久違的“跳水”行情在昨日上演。對新股民而言，這是噩耗；對中國經濟和股市而言，卻是好事。因為這才是最好的“風險教育”，因為中國股市即便是傳說中的“負板蟲”，也斷然擔不起“入市必賺”這副超級擔子。

　　當然，有人會把原因歸結到財政部調整證券交易印花稅上，有人甚至詼諧地聲稱，正是因為財政部來了次突襲式的“半夜雞叫”，才讓大盤跌得如此之慘。但事實上，市場應該感謝監管層才對，因為正是基于愛護市場的初衷，政府才沒動用資本利得稅這樣的大棒。

　　管理層對股市已經足夠寬容了，否則，哪里會有杭蕭鋼構的“治理之恥”，哪里會有所謂“垃圾股行情”，更不會有風險警示者被人嘲為“黑嘴”這樣的中國式股市鬧劇。

　　甚至，經濟學家韓志國可以在近期的一個“市值研討會”上公然質問左小蕾和股民的關系，似乎警示風險便是“與人民為敵”，搞得“微笑著”的左女士也不得不提到法律高度來應對。

　　筆者并非完全同意左女士的觀點，但她敢在股市泡沫橫飛之時不斷示警，卻是需要勇氣的。股市漲跌所關系的已經不是簡單的行情問題，而日日飛漲的行情背后正是各類資本嗜血成性的世紀博弈。

　　這些，都是股市極度過熱的標志，都是股市“牽一發而動全身”的標志。畢竟，宏觀調控了兩年的固定資產投資、貿易順差等等都還在“發燒”狀態，畢竟，樓市的泡沫還在高處飛舞；畢竟，通脹的勢頭隨著肉價的開漲已經咄咄逼人。

　　對此，監管層并沒有像以前那樣動輒祭出“人民日報社論”一樣的行政化大棒，而只是一次次溫和調息，一次次“書面示警”，一次次個案打擊以示風險。然而，溫和調控的累積效應終歸是需要時間的，而大盤在漲且一直在漲的事實，讓許多人在潛意識里強化了“入市必賺”的預期。似乎每天一覺醒來，只會咧著嘴看到“紅旗飄飄”，只會看到“風卷殘云過大關”的誘人春色。

　　然而，經歷過熊市考驗的老股民大都清楚，也就在這時，暴跌的種子已經開始生根發芽，調整不遠了。也正是基于這一判斷，筆者才在5月23日第一次明確提出“部委博弈聲中展開中級調整”。

　　調整便意味著部分人的損失，清醒的投資者應該知道，如此調控措施的推出是中央政府“全國一盤棋”戰略中的一環，并非財政部所能單獨決定。況且，此前的一系列警示都已明確表明，調控股市勢在必行，中國經濟還擔不起暴漲暴跌的后果。

　　也許有人會聯想到前一段熱炒的“QFII陰謀論”，這是非常有代表性的一種看多言論。但只要對資本屬性和中國改革開放大趨勢有所了解的人都知道：第一，QFII當然想抄底，賺錢誰不想？第二，金融開放是大勢所趨，這意味著我國資本市場將越來越融入國際資本大家庭，我們能限制住外國資本的介入嗎？

　　第三，斷言QFII踏空了才唱空股市甚至斷言這是外國集團的“陰謀”也是漏洞百出。試想，在股市大漲了數倍之后唱空股市難道不是很正常嗎？莫非天天喊漲才叫正常？再說，中國股市的未來取決于其自身的質地，取決于上市公司業績，取決于其市場游戲規則是否健全，這才是我們要著力夯實的，如此，即便在股指大漲后我們也會心安理得。

　　本次以“跳水”姿態展開的調整是正常的，每一個做好風險控制的投資者并不會如何恐慌。而且，“事不過三”，筆者認為這波正常調整也不大可能像“2·27暴跌”等前兩次單日調整那樣跌過便漲。可以說，中期調整剛剛開始，現在是防范風險的時候了。

　　(侯寧 派豐理財網總編輯、首席經濟學家）