分析人士認(rèn)為，由于股指失真，120日均線告破參考意義不大，牛市根基依然未變

　　昨天，上證指數(shù)兩年來(lái)首次擊穿半年線，給后市留下了一個(gè)大大的懸念。

　　周一，國(guó)際市場(chǎng)上，中國(guó)燃油期貨受原油下跌影響走低，同時(shí)美國(guó)股市周一大幅下跌，金融市場(chǎng)暴露出的更多問(wèn)題，再度引發(fā)了有關(guān)信貸危機(jī)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響的擔(dān)憂。受此影響，周二滬深兩市均低調(diào)開(kāi)盤(pán)，滬綜指、深成指低開(kāi)低走。至收市，上證指數(shù)收于4861點(diǎn)，跌97.74點(diǎn)，成交535億元；深成指收于15681點(diǎn)，跌376點(diǎn)，成交277億元。兩市總成交僅912億元，比前日進(jìn)一步萎縮。

　　中國(guó)石油、中國(guó)石化分別跌3.58%、4.35%，中國(guó)人壽、中國(guó)平安均跌逾4%，房地產(chǎn)股中的“萬(wàn)金招保”四大金剛股價(jià)有雪崩跡象，招商地產(chǎn)跌逾7.6%。這些大盤(pán)藍(lán)籌股成為帶動(dòng)大盤(pán)下跌的主要?jiǎng)恿Α�兩市�?90只股票上漲，1021只股票下跌。

　　昨天最具有標(biāo)志意義的事件是，上證指數(shù)跌穿120日均線。市場(chǎng)上稱(chēng)這條均線是“牛熊分界線”。上次出現(xiàn)這種情況是在2005年10月26日，當(dāng)時(shí)股指還在1100點(diǎn)附近，是本輪牛市啟動(dòng)前最后一跌。

　　回顧以往，指數(shù)在跌破120均線后，有時(shí)會(huì)通過(guò)反彈重上均線之上，給中小投資者提供出逃機(jī)會(huì)，如2000年10月20日、2001年3月1日滬指兩次重返120日均線，并延伸出多天的上漲行情。有時(shí)卻加速下跌，套牢投資者，嚴(yán)重動(dòng)搖市場(chǎng)信心。如2001年7月27日、2004年5月14日。因此，120日均線又被視為重要的心理線。

　　南京證券分析師張晉東認(rèn)為，跌穿120日均線后，本周或下周，會(huì)有一次搶籌的反彈。如果周三、周四股指不能站上4900點(diǎn)，下一支撐位將在4600點(diǎn)附近，其標(biāo)志是中國(guó)石油、中國(guó)石化止跌反彈。他預(yù)計(jì)中國(guó)石油跌到29.60元將有一輪上漲行情，但不會(huì)延續(xù)很久。

　　睿信投資董事長(zhǎng)、知名證券分析人士李振寧認(rèn)為，本次調(diào)整很正常，后市下跌的空間也有限。對(duì)滬指擊穿120日均線，他說(shuō)，“股指已經(jīng)失真，有點(diǎn)看不清楚了。”他認(rèn)為，由于股指失真，擊穿120日均線就沒(méi)有多少參考意義。最大的10只股票占了上證指數(shù)80%的權(quán)重，可能掩蓋了股市的真相，引起市場(chǎng)過(guò)度恐慌。他也認(rèn)為，未來(lái)股市走向要看中國(guó)石油的表現(xiàn)。據(jù)他透露，一些證券界、投資界人士已經(jīng)把修訂上證指數(shù)的建議提交到有關(guān)部門(mén)。最后他說(shuō)，“中國(guó)牛市沒(méi)有變，6000點(diǎn)不是頂。”

　　廣發(fā)證券萬(wàn)兵認(rèn)為，120日線只是一個(gè)并無(wú)太大意義的心理支撐，但是隨著權(quán)重股的下行，半年線的擊穿將誘發(fā)技術(shù)派持股者的止損操作，大盤(pán)后市仍有加速下行的可能，近期投資者重點(diǎn)應(yīng)回避銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、券商等板塊。

　　名詞解釋

　　半年線及其指向意義

　　半年線是指120日均線，是按照股市120個(gè)交易日收盤(pán)點(diǎn)數(shù)相加的總和除以120而來(lái)。

　　在日常觀察K線的變化時(shí)，120日平均線對(duì)個(gè)股或大盤(pán)有重要指向意義。如果說(shuō)5日均線代表著個(gè)股或大盤(pán)的短期走勢(shì)，那么120日均線通常可以作為個(gè)股或大盤(pán)“牛”、“熊”界線的判斷依據(jù)。由于120日均線所代表的周期較長(zhǎng)，因此更能體現(xiàn)出單只個(gè)股或大盤(pán)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　后市前瞻

　　中石油30元時(shí)大盤(pán)有望企穩(wěn)

　　招商證券策略分析師趙建興：市場(chǎng)近來(lái)下跌不停歇有兩方面的原因。第一應(yīng)歸結(jié)到中石油持續(xù)下跌產(chǎn)生的拖累效應(yīng)上，該股的走弱對(duì)大盤(pán)影響較大，對(duì)市場(chǎng)人氣打擊也比較大。其次就是針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控政策，對(duì)后市走勢(shì)影響也比較大。雖然這方面的政策沒(méi)有前期猛烈，但也讓投資者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的擔(dān)憂。

　　市場(chǎng)調(diào)整何時(shí)休？在具體點(diǎn)位上不太好判斷，但可以預(yù)計(jì)的是，中石油股價(jià)在30元左右可能將有初步的支撐，屆時(shí)可望止跌，大盤(pán)在中石油的影響下，很可能會(huì)企穩(wěn)。

　　下周或有反彈

　　信和投資總經(jīng)理關(guān)鐵良：預(yù)計(jì)下周會(huì)有反彈，但反彈不會(huì)很強(qiáng)。要看跌得深不深。指數(shù)不經(jīng)過(guò)兩天，準(zhǔn)確地說(shuō)是一天半的大幅下跌，不會(huì)出現(xiàn)有力度的反彈。而且反彈的高度由成交量放大的情況所決定。沒(méi)有量能的配合，反彈不可能持久。市場(chǎng)成交量如果不放大就不會(huì)到底，現(xiàn)在是縮量陰跌，最后還會(huì)有放量急跌，那才接近底部。

　　調(diào)整可能持續(xù)到年底

　　聯(lián)合證券基金分析師任瞳：當(dāng)前大盤(pán)跌跌不休的原因，可概括為“內(nèi)憂外患”四個(gè)字。

　　首先是政策面變化使市場(chǎng)信心受挫。前期投資者信心高漲，指數(shù)也一路高歌猛進(jìn)，以致大盤(pán)高得離譜。近來(lái)管理層出臺(tái)了一系列的調(diào)控措施，包括針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策，以及市場(chǎng)監(jiān)管方面的措施等等，對(duì)瘋狂的市場(chǎng)熱情無(wú)疑是一副冷靜劑，對(duì)市場(chǎng)信心也產(chǎn)生較大的抑制作用。現(xiàn)在看來(lái)，市場(chǎng)信心的恢復(fù)尚需時(shí)日。

　　第二是受外圍市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的拖累。美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟對(duì)中國(guó)外貿(mào)將帶來(lái)很大的不確定性。我們看到，最近美國(guó)股市和亞太股市都有劇烈的調(diào)整，這些因素都波及到了國(guó)內(nèi)股市。

　　鑒于政策方面的調(diào)控可能不會(huì)暫告一段落，市場(chǎng)信心的恢復(fù)也需要時(shí)間，在時(shí)間上，估計(jì)市場(chǎng)的調(diào)整可能要持續(xù)到年底，具體在指數(shù)上，滬指將可能在5000點(diǎn)上下徘徊。經(jīng)過(guò)此輪大幅度下跌，市場(chǎng)將產(chǎn)生較大的結(jié)構(gòu)性分化。

　　操作建議

　　招商證券策略分析師趙建興：對(duì)于被套牢者，現(xiàn)在賣(mài)出的意義不大。一方面是因?yàn)榻?jīng)歷本輪深幅調(diào)整，不少高估的股票都已顯現(xiàn)出投資價(jià)值，繼續(xù)下跌的空間不大；同時(shí)目前的調(diào)整也主要表現(xiàn)在權(quán)重股的調(diào)整上，如果手中的股票質(zhì)地不錯(cuò)的話，完全沒(méi)有必要出貨。由于階段性底部漸顯，對(duì)于持幣者來(lái)說(shuō)，可以考慮逢低加倉(cāng)。就目前了解到信息來(lái)看，基金的倉(cāng)位不重，沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的贖回壓力。

　　信和投資總經(jīng)理關(guān)鐵良：被套的投資者建議半倉(cāng)操作。空倉(cāng)者最好持幣觀望。大市還在下跌中決不搶個(gè)股的反彈，只有等到大市反彈時(shí)才可介入自己看好的股票，但也要快進(jìn)快出。

　　聯(lián)合證券基金分析師任瞳：被深套投資者是忍痛割肉還是繼續(xù)持股？這關(guān)鍵要看你手中拿著的是什么股票。如果是有業(yè)績(jī)支撐和成長(zhǎng)性良好的品種，應(yīng)該絕對(duì)沒(méi)有問(wèn)題，現(xiàn)在肯定不能賣(mài)；否則就要當(dāng)機(jī)立斷，沒(méi)有必要繼續(xù)持有。對(duì)于持幣者，建議在年底前慢慢買(mǎi)入。這里的“慢慢買(mǎi)入”，就是根據(jù)市場(chǎng)行情分批買(mǎi)入，大跌多買(mǎi)點(diǎn)，小跌小買(mǎi)，將總體倉(cāng)位控制在自己能承受的范圍內(nèi)。

　　渤海投資秦洪：中石油最近對(duì)大盤(pán)的拖累效應(yīng)是比較明顯的。此外，由于房地產(chǎn)業(yè)是個(gè)牽一發(fā)而動(dòng)全身的行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生比較大的影響。不過(guò)，經(jīng)過(guò)最近的連續(xù)調(diào)整之后，市場(chǎng)離見(jiàn)底之日已經(jīng)不遠(yuǎn)。估計(jì)中石油跌到30元左右之時(shí)，就是大盤(pán)企穩(wěn)之日。當(dāng)下，抄底的時(shí)間差不多快到了，如果持有品質(zhì)好的股票被套，暫時(shí)不必考慮割肉。(傅盛寧 李誠(chéng)）