李鋒：“去年10月份之后，是藍籌股的天下，那么也就是二，八呢是表現非常差，但是在今年1到3月份是八的天下，藍籌股非常差，那么今年4到6月份這個期間，是二線藍籌的天下，包括一些八的一些股票，大盤藍籌股，特別是一線大盤藍籌股，大的公司幾乎沒動，但反過來到今年的七月份以后，7月份到10月份這一段時間，大盤藍籌股特別是大市的一線藍籌股，演繹了一輪就是讓人就是耳目一新，眼花繚亂的行情。”

　　李鋒認為，這一次二八行情之所以這么強勁，最根本的原因就是從“530”之后很多股民轉基民，那么資金大量的流向了投資基金。

　　李鋒：“基金自然要買這些大的市值的大盤藍籌股，那么作為一種什么，一種從成長這些來講，這些是成長是確定的，至少未來五到十年，這些公司不會出現什么問題，買他們在買中國經濟，所以他可能錯，錯一時，但他絕不會錯一世。”

　　而近期對基金發行的控制，也表現出監管層對藍籌泡沫的憂慮。

　　李鋒：“實際上監管層對此呢也有些憂慮，所以在基金的發行上，就剛才所談到的，9月份就開始控制了，新基的發行，老基金拆分，包括封轉開都在控制了。”

　　記者：“其中也有一種擔心？”

　　李鋒：“擔心基金大，就是說大量的資金流向資金，使得這種基金被動的不得不再度推高這些藍籌股的股價。”

　　那么，除了上漲過快，資金供應不足，投資者們擔心的就是基本面是否發生了變化呢？王松奇認為，這次的調整跟宏觀面毫無關系。

　　王松奇：“因為中國的宏觀經濟層面情況非常好，超過想象的好，特別十七大以后，中央提出一系列的比方說十七大報告，第五大部分提了八點，都非常切中中國經濟的一些要害問題，提出了一個非常清晰的政策思路，可以預料中國宏觀經濟層面呢會不斷向好，所以這次短暫的回調，我個認為，與中國宏觀經濟的基本面無關，完全是一種正常的短期市場，震蕩性反應。”

　　雖然短期大盤一直處于震蕩之中，對于未來的增長，李鋒和王松奇都充滿信心。

　　李鋒：“明年應該說是市場，我們覺得可能還是一種震蕩上行的一種態勢，因為我們目前市場的結構，我們跟過去不一樣了，投資者結構跟過去不一樣了。包括我們對未來中國經濟的增長，要抱有強烈的這種信心，所以牛市遠遠沒有結束。”

　　與很多觀點認為目前估值過高不同，王松奇認為他們并沒有很好地理解中國宏觀經濟基本面與股市之間的關系。

　　王松奇：“比方說美國經濟學家普遍認為，一個股票市場，市盈率20倍是它的上限，超過20倍就有泡沫，就有風險了。但是這些發達國家的經濟學家他以什么為分析基礎的呢，就是按照格林斯潘的說法，同長期而言，一個發達國家經濟體年經濟增長率3%，就是他的上限了，而中國呢，我們連續三年超過10%，今年可以達到11.5%，就說是將近發達國家正常經濟增長率的4倍，如果用這樣方法來進行推斷的話，那么中國股市的市盈率60倍到80倍，我覺得不算離譜。”

　　半小時觀察：調整是為了走得更遠

　　市場的持續下跌表明一個較大幅度的調整過程正在進行，對去年以來一直熱度不減的牛市來說，這樣的調整不見得是一件壞事。

　　這一輪牛市，自打去年展開以來，中途幾次調整，很大程度上還是源于政策上的變化，其實市場自身的調整并不充分，如果說現在市場對前期熱點板塊的價值高低產生了分歧和疑問，這也是非常正常的現象。但我們有這樣的信心，調整終歸是調整，牛市還依然會是牛市。只要中國經濟的宏觀面不斷有利好，中國股市的牛市進程就不會走完。

　　(主編：張凱華 記者：顧平 周羿翔 付豫 攝像：白羽 樊金鋒 樊建恩)

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