中國經濟再次軟著陸 四季度宏觀政策會否轉向？

　　上周公布的三季度經濟數據顯示，中國經濟繼續處于軟著陸中。市場關注的焦點則是，四季度以及2011年中國經濟走勢、通脹前景會如何？三年來首次加息之后宏觀政策應如何展望？為此，我們邀請了“第一財經首席經濟學家月度調研”的四位首席經濟學家參與討論。

　　中國經濟是否會繼續放緩？

　　第一財經日報：三季度中國經濟同比增速放緩，但環比趨穩甚至略有回升。應該怎么看待三季度經濟情況，如何展望四季度前景？

　　沈建光(瑞穗證券大中華區首席經濟學家)：三季度經濟增長速度繼續下滑，主要是投資放緩，但消費和貿易順差都有所提高。從展望來看，10月份的加息會對投資有抑制作用，因此預計四季度投資仍會有所下降；另外受基數效應和發達國家需求放緩影響，四季度出口將繼續下滑，特別是12月份，出口有望下降到10%，預計四季度GDP同比增長放緩至9%。

　　曹遠征(中銀國際首席經濟學家)：三季度經濟增速放緩的原因主要是投資增速趨緩。投資增速上半年大概在25%以上，現在下降到25%以下。不過，三季度經濟增速放緩并不是很厲害，主要是消費和進出口增速恢復得較快，尤其是進出口。如果不出意外，今年外貿順差會達到1800億美元。

　　四季度GDP同比增速還會回落，其增速將會在明年一季度見底。但從環比角度看，經濟已經在8月份見底，9月份出現回升。

　　汪濤(瑞銀證券中國區首席經濟學家)：三季度經濟同比增速趨緩，很大程度上是因為基數原因。就環比而言，三季度增速基本與二季度持平，略有上升。

　　但四季度經濟增速同比、環比都會下降，預計四季度GDP同比增速將在8.5%~9%之間。環比增速還會減弱，主要是受房地產調控措施和節能減排政策影響。

　　諸建芳(中信證券首席經濟學家)：我認為，三季度經濟已經企穩回升，三季度GDP環比增速已見底，另外8月份以來內需出現企穩轉強局面。從展望來看，四季度同比增速受基數影響還會出現放緩，但經濟環比增速將會見底回升，預計四季度同比增速在9%左右。

　　日報：如何看待2011年的經濟情況？

　　汪濤：我們現在判斷明年經濟增長大概會在9%。對比今年四季度看，應該是一個軟著陸的過程，從四季度8.5%~9%的增速，恢復到相對可持續的、仍然較快的增長。

　　曹遠征：如果不出意外，今年全年經濟增速將在10%以上。按現在的趨勢，明年增速應該在9%~10%之間。具體來看，明年投資增速會持續穩定，但重要的是出口增長情況會變差，貿易順差會下降。預計明年全年順差會下降至1200億美元左右。