進(jìn)入中短期調(diào)整可能性大

　　⊙民生證券

　　我們判斷，市場(chǎng)進(jìn)入中短期調(diào)整的可能性更大。本輪反彈是政策利好刺激下的資金推動(dòng)行情，經(jīng)濟(jì)目前只有觸底跡象，復(fù)蘇還需要時(shí)間。市場(chǎng)主要依靠寬松的財(cái)政和貨幣政策推動(dòng)，基礎(chǔ)不是很扎實(shí)，對(duì)資金推動(dòng)而不是估值推動(dòng)的市場(chǎng)只能確認(rèn)為反彈而不是反轉(zhuǎn)，行情的空間和時(shí)間不能過(guò)于樂觀。就短期看，財(cái)政、貨幣政策的刺激作用還能對(duì)沖經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響，但市場(chǎng)上漲的技術(shù)面壓力和周邊股市形成較大制約，反彈已進(jìn)入尾聲；就3月中期行情看，出現(xiàn)調(diào)整的可能性更大。國(guó)際股市正經(jīng)受經(jīng)濟(jì)實(shí)體的新一輪沖擊，不斷創(chuàng)出新低，國(guó)內(nèi)政策密集期也將過(guò)去，貨幣發(fā)行與信貸等主要資金推動(dòng)力量將趨弱，而年報(bào)卻進(jìn)入密集披露期，業(yè)績(jī)沖擊會(huì)不斷加強(qiáng)。總體看，現(xiàn)在是投資者控制倉(cāng)位和兌現(xiàn)收益的時(shí)候。

　　量能萎縮將延長(zhǎng)整固時(shí)間

　　⊙渤海證券

　　由于當(dāng)前支持反彈行情產(chǎn)生的兩個(gè)根本推力——“積極政策”與“流動(dòng)性充裕”并沒有改變，因此反彈大趨勢(shì)也不會(huì)發(fā)生改變。然而需要注意的是，盡管上周四、周五三大產(chǎn)業(yè)規(guī)劃集中公布，但市場(chǎng)量能卻持續(xù)快速萎縮，而且股指反彈力度也弱于我們的預(yù)期，這意味著短線大盤整固還沒有結(jié)束。在股指回調(diào)尚不足10%空間情況下，場(chǎng)外新資金或高拋資金入市意愿不強(qiáng)，我們判斷本周市場(chǎng)將繼續(xù)調(diào)整。

　　市場(chǎng)整固結(jié)束后資金將有可能流向具有補(bǔ)漲要求的板塊龍頭公司，如商務(wù)部關(guān)于地方政府發(fā)放消費(fèi)券的調(diào)研已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)有可能擴(kuò)大實(shí)施范圍將使商貿(mào)企業(yè)受益。類似可能出現(xiàn)補(bǔ)漲的還有醫(yī)藥、建筑、傳媒、食品飲料等板塊。同時(shí)我們也關(guān)注到電煤合同談判即將明朗，履約率將明顯提高，煤價(jià)下降與財(cái)務(wù)成本降低將使一季度電力行業(yè)盈利確定性大大增強(qiáng)，建議關(guān)注國(guó)電電力、華能國(guó)際等龍頭公司。

　　不確定性大關(guān)注政策導(dǎo)向

　　⊙中金公司

　　我們認(rèn)為，這輪上漲缺乏足夠的基本面支持，而基本面的一些負(fù)面因素：(1)最近宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)趨勢(shì)總體偏負(fù)面；(2)業(yè)績(jī)形勢(shì)并不樂觀，一季度盈利能否環(huán)比上升的不確定性較大；(3)海外形勢(shì)有進(jìn)一步惡化跡象，國(guó)際主要股市都創(chuàng)出近期新低等。這些負(fù)面因素隨時(shí)間預(yù)期將逐漸增強(qiáng)，使得未來(lái)股市加劇震蕩，向上動(dòng)力減弱。

　　但是支持股市反彈的一些正面因素，包括流動(dòng)性、寬信貸、政策和兩會(huì)的心理支撐，也不會(huì)在短期內(nèi)消失。因此，對(duì)大盤走勢(shì)做出準(zhǔn)確預(yù)判具有很大的不確定性，但是我們還是可以持續(xù)關(guān)注政策導(dǎo)向，尤其兩會(huì)臨近，政府是否有超預(yù)期的動(dòng)作將使相關(guān)受益板塊有明顯的超額收益。我們建議關(guān)注：(1)投資規(guī)模超預(yù)期：房地產(chǎn)股有可能借題走強(qiáng)，倉(cāng)儲(chǔ)物流相關(guān)板塊也可關(guān)注。(2)促消費(fèi)，推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型政策：旅游、酒類、零售、家電等板塊有交易性機(jī)會(huì)。(3)區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興政策。

　　外盤有隱憂震蕩概率較大

　　⊙國(guó)盛證券

　　從基本面看，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)并未有較大改觀，各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)衰退可能超出預(yù)期。而各國(guó)救市及刺激經(jīng)濟(jì)措施仍在實(shí)施中，其效果目前并不明顯。國(guó)內(nèi)前期實(shí)施的寬松財(cái)政貨幣政策效應(yīng)雖然在一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上開始體現(xiàn)，但其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果存在諸多疑點(diǎn)，特別是效果的持續(xù)性值得觀察；從技術(shù)角度看，2400-2500點(diǎn)壓力相當(dāng)大。目前各均線較為集中，各中長(zhǎng)期均線逐漸走平，中長(zhǎng)線看，估計(jì)2700點(diǎn)年線壓力將可能是本輪最終壓力位。從成交看，上周縮量，逐漸接近前次盤整的量能。

　　總之，無(wú)論從時(shí)間或者指數(shù)空間上看，都存在繼續(xù)反彈的可能。但是如果外盤繼續(xù)大跌，那A股顯然不會(huì)毫發(fā)無(wú)傷，畢竟從技術(shù)上看，美國(guó)道瓊斯指數(shù)真正較為有力的支撐位在5800-6000點(diǎn)一帶。另外，解禁的存量大小非拋售如繼續(xù)放大也將成為壓力。基于此，我們認(rèn)為本周市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩盤整概率較大。