主持人：本報記者　田麗　　　　　

　　嘉　賓：國務院發展研究中心金融所所長　夏斌　

　　中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長　樊綱

　　就像是風向標一樣，一年一度的全國經濟工作會議，歷來都是人們關注的焦點。去年12月召開的經濟工作會議，著重提出了3大熱點問題，即防過熱、防通脹、緊銀根。在貨幣政策上，則由前兩年的“適度從緊”改為“從緊”，即緊縮銀根、從嚴控制貨幣發行量的政策。這是自1997年以來10年中的第一次�！　�

　　中央為什么10年來首次提出從緊的貨幣政策，這是基于目前怎樣的經濟走勢而做出的判斷，其中有著怎樣的背景和緣由？它會對百姓今后生活產生什么影響？該如何落實從緊的貨幣政策……本報記者約請了國務院發展研究中心金融所所長夏斌和中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長樊綱，請他們發表見解，以幫助讀者從不同角度加強和完善對這一政策的理解和認識。

　　應對通脹貨幣政策須從緊

　　記者：兩位專家好。近20年來，我國的貨幣政策進行過多次調整。此次的中央經濟工作會議提出了從緊的貨幣政策，強調嚴格控制貨幣信貸總量和投放節奏。為什么在這個時候選擇實行從緊的貨幣政策？

　　樊綱：情況就是出現了大家都看到的這些問題，第一確實增長速度較快，而且仍然具有可能變成過熱的這種情況；第二，就是我們現在確實貨幣比較多，流動性過剩的問題，然后就是通貨膨脹率，2007年比2006年要提高了一大塊。

　　現在中國經濟的發展基本穩定，貿易順差開始趨于縮小，唯一比較頭疼的就是通貨膨脹，消費品價格居高不下，主要是食品漲價造成的，今年元旦國家領導人到基層視察，第一關心的就是肉價。

　　千萬不要以為貨幣越多越好，因為這不僅容易引起通貨膨脹，還容易引起股市和樓市資產價格的膨脹，或者說是“資產泡沫”，所以政府很重視。很大程度上，從緊的貨幣政策就是在這樣的情況下提出的，從控制貨幣入手，試圖控制物價，來防止經濟過熱。防止產生嚴重的過剩生產能力，防止產生經濟危機。要知道經濟危機的定義就是生產能力過剩的危機，過熱之后出現的危機。社會整個需求開始萎縮，市場通過危機的方式清理過剩的生產能力，當年經濟學資本主義，就是砸機器，倒牛奶，就是在消滅生產能力。

　　因此目前需要采取一定的措施，防止形成太多的過剩生產能力，為后面的經濟軟著陸創造條件，誰都不希望看到崩盤。

　　夏斌：中央經濟工作會議報告中著力強調“必須堅持內外協調，統籌利用好國內國際兩個市場、兩種資源，努力促進我國發展和各國共同發展的良性互動。”這表明，中國的宏觀經濟政策已不僅是取決于國內因素，還受制于世界主要經濟體的冷暖變化。

　　中國經濟在對外依存度如此高的情況下，海外能源、糧食價格上升壓力在加大，對國內物價的輸入效應必然會逐步放大。同時，中國經濟對外失衡的結構矛盾并沒有徹底解決，由貿易順差引起的國內流動性多，以至對物價及資產價格上漲的壓力，可以肯定地說，仍是2008年經濟中的一大問題。就以上背景因素就可以決定，作為總量政策的貨幣政策，在明年不可能松，只能是緊。

　　至于說物價上漲、結構失衡的深層次原因是什么？對癥下藥的藥方是什么？可以深入研究，但貨幣多，起碼是可能引起經濟過熱和物價和資產價格上漲的必要條件，因此，采取“從緊”的預防性的政策導向，是必需的。

　　緊縮是為了更好的發展

　　記者：貨幣政策不僅影響著國民經濟的走勢，更影響著百姓生活的方方面面。從緊的貨幣政策是否意味著會使經濟增長放慢，從而會對百姓帶來一系列影響，比如就業、購房等？

　　樊綱：經濟增長過快，慢下來一點不正是我們所希望看到的嗎？采取調控政策，又這也不可以慢那也不可以慢，那是干什么�。慨斎灰�慢一點。但我相信誰都不想讓經濟停下來不增長吧，而且現在放慢一點，正是為了換來長期穩定的增長，這個對我們大家都有好處。

　　2007年是中國經濟增長不錯的一年，經濟增長速度比較快，投資又穩定發展，投資增長速度扣除價格因素約在22%的水平，這個速度已經持續了六七個季度，沒有加速增長，說明比較穩定。中國的經濟，投資增長穩定，就基本穩定。從企業層面看，供銷兩旺，企業利潤率都比較好，應該說是不錯的，雖然通貨膨脹高了一點，但是迄今為止通貨膨脹主要還是在食品范圍內，還沒有擴散，當前僅僅是采取一些措施防止擴散。

　　這樣經濟增長的局面不一定會永遠持續下去，因為2003-2004年投資過熱時期積累起來的過剩生產能力經過兩三年持續高增長也會逐步被用了起來，增長速度應該適當下降，現在之所以有這么一個局面，是跟前幾年實行的適度從緊的宏觀調控政策相關。

　　經濟學永遠要問這幾個問題，假如不采取這個方案，還采取哪個方案？沒有十全十美的方案，但是要在兩個方案中比較哪個方案更好，這樣一個局面為中國的企業特別是大部分中小企業創造了一個比較好的長期增長的空間，應該是成功的。

　　股民們(以及一批股評家們)總是希望股市越高越好，但要總是一個勁上升的牛市，后面的災難就會是巨大的。上世紀30年代美國經濟出現大蕭條之前，也是經濟過熱，股市大漲。報紙上甚至登過這樣的說法：耶穌基督如果活到今天都愿意在一個證券公司里面當會計，然而接著股市大崩盤。緊隨其后的是長達10年經濟危機，又打了一次世界大戰，供求關系逐漸實現平衡，世界經濟才開始重新增長。

　　所以現在的調整和緊縮，從長遠來看，也許是好事，我們回過頭來看前期的調整，包括房地產，一開始都受到一些負面影響，但是回過頭來看，財富是繼續增長的，沒有什么人在危機中破產倒閉，這就是最好的狀態。因此我們應該強調希望速度稍微慢一點，物價稍微穩一點，順差稍微少一點，節奏稍微緩一些。

　　記者：那么嚴控信貸究竟應該“嚴”到什么程度？信貸增長的合理目標應為多少？

　　夏斌：考慮2008年預期GDP增長10.5%左右，CPI為4.0%左右，加上貨幣供應量結構中“股民保證金”約占兩個百分點因素，2008年貨幣供應目標控制在16%左右較合適。歷史上因貸款規模大起大落對經濟沖擊的教訓很多。因此，為穩定經濟增長，考慮近幾年金融市場深化后融資結構和商業銀行資產結構變化的因素，參照歷史數據，同時考慮經濟其他的結構調整政策效應，2008年的貸款增長目標定為14%-14.5%左右比較合適。按14%至14.5%的增幅，明年貸款規模應在3.86萬億元比較合適。同時應該強調，這是預期目標，不應該是行政指令。因為推動經濟與投資增長過快因素不能僅看貸款指標。

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