在央行再度上調銀行存款準備金率，繼續調節銀行可供貸款資金總量的情況下，多頭主力啟動著中國石化、長江電力、中國聯通、寶鋼股份等“大象”們，使得上證綜指在昨日午市后突破6000點，收于6030.09點，再現“紅色星期一”。

　　熱點悄然轉向

　　從昨日盤面來看，A股市場悄然出現新的運行特征。

　　一是跳舞的“大象”們形成接力賽，上周火爆異常的工商銀行、中國神華、中國遠洋等本輪牛市新增品種在昨日略有休整。而在上一輪熊市中進入A股市場的中國石化、長江電力、中國聯通、寶鋼股份等四大金剛則成為大盤的領漲先鋒，群起漲停。有觀點認為，這意味著主流資金的掘金思路從超級“大象”們向中小身材的“大象”們傳導，從而牽引著大盤繼續拓展新的上升空間。

　　二是“二八格局”略有改觀。昨日滬市下跌家數為469家，上漲家數為406家，就此數據來說，“二八格局”有漸漸向“五五格局”轉變的可能性，也說明在指標股、權重股位列高位之際，又有新多資金的選股偏好從“大為美”向“估值洼地”轉移的趨勢。與此佐證的是，鋼鐵股、有色金屬股、電力股等具有估值洼地優勢預期的二線藍籌股的確也有不俗的走勢。

　　另外，兩極分化也開始顯現出來，昨日兩市共有54家個股達到10%漲幅限制，但也有6家個股達到10%跌幅限制，這在近期所不多見，如此的走勢也驗證了市場對拉指數出貨的擔心，這極有可能成為制約大盤后續走勢的壓力。

　　機構資金轉向

　　也就是說，業內人士對指標股的狂飚存在著較大的擔心，一是擔心拉指標股營造指數的“虛假繁榮”，從而在其他品種上減倉出貨。這是以往A股市場的走勢中，多頭資金屢屢使用的伎倆之一；二是擔心指標股的狂漲，隱含著泡沫，如此就會為A股市場的后續調整埋下調整的隱患。

　　這其實也得到了兩方面信息的佐證，一是權重股上漲的輪動性特征。因為目前機構資金之間也存在著較大的博弈特征，所以，在指標股漲幅過大的前提下，往往會引發部分獲利豐厚的機構資金套現離場，從而推動著前期漲幅頗大的權重股的回落，比如說上周漲幅過火的銀行股在昨天較為疲軟的走勢就是如此。這反過來也佐證了套現離場的資金也認為指標股有泡沫化趨勢，否則也不會輕易放棄權重股的戰略性籌碼。

　　二是國際同行的比較也可以看出泡沫化的趨勢，比如說目前工商銀行的總市值已超過花旗銀行的40%。再比如說有資料顯示，中國神華目前的總市值是最大的煤炭企業Rio Tinto的4倍，而Rio Tinto 2007年將掙77億美元凈利潤, 但預計中國神華為28億美元凈利潤。如此之大的差異，就說明了中國神華存在的泡沫化趨勢，這其實只是目前權重股估值泡沫化趨勢的一個“縮影”。

　　而在泡沫化趨勢漸漸形成的背景下，機構資金迫不得已再度轉向，在昨日盤面中顯示，機構資金有從“大象”跳舞中回歸到“估值洼地”效應挖掘的趨勢，這主要體現在兩點：一是二線藍籌股的崛起，不僅僅是鋼鐵股等二線藍籌股，而且還包括貴州茅臺等釀酒食品板塊；二是機構資金新近關注的品種也有不俗的表現，較為典型的有西寧特鋼(鐵礦、煤炭等產業鏈優勢)、錦化氯堿(TDI資產亮點+產業復蘇)、長城開發(高投資能力+20倍不足的市盈率估值)等個股就是如此。看來，機構資金的確逐漸放棄“大象”崇拜，而走向“估值洼地”引導的投資思路中。

　　有望再創新高

　　也就是說，機構資金仍然活躍在A股市場，并沒有因為熱點的轉向而淡出A股市場，如此就使得市場會在不斷的資金總量的匯集下形成新的推動下，從而有助于大盤再度創出新高點。看來，上證綜指在今日仍有望再創新高。

　　在實際操作中，建議投資者可以根據機構資金的動向尋找新的投資機會，即一方面是對估值洼地效應的確明顯的個股予以積極的跟蹤；另一方面則可以對行業分析師新近關注的品種予以較大激情的關注，錦化氯堿、*ST明星、西寧特鋼等個股就是如此。另外，對云天化、民生銀行、浙江龍盛、德美化工等行業分析師在近期屢屢下跌的個股也可低吸持有。(渤海投資 秦洪)