盡管2月份基金整體小幅上漲，但是最近半年平均收益已經出現虧損。QFII的A股基金近半年平均虧損達11.59%，其中2月下跌1.26% 。QFII延續近一年的凈贖回趨勢，但凈贖回金額有所減少，資產規模縮小到66.6億美元。

　　QDII初現分散風險功能

　　基金研究機構理柏最新統計數據顯示，2月份開放式基金整體上漲，但與前期跌幅相比，漲幅相當有限。股票型、進取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金當月分別上漲1.2%、1.04%、1%、0.66%，但最近半年的平均收益均出現負數，分別為-8.51%、-4.25%、-5.26%和-3.89%。由于相對大盤藍籌股來說，2月份中小盤股票表現更好，這使投資于中小盤股票的中小盤ETF和金鷹中小盤基金表現較好。

　　值得一提的是，QDII基金2月打了個漂亮的翻身仗。4只去年發行的QDII基金當月全部上漲，平均漲幅為3.32%，高于內地股票基金的漲幅。其原因主要是，這些QDII基金在香港市場有比較大的投資，2月份香港市場回暖，推動這些QDII基金凈值上升。“雖然成立以來的平均虧損依然達20.15%，但隨著時間的推移，QDII基金將進一步體現出分散風險、平均收益的作用。”理柏中國研究主管周良表示。

　　另外，2月封閉式基金表現依然較好，上證基金指數上漲2.52%，高于滬深300和開放式基金的漲幅。不算創新型基金，份額在20億以上的封閉式基金的折價率縮小到16.94%，為近年來新低。由于封閉式基金的大規模分紅已經臨近，總體還能保持強勢，但折價率繼續縮小的空間已比較有限。

　　QFII基金持倉小幅下降

　　QFII的A股基金依然輸給內地的股票基金，其中2月下跌1.26%，最近半年的平均虧損達到了11.59%。QFII基金延續近一年的凈贖回趨勢，但凈贖回金額有所減少。

　　從已公布2月末資產數據的6家QFII基金看，有5家遭遇凈贖回，凈贖回金額約6000萬美元。受凈值下降和凈贖回的影響，19家QFII基金的最新資產規模縮小到66.6億美元，部分基金的股票持倉小幅下降。

　　債券基金被看好

　　如果說上世紀70年代的滯脹主要影響發達國家，那么在經濟全球化的今天，發展中國家同樣難以置身事外。目前中國、印度等新興經濟體依然保持著快速的經濟增長，但已備受通脹困擾。對于中國而言，全球經濟減速會降低對中國產品的需求、減慢GDP的增速。全球通脹壓力向中國傳導，會進一步提高國內的通脹水平。而且國際市場石油、糧食價格上漲的影響，還沒有在國內市場充分釋放。“如果經濟減速而通脹水平又居高不下，調控將面臨兩難的境地。”周良說。

　　影響今年A股市場的因素還包括“大小非”解禁、創業板設立和較大規模的融資計劃。“今年以來中國市場似乎什么都在漲價，就是股票沒漲，這反映了投資者的預期。”周良認為，對于穩健型的基金投資者來說，今年要以防守為主，不求多賺錢，先求能夠跑贏通脹，債券型基金依然是合適的選擇。

　　對于進取型投資者來說，可以在增加QDII基金投資的同時，降低A股基金的投資。周良認為，“海外中國股票的估值優勢是明顯的，在境內外資本流動逐步放松的過程中，投資海外中國股票將得到超額回報。”(趙彤剛)