“五月到底是紅還是綠，這不是最值得關(guān)注的因素，從整體上把握住對(duì)CPI的認(rèn)識(shí)和分析才是最關(guān)鍵的。”在國(guó)際油價(jià)高企、糧價(jià)飆升以及地震災(zāi)害的影響下，通貨膨脹成為壓在基金經(jīng)理身上的一塊大石，從對(duì)抗通貨膨脹出發(fā)成為很多基金投資的主要思路。

　　通脹走向分歧較大

　　根據(jù)上周公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)能源署前周原油庫(kù)存大幅減少540萬(wàn)桶，為近四個(gè)月最大減少幅度，推升國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)創(chuàng)出新高，并一度突破至135美元/桶。同時(shí)，國(guó)際二級(jí)大米批發(fā)價(jià)格從年初的359美元/噸，漲至目前的900美元/噸，上漲了150%，能源和糧食價(jià)格的不斷上漲，導(dǎo)致投資者對(duì)全球性通貨膨脹的擔(dān)憂越來越明顯，全球股市上周應(yīng)聲而落。

　　“今年的投資還是要看CPI，雖然受到很多外部的沖擊，但如果CPI能夠順利下降的話，那么對(duì)于行情的展開、對(duì)于確認(rèn)是反彈還是反轉(zhuǎn)都是一個(gè)很重要的信號(hào)。”博時(shí)特許價(jià)值基金擬任基金經(jīng)理陳亮表示。他認(rèn)為，總體來看，今年以來市場(chǎng)的壓力主要來自于三個(gè)方面，第一是市場(chǎng)整體估值的壓力，第二是CPI高漲導(dǎo)致的通貨膨脹的壓力，第三是來自于經(jīng)濟(jì)體系之外的壓力，比如雪災(zāi)、地震等。“從目前的市場(chǎng)狀態(tài)來看，估值壓力已得到了很大程度的消化。到目前為止，最讓人擔(dān)心的指標(biāo)就是CPI，因?yàn)槠渌�的�?jīng)濟(jì)指標(biāo)都已進(jìn)入了比較良性的狀態(tài)。”

　　陳亮認(rèn)為，國(guó)內(nèi)CPI水平由于食品價(jià)格的平緩下降、核心CPI的波動(dòng)，已經(jīng)處于高位盤整的狀態(tài)，而且由于去年5月起CPI開始快速上升，如果現(xiàn)在CPI持平，會(huì)導(dǎo)致同比數(shù)據(jù)未來兩三個(gè)月逐漸好轉(zhuǎn)。

　　建信穩(wěn)定增利債券型基金擬任基金經(jīng)理汪沛也認(rèn)為，由于翹尾因素和春節(jié)期間雨雪災(zāi)害的原因，加上近期國(guó)內(nèi)PPI和國(guó)際糧價(jià)持續(xù)上漲，上半年CPI很可能居高不下。但隨著緊縮貨幣政策效果不斷顯現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)的總需求回落及翹尾因素逐漸消失，下半年通脹壓力有望有所緩解。

　　但也有基金經(jīng)理對(duì)通貨膨脹走勢(shì)持悲觀態(tài)度。“同比數(shù)據(jù)可能會(huì)下來，5月份CPI可能會(huì)掉到8%以下，但通貨膨脹壓力并未隨之消失。現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)居高不下，國(guó)內(nèi)價(jià)格管制能維持多長(zhǎng)時(shí)間還很難說，一旦油、電價(jià)格上漲傳導(dǎo)到中下游行業(yè)，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)壓力將是非常大的。”

　　抗通脹品種長(zhǎng)線看好

　　“目前市場(chǎng)上很難找到特別大的機(jī)會(huì)，在通貨膨脹壓力和需求放緩的情況下，很難找到讓人眼前一亮的行業(yè)機(jī)會(huì)。基金在這時(shí)候只能采取降低倉(cāng)位，繼續(xù)觀望的策略。”一位基金經(jīng)理表示。“如果非要說機(jī)會(huì)，在這種環(huán)境下，能夠?qū)�抗通脹的行業(yè)，比如說新能源、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等行業(yè)在中長(zhǎng)期還是存在一定機(jī)會(huì)的，至少比較抗跌。”

　　天治基金也長(zhǎng)期看好能夠抵御通脹與經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家政策支持導(dǎo)向明確的行業(yè)，包括商業(yè)零售、生物醫(yī)藥、食品飲料、替代能源、節(jié)能環(huán)保等。

　　而上投摩根基金公司則認(rèn)為，目前市場(chǎng)做多心態(tài)還未穩(wěn)定，近期還將維持震蕩。但是底部區(qū)域已經(jīng)探明，市場(chǎng)較低的估值也決定指數(shù)下跌的空間有限，若不斷有投資熱點(diǎn)涌現(xiàn)，加之宏觀數(shù)據(jù)特別是CPI數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)、政策面的不斷向好，市場(chǎng)信心將受到極大激發(fā)。(記者 余喆)