央行加息帶來理財(cái)難題 居民：存銀行？入股市？

　　CPI仍有上升動力？

　　在央行加息后，國家統(tǒng)計(jì)局很快公布了新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國固定資產(chǎn)投資增長較快，投資結(jié)構(gòu)有所改善，消費(fèi)品市場也保持著平穩(wěn)較快增長，國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢。但9月份我國居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%，防通脹成為宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。

　　銀河證券分析師秦曉斌認(rèn)為，加息打亂了市場連續(xù)上漲的節(jié)奏，一定程度上給股市降了溫，但寬松的貨幣環(huán)境和通脹壓力不會因?yàn)橐淮涡》�加息而改變趨勢�?/p>

　　目前，國內(nèi)通脹形勢主要表現(xiàn)在三個方面：

　　一是農(nóng)產(chǎn)品價格傳導(dǎo)的食品價格上漲。夏糧收購前后農(nóng)產(chǎn)品價格就開始了一輪上漲，并堅(jiān)挺了3個多月未見跌勢，當(dāng)前部分品種再度發(fā)力。而經(jīng)過幾個月的滯后，近期白菜、雞蛋、食用油等價格也出現(xiàn)上調(diào)，糖果、白酒也紛紛提價。9月份CPI同比上漲3.6%，其中食品價格就是物價的“領(lǐng)跑者”，同比漲幅高達(dá)6.1%。

　　二是節(jié)能減排造成的部分原材料價格上漲。為了落實(shí)“十一五”單位GDP能耗減少20%的目標(biāo)，此前部分省市在轄區(qū)內(nèi)實(shí)施了大規(guī)模的限電限產(chǎn)措施，引發(fā)了近期水泥、純堿、甲醇等建筑、化工原料價格的上漲。其中華東地區(qū)純堿報(bào)價短短兩個月被抬高了50%，甲醇報(bào)價單周漲幅近9%。

　　三是輸入型通脹。美元貶值將引發(fā)資源類價格上漲、推動購進(jìn)價格指數(shù)上行，而購進(jìn)價格指數(shù)上漲可能滯后影響第四季度的PPI，進(jìn)而對消費(fèi)者價格指數(shù)CPI產(chǎn)生最終傳導(dǎo)效應(yīng)。在上面三個方面的漲價因素中，農(nóng)產(chǎn)品和食品價格上漲已經(jīng)對物價造成了實(shí)際推動，而后兩個方面尚未體現(xiàn)在當(dāng)前CPI的統(tǒng)計(jì)中，但將滯后影響第四季度的物價走勢。

　　秦曉斌表示，加息的背后是流動性過剩和通脹壓力，加息預(yù)期也可能增加資本流入壓力。雖然高層可能配套資本流入管理措施，但在目前負(fù)利率嚴(yán)重、國際寬松貨幣環(huán)境持續(xù)的基本背景下，股市、CPI仍有上升動力。

　　加息帶來的理財(cái)難題

　　一次出人意料的加息，雖然縮小了“負(fù)利率”，卻將理財(cái)?shù)碾y題擺到了人們的面前。

　　10月26日中午，北京一家廣告公司的陳姓老板正為自己的一支新能源板塊股票鳴不平，看著加息后其他股票嗖嗖地漲，自己的這只股票雖有小漲，但相對而言還是比較沉寂。不料，不到一個小時，該股開始發(fā)力猛漲，當(dāng)天創(chuàng)下8%左右的漲幅。看著股市一片火熱，各板塊輪番上漲，陳先生打電話給朋友，認(rèn)為該進(jìn)股市了……

　　CPI數(shù)據(jù)和加息前后腳亮相，讓人們對自己手頭資金的處理打起了“小九九”。由于距上次加息已經(jīng)有近三年左右的時間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中出現(xiàn)的存款利率與CPI的倒掛，容易被很多人忽視。

　　實(shí)際上，今年2月份以來，CPI漲幅就持續(xù)高于一年期存款利率，居民儲蓄存款負(fù)利率的狀況已持續(xù)7個月之久，尤其是進(jìn)入下半年以來，CPI仍不斷走高，“負(fù)利率”成為人們越來越關(guān)心的問題。對很多老百姓來說，為什么錢存進(jìn)大銀行，反而會虧，本就是件很難理解的事情。一些人明白過來之后，便將資金提出來，投入了股市。即使央行加息，也擋不住這種民間對股市的熱情。這進(jìn)一步加大了股市上漲的速度和動力。

　　對于沒有勇氣進(jìn)入股市、基金等高風(fēng)險理財(cái)行列的人們來說，加息部分緩解了“負(fù)利率”的壓力。甚至有人開始計(jì)算該不該舍棄原來已存的定期利率，將資金轉(zhuǎn)存。對此，工商銀行一位工作人員給出了相應(yīng)的計(jì)算公式來計(jì)算轉(zhuǎn)存臨界點(diǎn)：存款天數(shù)=(現(xiàn)在要存期的利率-已存期的利率)*已存期的月份*30/(將來同期存款的利率-當(dāng)前活期利率)。經(jīng)過計(jì)算，3個月存款、6個月存款在12天、22天內(nèi)提前支取，并轉(zhuǎn)存同期限定期存款是合算的；1年期存款在42天內(nèi)、2年期存款在115天內(nèi)、3年期存款在161天、5年期存款在281天內(nèi)提前支取并轉(zhuǎn)存同期限定期存款是合算的。該工作人員提醒，儲戶要考慮轉(zhuǎn)存后到期的日子延期，以及現(xiàn)在正處于加息周期，將來的利息很可能比現(xiàn)在高。如果每次都選擇轉(zhuǎn)存，未必合適。

　　很多居民對加息僅能縮小“負(fù)利率”心有不甘，在通脹可能加劇的大背景下，錢存在銀行是不是合適，早已成為一個需要商榷的問題。在某種程度上，今年以來，在政府對房地產(chǎn)的調(diào)控愈加嚴(yán)厲的大背景下，資金由房市向股市流動已經(jīng)日漸明顯，在投資市場上經(jīng)常會出現(xiàn)的房市股市“蹺蹺板”現(xiàn)象，正在上演。

　　在房市資金向股市流動的同時，股市的好轉(zhuǎn)已經(jīng)給予了銀行存款向股市流動最充分的空間。一家商業(yè)銀行對資金流動的監(jiān)控結(jié)果顯示，國慶后從銀行賬戶流入證券賬戶的資金日均金額超過節(jié)前的10倍。

　　一家銀行的一位理財(cái)經(jīng)理表示，該營業(yè)部的存款數(shù)量有較大回落。“最近幾日，個人儲蓄賬戶中的活期存款大部分流入證券賬戶。一些活期的理財(cái)產(chǎn)品到期以后，很多投資者已不再續(xù)買，轉(zhuǎn)投股市。”在他看來，央行加息讓人感覺通脹預(yù)期正在強(qiáng)化，儲蓄搬家效應(yīng)可能將持續(xù)。本報(bào)記者 董沛