市場對上市公司2008年業績增長的預期也開始下調。凡此種種，從基本面上削弱了A股上漲的動力。

　　特別值得注意的是，實施了近兩年的緊縮政策，從去年10月開始發生實質性變化：從以市場手段為主變為“市場+行政調控”。信貸額度的行政限制、對房貸的控制和對部分商品價格的臨時干預，都顯示了針對通脹的緊縮政策的升級。

　　為此，有分析師指出，今年股市面對的來自政策面的最大不確定因素，就是信貸調控。比如，此次上調存款準備金率，是在央票大量到期的1月份進行，目的是提前收縮銀行可貸資金。3、4月份又是票據到期高潮，勢必還會出臺緊縮政策，屆時市場或將面臨又一次考驗。

　　以上“內因”，再加上美國次貸危機“外因”，使今年的A股市場面臨了諸多不確定性。從去年8、9月次貸危機集中爆發開始，每當全球股市受次貸危機打擊，A股市場就表現出“強市可免疫、弱市受拖累”的特點。隨著今年次貸損失進入集中爆發期，外圍市場給A股帶來的震蕩可能成為常態。

　　此間觀察家分析，決策層不希望出現資產泡沫，但也不愿意看到以市場暴跌的方式刺破資產泡沫。通過緊縮治理通脹不可能暫停，而股市又急需寬松的政策，怎么辦？有市場人士建議，可同步實施緊縮的調控政策和鼓勵資金入市的政策。后者如下調印花稅、放慢增發和IPO節奏、發行新基金等。(記者 王棟琳)

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