經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2007年5月30日起，財(cái)政部開(kāi)始調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1%。調(diào)整為3%。。這是繼2005年下調(diào)證券交易印花稅稅率后，中國(guó)又一次大的調(diào)整。在央行宏觀調(diào)控“三招并用”打出“組合拳”后，政府再次出手抑制股市過(guò)熱，政策信號(hào)十分明顯。那么，近期連續(xù)攻城拔寨的股市熱度是否會(huì)因此降溫？該怎樣看待這一舉措的市場(chǎng)效果？為此，本報(bào)采訪了部分業(yè)內(nèi)人士和專(zhuān)家。
調(diào)控股市信號(hào)十分明確
自2006年上半年以來(lái)，中國(guó)股市保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，投資者熱情高漲，開(kāi)戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)。最近一段時(shí)間，滬深股市日成交量持續(xù)在3000億元以上，接連創(chuàng)出歷史新高。伴隨著股市走高、交易量攀升，證券交易印花稅也在迅速增長(zhǎng)。中國(guó)人民銀行發(fā)布的一季度貨幣政策報(bào)告顯示，今年一季度證券交易印花稅高達(dá)122億元，同比增長(zhǎng)515.9%。
市場(chǎng)分析人士表示，提高印花稅已經(jīng)表明監(jiān)管層對(duì)于控制股市過(guò)熱的堅(jiān)定態(tài)度。在結(jié)構(gòu)性高估特征明顯的市場(chǎng)，這樣的措施將對(duì)過(guò)高的估值泡沫形成直接打擊，市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)階段性調(diào)整行情。
證券分析師銀國(guó)宏認(rèn)為，從央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率，再到5月18日“三率齊動(dòng)”的組合拳出擊，貨幣政策關(guān)注“資產(chǎn)價(jià)格”的意圖十分明顯，但股市走勢(shì)并未因此停步。“現(xiàn)在財(cái)政部直接提高交易印花稅，并且提升的幅度也比較大，監(jiān)管層調(diào)控股市的信號(hào)已經(jīng)十分明確了。”
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，上調(diào)股票交易印花稅的主要目的是提高交易成本，給近期持續(xù)上漲的股市降降溫，降低目前市場(chǎng)交易的頻繁度。以29日滬、深兩市3785億元的成交量看，如果按此前1%。的印花稅率計(jì)算，當(dāng)日兩市印花稅3億多元，而當(dāng)印花稅提高兩個(gè)千分點(diǎn)后，將明顯增加交易成本。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，從這個(gè)意義上看，調(diào)高印花稅可以引導(dǎo)投資者降低交易頻率，從而增長(zhǎng)持股時(shí)間，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)有一定的意義。
減少投機(jī)引導(dǎo)理性投資
北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算研究中心研究員蔡志洲表示，此次證券交易印花稅調(diào)整幅度較大，稅率相當(dāng)于原來(lái)的3倍，股票交易成本相應(yīng)增大。對(duì)當(dāng)前股市來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)政策的出臺(tái)有利于股市穩(wěn)定發(fā)展，引導(dǎo)投資者理性投資。
中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理、著名證券研究專(zhuān)家吳曉求認(rèn)為，相比提高準(zhǔn)備金率等措施，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生更直接的影響。他認(rèn)為，一部分投資者因?yàn)榻灰壮杀镜纳叨艞夘l繁買(mǎi)賣(mài)股票，投機(jī)行為得到有效抑制。從長(zhǎng)期來(lái)看，這有利于股市的健康發(fā)展。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)助理、原金融學(xué)院院長(zhǎng)史建平表示，此次有關(guān)部門(mén)出臺(tái)上調(diào)印花稅的政策可以說(shuō)是出其不意，在未使用行政手段干預(yù)股市的情況下，通過(guò)稅收等經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行調(diào)控，能夠?qū)墒薪禍仄鸬揭恍┳饔谩?/p>
談到市場(chǎng)對(duì)這一政策會(huì)做出多大反應(yīng)申銀萬(wàn)國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)表示：“短期來(lái)講，振蕩幅度應(yīng)不會(huì)太大。”
股市政策因素不可小視
中國(guó)內(nèi)地股市成立至今，曾6次調(diào)整印花稅率，除1997年5月是調(diào)升之外，其余5次均是調(diào)低。1991年、1999年、2001年的三次調(diào)整均成為新一輪行情的啟動(dòng)點(diǎn)；1997和1998年的兩次調(diào)整則引發(fā)了股市走低。
針對(duì)當(dāng)前股市現(xiàn)狀，中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前曾發(fā)出通知，強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)提示工作。證監(jiān)會(huì)指出，證券公司等市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)要持續(xù)地采取各種有效方式讓投資者充分理解“買(mǎi)者自負(fù)”的原則，真正明白“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”的警示。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所常務(wù)副所長(zhǎng)趙錫軍教授表示，“股市不是政府的股市，而是投資者的股市。投資者的心態(tài)和理念決定市場(chǎng)的發(fā)展。政府希望提供一個(gè)外部環(huán)境，讓投資者明白投資是什么希望引導(dǎo)投資歸向正常的軌道，而不是靠一種賭博的心態(tài)。”
針對(duì)本次調(diào)整，中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所專(zhuān)家認(rèn)為，相對(duì)于資本利得稅，各國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)印花稅的調(diào)整都比較靈活，調(diào)高或調(diào)低印花稅對(duì)整體稅收的影響有限，但往往表明了一種政策態(tài)度。對(duì)此，金融專(zhuān)家建議，雖然與過(guò)去相比，當(dāng)前股市所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境已完全不同，但印花稅的調(diào)節(jié)作用卻仍然很強(qiáng)。中國(guó)股市的政策因素不可小視，從這方面說(shuō)，投資者配合政策是明智之舉。(劉樂(lè)平 汪陽(yáng) 隋明曉)
