G20無實質進展 美元走弱趨勢難改

　　備受期待的首爾G20峰會已落下帷幕,但是最受關注的匯率問題卻沒有取得突破性進展,雖然各國領導人重申將實施市場決定型匯率制度,避免競爭性貨幣貶值,但沒有內容的協議沒有讓市場看到解決競爭性貶值現狀的轉機,而匯率市場仍然面臨極度波動的局面,黃金也再度成為人們投資避險的良好工具。

　　分析

　　競爭性貶值現狀難改

　　G20各國代表就包括匯率、經濟失衡以及美聯儲的量化寬松措施等一些關鍵性問題展開了激烈辯論,但會議并未能達成實質性共識。有學者認為,就本次G20峰會來看,阻止貨幣戰爭惡化的可能性幾近于零。美國已經打響了新一輪的全球貨幣貶值和資本流動的發令槍,各行其事的亂象之下,資本全球流動將進一步主導美元中期下行趨勢。更有人認為,即使G20峰會成為一次發達與新興國家團結反擊美國的“G19+1”會議,亦難改變美元走弱的趨勢。

　　美國出臺第二輪量化寬松政策后,美元指數一路下跌至75.9點的年內新低。但G20峰會開始前,由于對美國量化寬松聲討聲不斷,外匯市場美元指數呈現向上修正態勢,美元指數從76點上升到78點,進而影響所有的匯率價格全面調整。美元兌歐元匯率從1.3921美元升至到1.3655美元;美元兌日元匯率則出現由81日元向83日元的回漲,間歇調整也隨之出現。但是G20結束當天,美元再度小幅震蕩下跌,再次帶來非美貨幣上升。

　　面對目前如此波動的市場,中國外匯研究院院長譚雅玲認為,上周美元的反彈有較為明顯的人為因素,尤其是在20國集團會議之前的美元反彈更具有戰略和戰術的巧妙搭配和修正,但并非是經濟本身的原因。

　　還有學者認為,2008年美聯儲推出首輪量化寬松后,美元整整下跌了12個月,跌幅達16%。“雖然歷史并非一定會重演,但大趨勢確立之后不會輕易改變,而這種趨勢至少可以持續至明年一季度。”分析人士指出,上周以來美元指數似乎走出了一輪反彈走勢,但問題是當一輪趨勢啟動之后,價格從來不會輕易停止、更不會輕易轉向,因此即使發達與新興國家團結起來“群毆”美元,亦難扭轉美元向下的大趨勢。“只要歐洲復蘇強于美國的趨勢和新興經濟體率先復蘇的趨勢不改,美國就有理由繼續壓低美元,強制性分享和利用其他國家的復蘇動能。”

　　趨勢

　　美元指數或下挫到75

　　上周,由于愛爾蘭再度出現債務問題,市場對歐債危機的擔憂使得歐元大幅下挫。雖然周五歐元央行稱愛爾蘭沒有尋求救助,且已與愛爾蘭及其他官員就形勢進行了商討,歐元受提振小幅反彈,但是分析人士認為,至今為止歐元經濟不敵美元,歐元區第三季度的經濟增長則只有0.4%,低于預期的0.5%,經濟乏力難以擺脫。歐元狀態理應弱于美元,但歐元此前期一直在升值,未來下跌空間較大,目前歐元的問題已經影響未來的歐元信心。

　　對于未來外匯市場的綜合情況,譚雅玲則分析表示,目前外匯市場價格趨勢以靈活調整為主,資金都在規避風險和待機再發之間調整。“美元上周主動升值體現了其快速的反應和嫻熟性的技術能量,讓人不解擔憂和恐慌。尤其面對美聯儲6000億美元的市場配置,各個市場價格投機性加劇,不確定的下跌和暴跌將引起各國政策制定難度加大和帶來更大的市場預期困惑。”譚雅玲表示。

　　“預計未來年內余下時間美元將繼續尋求貶值,美元指數將繼續下挫到75點左右,美元兌歐元匯率將繼續快速突破1.40美元,隨后將加快貶值,向兌歐元匯率1.45美元快速運行。其他貨幣將繼續以組合性配合美元指數貶值,籃子貨幣搭配性將更加靈活多變。”譚雅玲表示。

　　渣打銀行首席經濟學家李籟思認為,世界經濟復蘇程度卻很不均衡,新興市場經濟體占世界經濟總量的三分之一,卻拉動了三分之二的經濟增長。西方懼怕經濟出現二次探底,而東方擔心通脹和金融市場泡沫。現在的麻煩在于,西方有必要維持低利率,但隨著資金流向新興市場,會給那里制造問題。由于各國利率訴求的差異,各國達成任何貨幣政策“交易”的可能性不大。可見,未來各國的政策將會成為影響市場較大的因素。

　　南方日報記者黃倩蔚