“去年六千一，今年一千六。”形象說明了今年股市的慘狀。上證指數從去年10月的6100點到今年最低的1600多點，指數跌幅超過70%，創造了世界股市跌幅紀錄，市值蒸發約20萬億元，無數“中產”變成“小產”甚至“無產”。在即將跨進2009年之際，上證指數在1900點上下掙扎。金融危機沖擊下郎咸平先生的名言“今天比明天好”也可以作為對2008年股市的形象概括。那么，明年比今年又將怎樣？

　　“即使賭博也不可能每次輸”

　　在即將告別慘不忍睹的2008年之際，券商以及基金公司關于明年股市的投資報告鋪天蓋地，給人的整體感覺是：一方面認為股市經過大幅下跌，部分股票已經進入投資區間；另一方面，出于對金融危機的擔憂，加上吸取2007年底樂觀預測而大跌眼鏡的教訓，對明年行情比較謹慎，預測點位上證指數在1600到2600點之間，用詞含糊者多，觀點鮮明者寡。

　　不過，《交易日》首席評論員吳佳上周六在一個投資策略報告會上的觀點很鮮明，認為股市拐點正在形成。其依據是多數股票股價暴跌，指數跌幅高達70%以上，政府刺激經濟措施陸續推出，各項改革包括農村改革正在推行，極度寬松的貨幣政策，股市資金供給拐點也已經形成。她甚至認為，即使是在賭場，正收益與負收益也基本相當，參與者也不可能次次都是輸錢。去年一年股市持續單邊下跌，投資者整體負收益，2009年則有望實現整體正收益。這是記者聽到的分析師對明年股市的印象深刻的評論。

　　“明年應該好于今年，至少不可能出現像2008年那樣的單邊下跌。”聯合證券首席分析師程峰這樣認為。他說，悲觀預期是震蕩筑底，樂觀看法是有幾個大波段的操作機會。他還幽默地說，至少可以肯定指數不會再跌4000點了。廣發證券高級分析師邸永忠更認為，目前制約股市的是經濟基本面悲觀預期以及大小非的壓力，一旦這兩方面障礙在下半年得以解除，明年上證指數甚至可以沖擊4000點。

　　天相投資首席分析師仇彥英認為，股市總在不斷變化中，根據變化作出應對既穩妥也不用擔心錯失機會。就目前看，股價進入基本面支撐的區域，但明年看不到經濟大幅好轉的跡象，股市反轉可能性不大。

　　客觀看待經濟數據不佳

　　裁員潮、倒閉潮此起彼伏，國家統計局的數據顯示出口首次出現負增長，發電量持續負增長，經濟悲觀預期籠罩股市，這是股市不振的主要原因。一位基金經理說，經濟數據持續惡化，在看不到一個穩定增長預期的前提下，基金是不敢加倉的。

　　“經濟確實未見底，但股市已經提前反映了�！便y河證券廣州研究中心首席分析師王來發這樣認為。他說，指數超過70%的跌幅，再壞的消息都應該已經反應甚至反應過頭。還有比美國金融機構破產、經濟衰退更壞的消息嗎？即便這些也不妨礙美國股市的筑底和反彈。中國經濟明年不可能像前幾年的高速增長，但只要實現政府提出的8%增長目標，還是世界前列。中國自己不應該那么悲觀。

　　分析認為，金融危機影響深遠，但全球各國政府都在出手救市，并不是束手待斃，全球經濟問題雖然嚴峻，但也不是世界末日。中信證券首席策略分析師程偉慶認為，一直到明年一季度，經濟數據可能都不理想，但股市經過大幅下跌后，對惡劣的經濟數據反應敏感度正在下降。

　　《交易日》首席評論員吳佳認為，2006年底以及2007年上半年，上市公司業績大增，是經濟的黃金時期。她建議投資者對經濟數據不應同比，也就是今年12月乃至明年上半年，經濟數據同比都可能比較難看，但只要環比有所改善就可以了。

　　新股發行將成行情關鍵點

　　新股發行，是懸在疲弱股市頭上的一把劍，也是影響明年股市的關鍵點。新股始終是要發行的。幾天前，媒體報道創業板即將推出，股市馬上以下跌做出反應。投資者擔心，在目前極度悲觀的市場環境下，新股發行以及創業板推出，將導致股市的再度下跌。

　　“如果目前推出創業板或新股恢復發行，股市死定。”銀河證券王來發如此判斷，不過他覺得，從維穩角度看，新股發行起碼要等到股市比較活躍上證指數起碼在2500點之上。

　　廣州博信分析師彭德賢認為，媒體報道推出創業板的消息，可能是管理層試探市場反應。新股發行，要么是在股市轉趨活躍投資者信心恢復之后，要么是在市場最壞情況出現后。出現后一種情況時，股市已經破罐破摔了，對所有利空都麻木了，場外資金入市撿便宜貨了。所以明年新股發行之時，都可能是股市一個新的開始。

　　講明年股市，不講大小非要犯錯誤。英大證券研究所所長李大霄說，大小非問題和經濟基本面是壓在2009年股市頭上的兩座大山。他認為現在大小非出現內部分化，2008年底相繼出現了“叛變部隊”———132家大股東增持股份，變空方為多方。不用太驚恐。聯合證券程峰甚至認為，明年大小非對股市的利空可能成為“鬼故事”。明年解禁的多為國有控股的大非，這類大非減持股份？可能嗎？！

　　多數市場人士認為，大小非數量不是影響股市的重要因素，價格才是最重要因素。如果股價跌得過低，大小非也沒有減持動力。像近期的海通證券，大小非流通前股價大跌，正式流通時股價反倒漲起來了，中國太保也是。擔憂大小非，還不如關注股價跌得是否有投資價值。

　　波段操作是制勝法寶

　　明年股市好于今年？賺到錢才是真的好。波段操作成為分析師對中小投資者幾乎一致的建議。廣發證券邸永忠認為，假如股民今年虧損了50%，明年要回本需要上漲100%，一只股票抓出水，也幾乎是不可能完成的任務。如果波段操作，積小勝為大勝，就可能成功。這可能是明年制勝法寶。

　　英大證券李大霄的投資建議排序是：一買QDII，二買B股，三買封閉式基金，四買藍籌股。開放式基金也可以考慮。2007年基民成了冤大頭，現在則是洗冤好時機。 （陳道）