券商傭金并非零成本暴利收入

　　股民的“血汗錢”與券商的“保命錢”到底孰輕孰重？

　　“如果說中小投資者所花費的交易成本是真金白銀，那么券商的傭金收入也并非是零成本的暴利。”多位券商內部人士與學者均對記者表示，看是否暴利還應先從成本入手。

　　中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍對記者說，對于券商的傭金收入是不是“旱澇保收”的暴利這個問題，應該結合券商的交易成本來看待。丁劍平也對記者表示，計算成本到底占到交易收入的多少才是判斷券商收取傭金暴利與否的關鍵。

　　對此，記者從上海一家大型證券公司內部資深人士處了解到，目前，就股票交易這一塊來說，成本不僅不為零，而且還有逐漸加大的趨勢。上述人士表示，作為智力密集型企業，證券公司的許多人力成本和銷售成本都是隱含在券商的運營成本中的，且證券行業并不是一個完全壟斷的行業，因此，認為券商收取傭金是暴利站不住腳。

　　梁靜則分析認為，目前證券公司特別是大型券商的營業部眾多，因此付出的房租、交給交易所的交易席位費、系統設備成本以及經紀人員工資等顯性成本就已經不少，若再加上研究部門開銷和品牌推廣費用等隱性成本，絕對談不上“零成本”。

　　股民與券商能否獲得雙贏

　　丁劍平認為，收取交易傭金作為券商的基本權益，其實也會促使其為投資者特別是中小散戶提供服務。梁靜則對記者表示，實際上，交易傭金可以理解成一種服務的價格，不同券商提供不同的服務，而服務的好壞之分則是券商之間直接差異的體現。趙錫軍也認為，傭金就是股民對券商提供服務的付費，如果投資者對券商的服務質量不滿意，那么就將促使投資者更換“服務提供商”。

　　因此，部分業內人士認為，雖然中小投資者對券商收取傭金的質疑并不十分可取，但若券商不能給投資者提供與傭金費用相對應的服務，那么中小股民的情緒也是可以理解的。“相比傭金率的高低而言，大多數股民更應注重證券公司所提供的資訊質量和服務質量。”甘露告訴記者。

　　“更加市場化的競爭，將促使證券行業自動降低傭金水平，但通過行政手段降低成交成本的手段可能并不合適。”梁靜表示，近年來，由于券商營業部的大量增加，營業部與投資者呈現“供大于求”的局面，因此，在激烈的市場競爭下，傭金下降以吸引客戶成了全行業的一致選擇。

　　據滬深交易所的數據顯示，目前，我國共有具備證券經紀業務資格的證券公司103家，而在今年1月份，股票成交量最大的券商和最小的券商成交金額相差6000多倍，這其中不僅有網點多少的差異，更包含服務質量、品牌效應等因素。

　　一些券商內部人士認為，在目前我國證券行業同質化競爭嚴重的情況下，券商若能細分客戶，提供更優質的服務，則呈下降趨勢的傭金水平可能會逐漸被散戶認同。趙錫軍也認為，在市場化的競爭下，券商就更應該提供優質的服務，這樣才能獲得雙贏。 (記者楊毅沉、劉雪)