“股指期貨”，簡簡單單的幾個字，最近頻繁地吸引人們的目光。

　　對于它何時出臺，人們充滿了期待和想象，有的預測上半年推出，有的推測7月份推出，有的預測下半年推出，直到證監會副主席屠光紹“推出無時間表”的表態后，人們的猜測才稍事停頓。

　　在猜測過程中，有人認為，股指期貨應盡快推出；有人則提出，推遲出臺更有利。

　　伴隨著種種猜測和爭論，近日，40余家期貨公司開始申請股指期貨交易會員資格，可見股指期貨的一些準備工作還在進行之中。當我們急切地呼喚股指期貨之時，還需要冷靜地再問問：股指期貨，我們準備好了嗎？

　　比股指漲跌更重要——

　　有利于構建多層次資本市場體系

　　20日，人民網邀請有關專家就股指期貨進行了網上對話，有些網友的提問讓人很擔憂，他們問：推出股指期貨是不是要抑制漲得過快的股指，控制大盤的漲勢？類似問題從一個側面反映了更多股民對股指期貨的認知現狀，說明我們對股指期貨的認識還很粗淺。

　　“股指期貨與股指漲跌有關，但推出股指期貨這一交易品種，有比股指漲跌更重要的意義”，海通證券研究所分析師雍志強以為，“推出股指期貨有利于構建多層次的金融市場體系，增強國家的金融實力。”他分析，股指期貨經過25年的發展，已成為全球金融衍生品的一個非常成熟的主流品種；最為重要的是，股指期貨為資本市場提供了一套行之有效的避險機制，已經成為各國和地區資本市場的重要組成部分。另外，股指期貨市場也是金融市場的重要組成部分，其本身可不斷滿足經濟社會日益增長的多樣化金融需求。從國際上看，國內生產總值(GDP)排名前20位的國家和地區中，除中國外，都已推出了股指期貨。2006年以來，我國資本市場發生了轉折性變化，股票總市值躋身全球前10名。如此龐大的經濟規模和資本市場規模，也應該有股指期貨提供避險機制。

　　證券公司投資理念面臨改變——

　　新盈利模式和市場定位將形成

　　股指期貨不僅將增加我國金融市場的品種和層次，同時，也將改變證券公司的經營模式，這一點也要有充分的準備。

　　廣發期貨投資研究部龔志勇博士以為，“股指期貨作為一種有效的避險工具和具有杠桿效應的投資工具，將對證券公司自營、資產管理等業務產生全方位的影響，并將改變現有證券公司的業務主體和發展方向，新的盈利模式和市場定位將逐漸形成�！�

　　龔志勇分析，股指期貨推出后證券公司業務中受影響最大的就是自營業務和受托資產管理業務。隨著證券市場監管力度的加大，證券公司自營靠坐莊賺取暴利的時代已一去不復返，投資理念面臨著重大改變。

　　從目前的情況看，不少證券公司的自營及受托資產管理業務紛紛采用分散的組合投資方式，但是組合投資并非萬能的，它雖然可以回避非系統性風險，卻不能回避系統性風險。一旦大勢下跌，證券公司將面臨巨大的市場風險，被套后很難全身而退。

　　股指期貨的推出將促進證券公司投資策略發生重大轉變，從原來的買進之后等著股票上升再賣出的單一模式改變為雙向投資模式，即股市的上升或下跌證券公司均可盈利。

　　證券公司除了利用股指期貨進行套期保值外，還可以根據自身的特點進行跨期套利、期現套利等操作，但必須有與之配套的管理模式和風險控制機制。股指期貨推出后證券公司資產管理業務將逐漸成為未來利潤的增長點，營銷服務的方式也將發生重大轉變。

　　關鍵是，中國證券公司準備好了嗎？

　　改變股市的操作手法——

　　投資者的思維習慣需大調整

　　“股指期貨推出后，我們應該做多，還是應該做空？”“股指期貨推出后，會不會就是今天的權證，天天被爆炒？”盡管人們天天在說股指期貨，但人們對股指期貨的基本知識準備至今還不充分。

　　股指期貨可能改變投資者的思維習慣，這是參與股指期貨交易的股民需要適應的。

　　中國金融期貨交易所相關人士分析，股指期貨與股票相比，有幾個非常鮮明的特點， 股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌，這一點與權證很相像。因此交易股指期貨不能像買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結頭寸，還是等待合約到期，或者將頭寸轉到下一個月。

　　股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10%—15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面風險也會增大，因此必須每日結算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結算價對持有在手的合約進行結算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過您的投資本金，這一點和股票交易不同。

　　股指期貨簡單說，只有三種走勢：漲、跌、平；兩個操作方向，買和賣。只要做對了方向，憑著股指期貨的高杠桿效應，來錢相當的快。反之，虧損也非�？�，幾天內就可能讓你血本無歸。

　　投資者，你準備好了嗎？(謝衛群）