《中國資本市場發展報告》正式出版，業界專家對其內容進行深入研討

　　曹鳳岐：目前無論從中國宏觀經濟發展的層面，還是從股市運行的微觀層面進行理性分析，都沒有理由讓大家做出如此恐慌性拋售行為。要抑制市場的非理性下跌，就要從穩定股市信心入手。

　　劉紀鵬：股市并不是點位越低越成熟、越理性。目前A股市場已具備估值合理性，但投資者參與股市投資的熱情仍然很低落，因此應當在政策層面給予投資者一個積極的引導信號。

　　吳曉求：目前政策向市場傳遞的信號存在一定程度失衡，因此要控制投資者恐慌情緒的蔓延，就應該對失衡了的政策信號做出調整和修正。從穩定市場的角度來講，政策層可以從三方面入手考慮：一是進行印花稅改革，降低股市的交易成本；二是平衡供需關系，減緩供應的增長；三是在一定的情況下允許上市公司回購股票。

　　由中國證券監督管理委員會撰寫的《中國資本市場發展報告》(以下簡稱《報告》)日前正式出版，在昨日舉行的“《中國資本市場發展報告》暨當前資本市場形式研討會”上，業界專家對《報告》的內容進行了深入研討，同時對目前國內資本市場發展的現狀、問題做出分析，并提出了相關的政策建議。

　　《報告》出版意義重大

　　《報告》共分四章，對我國資本市場的歷史發展、重大政策及改革措施、市場存在的問題和面臨的挑戰，以及資本市場發展戰略及展望進行了探討。與會專家表示，該《報告》比較深入地討論了中國資本市場的歷史、今天和未來，具有很強的現實意義。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示：“中國經濟發展現在已經離不開資本市場了。”中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求對上述觀點表示了贊同，他認為，沒有一個發達的資本市場，中國很難變成一個真正意義上的經濟強國。吳曉求表示，資本市場能夠提供財富增長機制和政策優化機制，同時還能提供讓存量資產快速增長的機制，這對整個經濟發展都非常重要。

　　具體到《報告》的出版上，中國政法大學教授劉紀鵬認為這本書的出版既具有深遠的歷史意義，也具有豐富的現實意義。“歷史意義是指中國的股市終于有了第一部敢于正視過去所經歷的艱難曲折的白皮書。現實意義是指它的出版對我國以后資本市場將如何發展提供了一個借鑒和參照。”

　　當前股市最大問題在投資信心

　　除了探討《報告》的重大意義，研討會上專家也為當前的市場情況進行了“會診”，“當前市場急劇下挫，問題主要出在投資信心上，而這種投資信心又有一定程度的非理性特征。”與會專家普遍認為。

　　曹鳳岐表示，目前無論從中國宏觀經濟發展的層面，還是從股市運行的微觀層面進行理性分析，都沒有理由讓大家做出如此恐慌性拋售行為，但連續的急劇下挫確實極大地打擊了投資者的信心，尤其是散戶的投資信心，因此要抑制市場的非理性下跌，就要從穩定股市信心入手。

　　“按照中國的基本面看，4000點可能是正常的，1000點才是不正常的，股市并不是點位越低越成熟、越理性。”劉紀鵬也表示，目前的A股市場已經具備估值合理性，但投資者參與股市投資的熱情仍然很低落，因此應當在政策層面給予投資者一個積極的引導信號。

　　吳曉求的看法也與上述觀點不謀而合，“A股市場的下跌既不能簡單歸咎于美國次級債危機，也不能簡單歸結為中國實施了從緊的貨幣政策。”他表示，目前政策向市場傳遞的信號存在一定程度失衡，因此要控制投資者恐慌情緒的蔓延，就應該對失衡了的政策信號做出調整和修正。

　　政策穩定市場或可考慮三種途徑

　　吳曉求認為，從穩定市場的角度來講，政策層可以從三方面入手考慮：一是進行印花稅改革，降低股市的交易成本；二是平衡供需關系，減緩供應的增長；三是在一定的情況下允許上市公司回購股票。

　　“除了改革證券交易印花稅，在控制融資和再融資上，我認為可以適當放慢節奏，或許還可以給予上市公司回購股票的權利，在上市公司認為自己公司的股價被嚴重低估時，可以從二級市場進行回購。”吳曉求表示。

　　此外，曹鳳岐也表示，目前對市場影響最直接的政策信號可能就是印花稅的調整，而對大小非限售股逐步上市流通，以及再融資的問題，他也建議政策層給予考慮，“這并不是從所謂‘救市’的角度出發，而是從整個資本市場長期穩定發展的角度考慮。”同時他還提到，目前的中國資本市場同國外市場情況不同，缺乏的并不是資金，而是信心，給予市場一個較為明朗的政策信號，可能會對投資者信心起到很大的提振作用。

　　“從長遠看，我對中國的經濟發展和資本市場發展充滿信心。”劉紀鵬表示，從長期發展來看，我國無論是宏觀經濟還是資本市場都有良好的發展基礎，但要想持續、穩定、健康地發展，資本市場的制度性建設仍然有進一步完善的空間，而決策層也還有很多問題需要面對。(記者：馬婧妤 商文)