳曉完全掌控董事會的情況下，國美的公司治理完全滑向了“內部人控制”的危險模式，這既不符合黃光裕的利益，也不符合其他股東的利益，今天陳曉可以滅黃，明天也可以滅別的股東，這個道理，每一個握有選票的股東都很清楚。而且，從投票前雙方握有的好牌看，黃家握有滿手的好牌：未上市的300多家門店，國美品牌的使用權，杜鵑的緩刑，第一大股東的地位等等，而反觀陳曉，除了貝恩力挺之外，滿手打不出一張像樣的牌，給外界的感覺是，除了等著被罷免似乎別無選擇。

　　事實上，不是陳曉打敗了黃，而是黃光裕自己打敗了自己。從選票來看，決定雙方勝負的，不是機構，而是那些被雙方都忽視的散戶，而散戶與黃的交惡，其實在黃之前不斷套現的歷史中，已經埋下了仇恨的種子。在黃將國美運作上市之后，充分體會到了資本的力量，不斷套現，持股比例從75%下降至34%，套現上百億。而且，為了便于自己能夠閃轉騰挪，黃不斷地修改公司章程，特別是2006年的一次修改，使得公司董事會完全凌駕于股東會之上：一個公司的董事會可以隨時任命董事，而不必受制于股東大會設置的董事人數限制；董事會可以各種方式增發、回購股份，包括供股、發行可轉債、實施對管理層的股權激勵，以及回購已發股份，這恐怕是全球絕無僅有的權力最大的董事會了。而陳曉在執掌國美之后，正是利用黃光裕當年的這些“政治遺產”，引入了貝恩，強行任命了被黃否決的貝恩的三名董事，通過了對管理層的股權激勵。陳曉是用黃光裕的槍，對準了黃光裕，而散戶由于黃光裕的一再套現而深受其害，出來混，總是要還的，但沒想到，會還得這么致命。