當(dāng)大盤剛剛創(chuàng)下4335.96點(diǎn)新高，當(dāng)貨幣政策所有的利空一一被市場(chǎng)消化，當(dāng)前期做空的基金被散戶逼成做多……在這瘋狂的時(shí)刻，財(cái)政部將股票交易印花稅稅率提高了兩倍。

　　昨天，上證指數(shù)下挫281.83點(diǎn)，這會(huì)不會(huì)如前幾次一樣成為股市牛轉(zhuǎn)熊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，會(huì)不會(huì)造成股市的劇烈震蕩，會(huì)不會(huì)是更為嚴(yán)厲政策出臺(tái)的前奏？后市一團(tuán)迷霧籠罩在中國(guó)股市上空。

　　措手不及｜一天沒(méi)了40萬(wàn)

　　“一天的工夫，我就沒(méi)了40萬(wàn)啊。”還沒(méi)進(jìn)營(yíng)業(yè)部大門，記者就已經(jīng)聽到從證券交易所門內(nèi)傳出來(lái)的散戶的抱怨聲。

　　昨天是印花稅從1‰調(diào)整到3‰的第一天，記者在股市收盤前兩個(gè)小時(shí)來(lái)到位于北京市和平里西路的銀河證券交易所安外營(yíng)業(yè)部。也許是個(gè)巧合，昨天該營(yíng)業(yè)部的空調(diào)集體失靈，使得交易大廳里的空氣悶熱潮濕，然而，幾十平方米的交易大廳中卻依然站滿了近50位股民。不少在大廳查看股票的股民總是不斷地?fù)u著頭跑到室外吹吹風(fēng)，和其他股民進(jìn)行簡(jiǎn)單的交流，一根煙的工夫之后再搖著頭跑回自己的座位。

　　雖然大廳內(nèi)的多處公告板上都赫然寫著“財(cái)政部：印花稅從5月30日開始由1‰調(diào)整到3‰”的公告，但是交易所內(nèi)的股民們更關(guān)注的是電子屏幕前一組組綠色的數(shù)字。

　　記者隨即采訪到正在該交易所中操作證券的幾位散戶。一位自稱已有20年股齡的陳先生告訴記者，目前一部分在股市里投資的股民，其資金來(lái)源多是通過(guò)融資、貸款或者朋友借。一旦發(fā)生股票價(jià)格快速滑落，股民心理將受到極大考驗(yàn)。另一部分普通小股民可能在股市下滑中選擇恐慌性拋盤，然而由于沒(méi)有長(zhǎng)期在股市拼搏的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，在殺跌之后還會(huì)選擇追漲，可憐的一點(diǎn)資金就這樣在追高殺跌中消耗。

　　顯然，這個(gè)將印花稅上調(diào)兩倍的出其不意，讓所有投資者都措手不及。

　　“連機(jī)構(gòu)也不知道消息，有些措手不及，被套上了。” 中信建投分析師劉揚(yáng)告訴記者，“此前國(guó)家財(cái)政局不是出來(lái)辟謠了嗎？怎么現(xiàn)在又提高了交易印花稅。”劉揚(yáng)顯然很懊惱。

　　此前，坊間有傳聞稱，為抑制股市過(guò)熱現(xiàn)狀，財(cái)政部及國(guó)稅總局將提高證券交易印花稅稅率，但是后來(lái)不少媒體采訪財(cái)政部時(shí)，“財(cái)政部對(duì)外宣傳部門的一位不愿透露姓名的工作人員否認(rèn)了此說(shuō)法，他說(shuō)沒(méi)有接到要加征證券交易印花稅的通知”。但就是這么一個(gè)采訪被解讀成了財(cái)政部辟謠提高交易印花稅的依據(jù)，但其實(shí)在財(cái)政部網(wǎng)站上根本就沒(méi)有正式相關(guān)的文件出臺(tái)。

　　所以很多投資者對(duì)此次突然提高交易印花稅完全沒(méi)有防備。“保密工作做得好，對(duì)散戶比較公平。”有人這樣評(píng)價(jià)。

　　兩極分化｜多空對(duì)峙不下

　　陳先生告訴記者，對(duì)于印花稅調(diào)整后帶來(lái)的股市大跌，在營(yíng)業(yè)部交易大廳內(nèi)的股民明顯形成兩種截然不同的類型。

　　和此前已有提高交易印花稅傳聞的分析一樣，此次調(diào)整交易印花稅對(duì)投資者來(lái)說(shuō)主要還是心理上的壓力。

　　“實(shí)際上，調(diào)高印花稅稅率肯定會(huì)增加交易成本，但是2‰的調(diào)整對(duì)散戶的稅收影響不大。但對(duì)于習(xí)慣追高的新股民來(lái)說(shuō)，這個(gè)調(diào)整確實(shí)影響到他們的心態(tài)層面。”陳先生認(rèn)為，調(diào)整印花稅和此前相關(guān)部門加息相比，確實(shí)影響到一部分股民在操作股票時(shí)的考慮，“一天時(shí)間就有上百只股票跌停，本身就很說(shuō)明問(wèn)題”。

　　而對(duì)于股市后期的走勢(shì)，陳先生表示，無(wú)論繼續(xù)跌還是反彈上漲，他都不會(huì)把手中的股票賣掉，“既然調(diào)整股票交易印花稅的政策已經(jīng)出來(lái)了，擺正心態(tài)去應(yīng)對(duì)就是了”。

　　但是對(duì)于同一營(yíng)業(yè)部的崔女士，卻持有不同觀點(diǎn)。

　　“有買方就趕緊賣掉，今天賣不出去的話，明天再賣。”崔女士是營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)一直守在股票交易機(jī)前的股民之一，她告訴記者短時(shí)間內(nèi)利空消息的影響絕對(duì)不會(huì)散去，同時(shí)她還判斷，按照當(dāng)日股市軟件提供的資料顯示，股票價(jià)格下跌的趨勢(shì)仍將延續(xù)。

　　在時(shí)鐘即將指向下午3點(diǎn)收盤前的5分鐘，一位男股民忽然在營(yíng)業(yè)廳內(nèi)向其他股民透露，國(guó)內(nèi)某城市一股民因當(dāng)日股票市值過(guò)低導(dǎo)致心神失控發(fā)生了意外。一時(shí)間，營(yíng)業(yè)廳被眾多股民的議論聲炸開了鍋。

　　醉翁之意｜遏制短期投機(jī)

　　有專家認(rèn)為，財(cái)政部提高交易印花稅實(shí)際上為了遏制短期投機(jī)行為：“提高印花稅一定程度上可以提高交易成本，對(duì)于頻繁換手的短期投機(jī)行為有一定抑制作用，但對(duì)長(zhǎng)期投資影響不大。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示。

　　他表示，此舉對(duì)于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展來(lái)說(shuō)應(yīng)是利好。“從市場(chǎng)影響來(lái)看，短期內(nèi)的心理作用可能比較大，但不會(huì)特別影響股市進(jìn)一步上升的趨勢(shì)，也不會(huì)造成市場(chǎng)持續(xù)性的大幅下跌。需要強(qiáng)調(diào)的是，提高印花稅有利于推動(dòng)市場(chǎng)更加理性，但很難從根本上改變過(guò)度炒作的行為，因?yàn)楫吘构墒袧q幅太大。政策方向是正確的，但要完全使中國(guó)股市回歸理性，僅僅依靠稅收政策還是不夠的。”

　　“增加不少成本在其次，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)這形成了一個(gè)強(qiáng)烈預(yù)期——國(guó)家開始動(dòng)真格的了。”劉揚(yáng)說(shuō)。同時(shí)，對(duì)于印花稅調(diào)整政策的出臺(tái)，陳先生笑著認(rèn)為，現(xiàn)在對(duì)股市的政策，有些類似于國(guó)家實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期對(duì)于人口生育的問(wèn)題。“‘光榮媽媽’的口號(hào)使新生兒童過(guò)多，國(guó)家隨即啟動(dòng)計(jì)劃生育政策控制人口出生量，現(xiàn)在獨(dú)生子女問(wèn)題出現(xiàn)了，國(guó)家又逐漸放寬了政策。”

　　信誠(chéng)基金也發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，證券交易印花稅稅率的提高，對(duì)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的實(shí)質(zhì)性影響相對(duì)有限， 而比調(diào)高證券交易印花稅稅率本身更重要的是，政府對(duì)于A股市場(chǎng)熱潮的態(tài)度——調(diào)高印花稅也許會(huì)減小出臺(tái)其他調(diào)控措施的風(fēng)險(xiǎn)，也許是其他調(diào)控政策出臺(tái)的前兆，這兩種可能性的大小，目前尚難判定。

　　民族證券分析師徐一釘則把調(diào)整交易印花稅定義成“政府自998點(diǎn)以來(lái)首次針對(duì)股市的政策”。“這表明管理層的態(tài)度有所變化，機(jī)構(gòu)的策略也會(huì)有所調(diào)整。”徐一釘稱。

　　量體裁衣｜量體裁衣

　　提高交易印花稅后股市一日應(yīng)聲下跌近300點(diǎn)。“以前央行用組合拳都沒(méi)有讓股市下跌，此次動(dòng)用調(diào)整印花稅這種財(cái)政政策股市就下跌，這不能說(shuō)稅收手段見效就頻頻動(dòng)用。”華生提示說(shuō)，“要調(diào)整股市最重要的還是自身的調(diào)整，加大優(yōu)質(zhì)公司的供給，自然會(huì)讓股價(jià)降下來(lái)。”

　　今年以來(lái)，政府宏觀調(diào)控手段頻頻，但主要集中在央行的貨幣政策方面，而采用的手段不過(guò)是提高存款準(zhǔn)備金、加息、調(diào)整人民幣匯率波動(dòng)、發(fā)行票據(jù)等等。

　　而股市狂熱的上漲勢(shì)頭將央行的不論是利空還是利好的消息統(tǒng)統(tǒng)化解于無(wú)形，上證綜指也一路毫不停歇地飛奔自4000點(diǎn)高位，并向5000點(diǎn)發(fā)起進(jìn)攻。

　　“這是非常明顯的對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱的一個(gè)警示，” 銀河證券分析師陳海滔對(duì)記者稱，“前幾次是央行，現(xiàn)在是財(cái)政部，再過(guò)幾天也許就是證監(jiān)會(huì)會(huì)出臺(tái)什么政策。”

　　“意圖很明顯，此次提高交易印花稅表明了國(guó)家的一個(gè)態(tài)度，不贊成炒作，不贊成過(guò)度投機(jī)。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生則是這樣來(lái)理解國(guó)家的政策。據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年4月份上證A股單月?lián)Q手率創(chuàng)造自1999年6月以來(lái)94個(gè)月的新高，為119.74%，投機(jī)氣氛明顯。

　　近期調(diào)整政策

　　□2006年8月19日，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存款、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　□2006年8月24日，央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱表示，要遏制潛在的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱勢(shì)頭，還需行政手段配合。

　　□2007年3月16日，溫家寶總理表示：“我關(guān)注股市的發(fā)展，但更關(guān)注股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。”

　　□2007年3月18日，央行上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　□2007年5月30日，調(diào)整股票交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1‰調(diào)整為3‰。

　　解讀印花稅

　　證券交易印花稅：是從普通印花稅發(fā)展而來(lái)的，專門針對(duì)股票交易發(fā)生額征收的一種稅。證券交易印花稅是政府增加稅收收入的一個(gè)手段，也是政府調(diào)控股市的重要工具。

　　證券交易印花稅的征稅對(duì)象是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)和股份轉(zhuǎn)讓書據(jù)，納稅義務(wù)人是股份轉(zhuǎn)讓雙方，并由證券交易所代扣代繳。計(jì)稅依據(jù)是雙方持有的成交過(guò)戶交割單。為加強(qiáng)征收管理和防止稅款流失，股份轉(zhuǎn)讓書據(jù)由證券交易所在辦理成交過(guò)戶交割單時(shí)代扣代繳印花稅，對(duì)有關(guān)印花稅的違章行為，按照《中華人民共和國(guó)稅收征收管理法》有關(guān)規(guī)定辦理。

　　后市謎局

　　長(zhǎng)期趨勢(shì)利好？

　　“會(huì)對(duì)投機(jī)氣氛有所遏制，對(duì)一些純粹靠資金堆積起來(lái)的小盤股明顯是利空，而一些有業(yè)績(jī)支撐成長(zhǎng)性比較好的股票沒(méi)問(wèn)題。” 陳海滔分析后市認(rèn)為，“此次大盤會(huì)調(diào)整一兩天，但大的趨勢(shì)不會(huì)改變。”

　　“后市反彈隨時(shí)有可能”，劉揚(yáng)稱，由于不少機(jī)構(gòu)也被套上，這意味反彈隨時(shí)有可能出現(xiàn)。

　　而頤合財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)分析師張衛(wèi)星認(rèn)為，印花稅提高兩倍，對(duì)抑制目前市場(chǎng)的狂熱情緒是有好處的，并且可以預(yù)見，這將是一個(gè)長(zhǎng)效的政策。因?yàn)闀r(shí)間越長(zhǎng)，通過(guò)印花稅從市場(chǎng)抽走的資金就越多，從而逐漸體現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)的作用。調(diào)印花稅會(huì)讓狂熱的情緒有所收斂，但是投資者亢奮的狀態(tài)在短期內(nèi)不會(huì)因此而降低。

　　然而也有分析指出，要判斷后市還需要觀察幾天。宏源證券一家營(yíng)業(yè)部的客戶經(jīng)理表示，許多資金量較大的投資者都對(duì)印花稅調(diào)整非常理性，他們都覺(jué)得目前判斷后市還為時(shí)尚早。政策上是不是還會(huì)跟進(jìn)調(diào)整措施仍是未知數(shù)。宏源證券的分析師劉先生表示，目前大盤處在一個(gè)十分膠著的點(diǎn)位，多空雙方在這個(gè)位置正在進(jìn)行激烈的爭(zhēng)奪，持續(xù)震蕩對(duì)投資肯定會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)。近來(lái)，政策面對(duì)股市頻發(fā)風(fēng)險(xiǎn)警示。就在日前，證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部有關(guān)人士還表示，應(yīng)理性對(duì)待實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后的“價(jià)值重估”。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始利用一些非正式場(chǎng)合來(lái)表達(dá)對(duì)股市過(guò)于火熱的抑制態(tài)度。(楊雪婷 任思強(qiáng)）