上市一周，從48.62元到38.18元，“套”在中國石油上的資金近千億元，同期上證指數也跌去約8%，創下9年來最大周跌幅

　　對于Z先生來說，一周前的一個決策，令他忽然從一位成功的證券投資者“跌”落至“被套”人士。而讓他“吃套”的股票，正是被譽為“亞洲最賺錢的公司”的中國石油(601857.SH)。

　　從“神話”到“巨套”

　　事實上，有著同樣郁悶的投資者不止Z先生一人。在上周的短短5個交易日，買入中國石油的普通投資者，如果不采取一些股市老手那樣的“做差價”手法，幾乎將陷入全線“被套”的困境。

　　數據顯示，中國石油上市當天成交資金就近700億元，由于次日該股低開后的全天交易行情都難以恢復上市首日的收盤價，因此，僅僅一天時間，“套”在中國石油上的資金就達到了700億元之巨。而在整個上星期，中國石油總成交金額達近1034億元。如果不計算上周五該股盤中見低點后回升的資金，“套”在中國石油上的資金將在980億元左右。

　　千億元級別的資金，在目前新基金暫停、老基金擴募受到限制的背景下，已屬相當可觀。如果以發行一只基金規模達百億元計算，那么，中國石油所“套”的資金幾乎可以與10只百億元規模新基金的總量相當。

　　以每股16.7元價格發行的中國石油一登陸A股市場，就引起了萬眾矚目。在開盤第一天，這只被無數A股IPO紀錄“光環”籠罩著的中國石油，馬上引起了不少投資者的追捧。由于此前中國神華(601088.SH)等一系列大盤“海歸”股上市后被市場“熱炒”，不少投資者認為，有著良好基本面的中國石油將繼續演繹大盤新股的“神話”。

　　然而，普通投資者心目中的“神話”并沒有再度上演。

　　中國石油在上市首日瞬間摸高最高價48.62元后的幾個交易日中，股價幾呈一路下行走勢。那些在該股上市首日就大舉殺入中國石油的普通投資者無奈地發現，手中多了一只“被套”品種。

　　上周五，中國石油收盤價為38.18元，較其上市最高價格已經“打了八折多”。

　　而正是在中國石油上市后，滬市大盤告別了盤旋已久的5800點一線，截至上周五收盤，已經到達5300點附近。而且，盤中殺跌最為激烈的，要數那些對股指構成很大牽引力的大盤藍籌股。在此之前，大盤藍籌股在經歷大幅度上漲后，其整體估值狀況已被各方議論紛紛，“藍籌泡沫”也被各方高度關注。

　　聯動效應

　　現在的問題是，是誰導演了中國石油上市首日被瘋狂推高的這出“戲”？是盲目的中小投資者，還是崇尚價值的機構投資者，抑或是幕后默默無聞的“英雄”？

　　顯然，機構投資者對于中國石油成功登陸A股市場是有預期的。這只品種首日大漲163%以及隨后的表現，也被機構投資者所關注。

　　某投資研究報告認為，作為亞洲最賺錢的公司，中國石油本次“回歸”A股市場十分風光。但除了新股申購中簽戶，中國石油的“回家”是無法達到讓二級市場參與者賺錢的預期的。按照當前市場整體44倍的估值水平，中國石油50倍左右的市盈率不具有很大的吸引力。同時，其成長性相對工商銀行(601398.SH)、萬科A(000002.SZ)以及中國石化(600028.SH)等大市值股票明顯偏弱，由此必然導致其向一個合理的估值回歸，從而帶動整體股價結構向新的均衡點過渡。

　　其實，為中國石油操心的不僅僅是一般的散戶投資者，對于龐大的公募基金來說，如何配置中國石油也成為焦點。根據公告，中國石油要在本月19日計入指數，作為一只權重規模占兩成以上的大盤股，中國石油將成為基金盤中的一道“大菜”。隨著中國石油這類有著舉足輕重地位的大型藍籌股加盟，A股市場將更能代表國民經濟的動向，上海A股市場的“藍籌方陣”將更加飽滿。

　　來自天相投資顧問有限公司的觀點認為，當前最具影響力的上證指數已經無法真實反映市場的價格水平。即便如此，作為A股市場最大的權重股，中國石油近期對大盤指標股的影響還是顯著的。在中國石油進入指數之前，股價結構需要尋找新的均衡點。按照大盤股的基本估值水平，考慮到一定的溢價，中國石油可以給予35～40倍的估值，其價格在35～38元可以得到支持，這意味著上證指數在5200點可以獲得支撐。事實上，從上周中國石油的表現來看，該股在上周五探及上市以來最低價36.66元后便有所企穩，上證指數也在同日探出了近來最低點5217.63點。

　　不過，在中國石油登陸A股市場前后，與二級市場參與者的失落形成鮮明反差的是，在一級市場“打新股”的投資者獲得了意外的“大紅包”。

　　數據顯示，中國石油申購收益率超過了3%，這已經創出了新股申購收益率的新高。而且，參加銀行系新股理財產品的投資者們，也獲得了大約2.5%以上的申購收益。顯然，如此“大紅包”與中國石油上市首日的超強表現有著密切關系。而對于那些動用超大級資金參與網下、網上“打新股”的機構投資者來說，更是賺了個“盆滿缽滿”。這不禁令人懷疑，三季度末機構投資者大舉從二級市場撤退，是否與其預感到未來一級市場有大規模擴容有一定關系。畢竟，在年底資金面往往會發生異常緊張情況的背景下，獲得那些穩定收益，是保留今年成果的手段。

　　在投資者對市場有些失去信心的本周行情中，中國石油何時能止跌，它在計入指數后究竟能否體現市場預期的“定海神針”作用，留給大家思考的時間已經不多。（謝潞錦）