能否降低股票交易傭金成了近期眾多投資者關心的話題。在目前證券行業競爭日趨激烈的情況下，如何既能讓中小投資者逐漸享受到更低交易成本和更優質的服務，又能讓券商生存、發展，已成為證券業亟待解決的問題。

　　傭金大幅下降，為何股民仍嫌多

　　“牛市中賺錢，熊市中虧損，對一般的小股民來說本來資金量就小，肯定是希望降低交易成本。”上海股民羅女士對記者說。

　　而中國投資者一直有高換手率的偏好。國泰君安首席經濟學家李迅雷曾向記者表示，在過去15年中A股的年均換手率高達500%。因此，在市場長時間低迷中，很多中小投資者沒有獲得投資收益，卻給證券公司“貢獻”了不少傭金。

　　與此同時，由于市場的充分競爭與股民參與熱情在熊市的大大降低，券商為了吸引客戶開戶不斷下調傭金，整個行業的平均傭金水平自2001年以來持續下降。

　　國泰君安券商行業分析師梁靜介紹，全行業平均傭金費率從2001年的2.9‰和2002年的2.5‰，直線下降至2007年的1.42‰和2008年的1.29‰。目前，全行業的平均傭金費率水平基本上和2008年持平，在1.3‰左右。

　　國元證券上海東方路證券營業部客戶經理甘露表示，由于一年多來股票市場長期不景氣，為了吸引客源，不少券商已打起了“傭金戰”。

　　對此，記者通過對上海大、中、小型不同券商傭金水平調查發現，目前券商的網上交易傭金費率基本上以1.3‰為基準，針對不同投資者進行上下浮動，而決定傭金高低的標準，主要是開戶者的資金量與交易量。對于資金量低于50萬元的中小散戶來說，大部分券商都收取1.5‰左右的傭金，而對于資金量在100萬元以上的投資者，國泰君安、海通證券等大型券商的部分營業部表示，最低只收取1‰的傭金，而光大證券某營業部甚至表示愿意以0.8‰的標準收取傭金。

　　“目前股票交易傭金的差別主要來自于地域和客戶類別的不同。”梁靜指出，“就地域差別看，深圳等金融發達城市的平均傭金水平目前基本都已降至1‰以下，而部分內陸欠發達地區則在2‰以上。”他認為這主要是因為發達地區證券營業部眾多，競爭更為激烈，而欠發達地區反之。另外，就開戶者差別看，機構或大戶等資金量或交易量大的客戶享受較低的傭金費率，而中小股民則反之。

　　對于資金量和成交量相對較小的中小散戶來說，雖然交易股票的成本在大幅下降，但在市場表現不佳之時，他們對交易成本的容忍度在不斷降低。上海一張姓股民就對記者表示，現在并非牛市，因此交易成本對于散戶來說也顯得重要起來，“尤其是對一些經常換股的股民來說就更是這樣”。

　　弱市中，券商對傭金收入的依賴逐漸加強

　　對于投資者來說，當然希望股票交易成本越低越好，但對于證券公司來說，則不希望降低賴以維持生計的經紀業務收入。

　　“券商傭金不能再降了，中國券商交易傭金水平在全世界都算是低的了，如果再降，恐怕將使得一部分券商難以生存。”上海一家大型國有證券公司高管對記者表示。

　　上市券商2008年三季報顯示，證券公司對證券交易手續費的依賴由于市場的低迷而大大提高。去年三季度，宏源證券、東北證券、國元證券、長江證券四家地方性中小券商經紀業務收入占總收入的比例都在60%以上，其中東北證券對證券經紀業務的依賴度更是達到了98.07%。而中信證券、海通證券兩家大型券商對傳統業務的依賴相對較小，但三季度證券經紀業務占兩家總收入的比例也分別達到了42.6%和54.1%。

　　另據中國證券業協會公布的數據顯示，2007年與2008年，證券行業整體收入分別為2835億元和1251億元，而其中代理買賣證券業務凈收入分別為1551億元和882億元，分別占據總收入的54.7%和70.5%。可見，在2008年市場進入較為低迷的時期后，傭金收入已經成為券商最主要的收入來源。

　　對此，上海財經大學金融學院院長丁劍平對記者表示，就目前的情況看，券商收取傭金就是其生存基礎，這就好比銀行的生存基礎是存貸款利差一樣。

　　自去年下半年A股IPO暫停至今，券商的投行業務收入銳減，而隨著股指自2007年10月以來的大幅下跌，雖近期有所起色，券商的自營業務也出現大面積虧損，部分證券公司甚至開始減持法人股來換取收益。而目前證券市場融資融券、股指期貨等創新業務何時推出尚不明了，券商的創新“生財”之路并未打開。在這種情況下，券商對傭金的依賴可能仍會維持很長一段時間。