從去年下半年以來(lái)，農(nóng)業(yè)板塊成為市場(chǎng)上最耀眼的明星，在上證綜指從6000點(diǎn)腰斬的進(jìn)程里，北大荒、冠農(nóng)股份等農(nóng)業(yè)股不僅沒(méi)有下跌，反而逆勢(shì)上漲。很多股民、基民非常迫切的想知道南方基金公司當(dāng)初為何能獨(dú)具慧眼，準(zhǔn)確挑中農(nóng)業(yè)板塊并重倉(cāng)配置。

　　在5月24日舉行的南方基金公司彩虹之旅青島專(zhuān)場(chǎng)，南方穩(wěn)健增長(zhǎng)基金、南方穩(wěn)健增長(zhǎng)基金貳號(hào)基金經(jīng)理馬北雁向投資者詳解了南方基金戰(zhàn)略配置農(nóng)業(yè)股的決策思路，讓到場(chǎng)的投資者非常信服。

　　選中農(nóng)業(yè)板塊的兩大理由

　　“通脹問(wèn)題現(xiàn)在變成全球現(xiàn)象，通脹對(duì)市場(chǎng)的影響是比較大的，對(duì)企業(yè)而言投資和經(jīng)營(yíng)決策的難度也加大。”馬北雁還表示，A股藍(lán)籌在5000--6000點(diǎn)已有一定的泡沫，全球前十大市值公司中國(guó)就有6-7個(gè)，以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，顯然這是不現(xiàn)實(shí)的，所以南方就提出來(lái)應(yīng)該是從市值是否合適以及抗通脹角度來(lái)挖掘一些新的投資品種。

　　“當(dāng)時(shí)我們就看到了農(nóng)業(yè)股。”作為中國(guó)科學(xué)院農(nóng)學(xué)博士，曾長(zhǎng)期從事農(nóng)業(yè)、食品飲料行業(yè)研究的馬北雁認(rèn)為，從市值角度來(lái)看，農(nóng)業(yè)股的市值都非常小，從通脹方面來(lái)看，此輪通脹是輸入型通脹壓力和糧食價(jià)格上漲推動(dòng)的通脹壓力并存，要抵抗通脹，一方面可以從石油、煤炭等能源行業(yè)去找一些公司對(duì)抗輸入型通脹，另一方面就是從糧食價(jià)格上漲的源頭找一些公司對(duì)抗食品價(jià)格帶動(dòng)的通脹，因此農(nóng)業(yè)股是比較好的替代品種。

　　在這一輪農(nóng)業(yè)板塊的崛起中，業(yè)內(nèi)公認(rèn)南方的估值方法有些另類(lèi)，其在很大程度上看重農(nóng)業(yè)板塊的資源價(jià)值。馬北雁認(rèn)為南方的思路首先是選擇可充分分享基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的行業(yè)和公司，提出要挖掘具有大量土地面積和水域面積的農(nóng)業(yè)股，其原因在于看重其資源價(jià)值。比如南方當(dāng)時(shí)挖掘的一些農(nóng)業(yè)股，其有一千萬(wàn)畝的土地，如果土地按一萬(wàn)塊一畝的話，簡(jiǎn)單測(cè)算就值一千億，打個(gè)折扣五百億，但其當(dāng)時(shí)按市場(chǎng)證券價(jià)格來(lái)看也不到兩百億市值，這樣顯然是低估了。但馬北雁同時(shí)也指出，在農(nóng)業(yè)股上漲的過(guò)程中確實(shí)是有一部分股票是被低估的，但農(nóng)業(yè)股后來(lái)演變成為所有的農(nóng)業(yè)股都暴漲，其實(shí)是不合適的。

　　在農(nóng)業(yè)板中再精挑細(xì)選

　　實(shí)際上當(dāng)時(shí)對(duì)于配置農(nóng)業(yè)股，市場(chǎng)上存在著很大的分歧，即使是現(xiàn)在，這種分歧也并未消除。但馬北雁對(duì)此很堅(jiān)定，他認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲確定性明顯，在產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的環(huán)節(jié)，一定會(huì)有不同的公司受到不同的影響，所以有必要重點(diǎn)在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)掘投資的品種。

　　他回憶說(shuō)，“當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為配置農(nóng)產(chǎn)品有戰(zhàn)略意義，類(lèi)似于在2003年配置煤炭、2005年配置有色。”

　　自上而下定了方向，然后再?gòu)闹杏^以及微觀角度在產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游、下游來(lái)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)：給農(nóng)業(yè)提供原材料的上游，比如飼料企業(yè)、化肥企業(yè)等，只要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲肯定會(huì)調(diào)動(dòng)農(nóng)民種糧的積極性，也會(huì)增加對(duì)肥料、種子、化肥的投入。

　　馬北雁條分縷析，臺(tái)下的聽(tīng)眾聽(tīng)得很認(rèn)真，“我們分析氮磷鉀這些主要的肥料行業(yè)，氮肥基本上供應(yīng)比較充足，磷肥供求相對(duì)比較平衡，鉀肥則是最好的品種，因?yàn)槠涫俏覀冞@幾年缺口最大的。”馬北雁指出，中國(guó)的鉀肥70%是進(jìn)口的，這幾年隨著所有要素價(jià)格的上漲，國(guó)際鉀肥價(jià)格大幅飆升，從過(guò)去100多美金一噸漲到2008年的580美金，漲幅非常大，這意味著其漲價(jià)幾乎是必然的，并且國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格上漲幅度也非常大。(記者 易非）