后市可能陷調整格局

　　□太平洋證券周雨

　　本周滬深兩市展開較為凌厲的調整，滬指在周二上摸2402點之后掉頭向下，兩日內下跌近200點，快速跌破短期均線。不過，大盤周四出現十字紅星的反轉信號后開始反彈，全周運行區間保持在2200點上方。

　　本輪反彈是一次在反周期調控政策密集出臺的背景下出現的資金推動型行情。春節過后，市場遇到政策暖風，在實體經濟短期仍低迷之際，充足的貨幣供應難以被經濟增長全部吸收，有相當一部分流向股市，推動股指的節節攀升。時至今日，市場的低估值已有所修復，信貸增速的持續則成為投資者的隱憂，前期市場助力因素悄然發生改變，后市出現調整已在情理之中。

　　技術上看，本周后兩個交易日大盤的反彈相對較弱，大盤短線的下跌速率太快，上方仍然有大量的套牢盤和獲利盤沒有及時出局，因此仍可能面臨準備借反彈離場的拋盤壓力，這對市場短期將形成較大的壓制。在下有缺口支撐、上有強大拋壓的敏感區域里，市場觀望氣氛越發濃厚。目前市場仍在10日均線下方運行，短線不排除大盤回補2月9日缺口的可能，中線的1950-2050點一線則可能成為重要支撐位。

　　相比近期的逼空行情，當前市場已經明顯走弱，預計下周市場可能以調整格局為主，個股及指數的震蕩幅度正不斷加大，特別是題材類個股風險釋放壓力增大，投資者宜控制好倉位，以觀望為主，靜待趨勢明朗。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2150-2250點

　　下周熱點 農業股、鋼鐵股

　　下周焦點 成交量

　　市場重拾升勢可期

　　□航空證券 王帥

　　節后連續逼空上漲行情累積了大量獲利盤，大小非也逢高減持，使本周市場出現回調。周初股指向上跳空高開并創出本輪反彈新高；但由于節后股指最大漲幅接近20%，多方追漲意愿開始降溫，最終受獲利盤的打壓而下跌。不過，短線超跌使周五出現技術反抽。從整體上看，節后第二個缺口處仍存在較強的支撐。

　　縱觀節后行情，流動性充裕和國家產業政策支持是主要原因。短期流動性充裕，催生了資金做多熱情，市場基本上是以連續逼空的方式向上拓展空間，并且期間始終沒有出現明顯的調整。前期個股普漲、多板塊輪番上攻時，成交量持續放大，場外資金流入跡象明顯。雖然本周出現較大幅度的調整，但上述推動本輪行情的主要因素并未發生明顯改變。因此，后市仍有上升空間，但是逼空式上漲方式已結束，市場震蕩調整幅度可能加大。

　　從市場運行來看，雖然大盤周中出現連續調整，但個股并未出現大幅殺跌走勢，說明調整屬于獲利回吐的正常范疇。大盤中期均線仍顯示出較強的支撐，周成交量出現一定萎縮，顯示市場觀望情緒加重。大盤后半周在前期缺口位置開始止跌企穩，在獲利浮籌清洗完畢后，大盤重拾升勢值得期待。

　　總之，在兩會政策背景下，市場經過本周調整后，有望重拾升勢。但做多激情遭遇到來自市場面及外圍的壓力，短期內震蕩整理難以避免，投資者可結合市場量能的恢復情況以及消息面變化進行把握。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2185-2400點

　　下周熱點 績優滯漲股

　　下周焦點 政策面、外圍市場走勢

　　繼續向上拓展空間或有限

　　□光大證券 滕印

　　經過連續五周的上漲后，本周大盤沖高后出現大幅震蕩，滬深市場分別留下2316-2295點，8461-8441點的向下跳空缺口。我們認為，技術性獲利回吐、不確定因素增加及外圍市場走弱，是市場出現大幅震蕩調整的主要原因。

　　自1月5日至2月17日，上證指數從1844點上漲到2402點，最大漲幅達30%，許多個股特別是部分題材股的漲幅遠超大盤，春節后市場曾出現連續逼空的行情，這使市場積累了大量的獲利盤需要消化。同時，考慮到宏觀經濟運行、企業贏利狀況并未出現實質性改觀，經過連續加速上漲后，市場的估值吸引力下降。

　　從政策動態來看，兩會后市場面臨的不確定性因素可能增加。隨著各項產業振興計劃的不斷出臺，市場做出了比較充分的反應。如果沒有新的政策刺激，產業振興計劃投資主題的邊際效用將出現遞減，市場“借題發揮”的余地將變得有限。

　　需要注意的是，自去年8月以來，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國家的貨幣都已下跌超過30%。截至去年底，東歐國家的外債總額超過1.54萬億美元，其中波蘭和捷克的外債水平已達GDP的100%。如果東歐爆發大規模違約事件，可能對本已脆弱的歐洲及世界金融體系帶來新的沖擊。

　　我們認為，市場做多動能出現一定程度的衰減，兩會前大盤仍有震蕩上沖并回補本周向下跳空缺口的可能。不過，如果沒有進一步利好政策刺激和成交量的有效放大，市場缺乏持續上攻的動力，繼續向上拓展的空間有限。春節以來上證指數在2060-2067點、2185-2190點形成的向上跳空缺口后市將逐步回補，并可能考驗半年線突破的有效性。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2150-2330點

　　下周熱點 兩會投資主題

　　下周焦點 外圍市場、擴容動態