證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部11月4日下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求基金公司要認(rèn)真關(guān)注各基金投資組合中現(xiàn)金、債券、股票等的配置情況、持股集中度和單只股票的投資價(jià)值及估值風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)加強(qiáng)基金投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)要求各基金公司基金有效控制銷售規(guī)模。據(jù)了解，到目前為止，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)有兩個(gè)多月沒(méi)有發(fā)行新基金。郭樹(shù)華認(rèn)為，目前影響股市最大的還是供求關(guān)系。而在目前大量新股上市，藍(lán)籌股高估值的情況下，此舉將會(huì)對(duì)今后中國(guó)股市的發(fā)展產(chǎn)生比較大的影響。

　　“現(xiàn)在相應(yīng)的話，供給的渠道來(lái)說(shuō)，作為主要的一個(gè)供給渠道，(基金)資金來(lái)說(shuō)的話，被切斷的話，我認(rèn)為首先來(lái)說(shuō)對(duì)于整個(gè)一大部分散戶的一個(gè)投資渠道的切斷，他并不僅僅代表一個(gè)新生資金來(lái)源的被切斷，因?yàn)榇蠹叶贾�道，很多開(kāi)放式基金是散戶持有化，這樣很大的一個(gè)開(kāi)發(fā)式渠道給封閉了。后市來(lái)看的話，對(duì)市場(chǎng)的影響還是比較大的。”

　　從剛才證券投資基金的動(dòng)作中，我們可以感受到，這輪調(diào)整的背后，整個(gè)市場(chǎng)也正在對(duì)前期最受追捧的熱點(diǎn)板塊和個(gè)股，進(jìn)行價(jià)值重估。但也有很多投資者擔(dān)心，和之前的幾次調(diào)整不一樣，這輪調(diào)整之前，并沒(méi)有出現(xiàn)直接影響股市的政策。那又是什么原因使得大盤(pán)持續(xù)走低呢？

　　今后的市場(chǎng)熱點(diǎn)又會(huì)出現(xiàn)在哪些板塊呢？我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)研究機(jī)構(gòu)和專家的看法。

　　社科院金融研究所副所長(zhǎng)王松奇：“非常正常，而且這個(gè)應(yīng)該有波動(dòng)。”

　　王松奇，社科院金融研究所副所長(zhǎng)，主要研究宏觀經(jīng)濟(jì)貨幣政策、金融改革，并長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)證券市場(chǎng)。

　　王松奇：“他不能一個(gè)勁上漲，如果一個(gè)勁上漲，那真像格林斯潘說(shuō)的，泡沫越吹越大，他肯定要破，沒(méi)有不跌股市。”

　　銀河證券研究所高級(jí)策略分析師李鋒：“從業(yè)績(jī)角度來(lái)講，就是說(shuō)大盤(pán)出現(xiàn)這個(gè)調(diào)整，是非常正常的。”

　　李鋒，10年來(lái)一直從事證券研究工作，銀河證券研究所高級(jí)策略分析師。

　　李鋒：“目前的市場(chǎng)定價(jià)水平，包括大盤(pán)之后的定價(jià)水平。透支了07的業(yè)績(jī)，也部分透支了08年的業(yè)績(jī)。”

　　李鋒認(rèn)為，支撐市場(chǎng)運(yùn)行的三個(gè)主要因素，一是業(yè)績(jī)，二是資金，三是信心。他之所以認(rèn)為透支業(yè)績(jī)，是因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)平均市盈率水平在40倍左右，即使08年上市公司的業(yè)績(jī)能夠按照預(yù)期增長(zhǎng)30-50%，市盈率也達(dá)到了27倍至30倍。而更重要的是，在今年三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)減緩的情況下，資金面卻相對(duì)吃緊。

　　李鋒：“收緊表現(xiàn)在三個(gè)方面，一個(gè)方面是新的基金不發(fā)，那么第二個(gè)方面，A股開(kāi)戶數(shù)是處于一個(gè)震蕩下行這么一個(gè)走勢(shì)，第三個(gè)方面，就是QDII的分流，就分流一部分資金到這個(gè)海外市場(chǎng)。”

　　李鋒告訴記者，從9月份以來(lái)，資金情況發(fā)生了很大的變化，一方面，無(wú)論是新股發(fā)行還是再融資，均創(chuàng)出年內(nèi)也是A股市場(chǎng)的歷史紀(jì)錄，當(dāng)月合計(jì)擴(kuò)容2188億元，相當(dāng)于以前一年的擴(kuò)容量；另一方面，9、10兩個(gè)月只有僅有一只50億元的新基金發(fā)行，老基金的持續(xù)營(yíng)銷也只有1000億元，同時(shí)，目前新批的QDII產(chǎn)品已有7只，流向海外市場(chǎng)的資金達(dá)到2000億左右。這樣看來(lái)，短期股市走弱也就不難理解了。

　　在近期股市當(dāng)中，讓很多人困惑的還有持續(xù)的二八現(xiàn)象，少數(shù)藍(lán)籌股推動(dòng)了七月以來(lái)牛市的主要行情。到了十月，這種情況愈演愈烈，有統(tǒng)計(jì)顯示，10月份有交易的1396只股票中，1042只下跌，占到近75%。而李鋒告訴我們，歷史上，二八現(xiàn)象并不是第一次了。

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