編者按

　　一周之內,滬指跌幅近8%,道瓊斯指數更是創下12年新低點。配合持續高位、動輒近2000億元的成交量,股民的恐慌似乎又在涌動。普遍的觀點認為,在上市公司年報密集出爐之際,不理想的基本面預期、資金面的收緊,以及市場早已預期的2500點技術性回調,都是構成這波大跌的動因。

　　大跌除了讓我們又一次溫習“及時止損”的股票投資鐵律外,也在展現新一輪的上升空間。大跌之后機會在哪?

　　投資周刊總結的市場人士觀點分為兩派:其一,盡管主題投資上周隨著市場大跌而集體暗淡,但基于對經濟基本面并不樂觀的判斷,2009年更多只會呈線階段性投資機會,因此題材股的熱炒仍將隨著兩會到來而升溫,并可能伴隨一整年；其二,基于對2009年經濟基本面謹慎樂觀的判斷,和銀行股基本面較好及估值相對較底的事實,銀行股或可成為近期股市的定海神針。孰是孰非,留給市場來證明。不過,機會也肯定深藏在其中。

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　　多頭積極性在減弱

　　市場人士對投資者近期的投資建議是,風險是漲出來的,機會是跌出來的。在波段行情中,最重要的是高賣低買,步步為營分批增減。一旦趨勢線破壞,就停止波段操作,等待新的機會出現

　　上周滬指跌幅為7.90%,而前一周漲幅為2.56%,日均成交金額比前一周略有縮減,交投仍處于活躍水平。上周大盤跌勢慘重,雖然上周一A股未受美股下跌的影響而大漲,最高收至2300點之上,但上周二開始便步入跌勢,2300點、2200點、2100點整數關口相繼失守,上周五探至全周最低點2064點。隨著大盤的走弱,日成交金額在后三個交易日也逐步縮減,上周五處于1500億元左右的成交水平,為2月4日以來的單日成交最低水平,雖然顯示拋壓力度在減輕,但預示著承接盤的積極性在減弱。

　　保監會有關負責人表示,保險機構1月累計凈買入股票21.29億元,倉位明顯增加,同時表示下調保險機構投資股票比例上限純屬謠言。春節之后的反彈行情為新基金發行提供了難得的時間窗口,時下共有15只新基金正處于發行期,掀起繼2008年5月21只基金同時發行之后的新高潮。

　　目前正在發行的15只新基金中有5只股票型基金、4只混合型基金,1只指數型基金和5只債券型基金,偏股型基金占了三分之二。另有9只基金已經拿到發行批文,即將進入發行。而在即將發行的9只基金中,債券型基金只有2只,其余均為偏股型基金。部分基金公司人士也表態基金并非此波跌勢的肇事者。各類機構紛紛否認是空頭主力,但此波下跌為后續增量資金的進入帶來了機會。

　　銀監會近日表示,從外部嚴峻形勢看,銀行業2009年的利潤增長也許無法達到2008年的幅度,不過其業績能夠跑贏大市。中國的銀行業雖然在全球金融危機中不能獨善其身,但做到了獨樹一幟,保持穩健運行,銀行業2008年利潤總額、利潤增長額和資本回報等方面有望在全球名列前茅。此表態將有助于銀行股擔當后續的領漲重任,促成大盤回升。

　　于此,市場人士對投資者近期的投資建議是,風險是漲出來的,機會是跌出來的。在波段行情中,其實最重要的是高賣低買,步步為營分批增減。一旦趨勢線破壞了就停止波段操作,然后等待新的機會出現之后再操作。

　　券商觀點:如成交量再度放大,A股有望重拾升勢

　　西南證券分析師閆莉認為,指數的連續下跌幅度上已經達到要求,本周有望止跌,但止跌之后的回升力度目前不好判斷。西南證券的張剛也表示,本周大盤將嘗試再度挑戰2000點整數關口附近的支撐,但會嚴重超跌而出現反彈,如果成交再度放大,則有望重拾持續性升勢。

　　不過,從更長的周期來看,反彈行情存在著隱憂。招商證券就顯得較為謹慎,其最新策略報告認為,反彈已告結束,摒棄僥幸心理,逢高減持。

　　數據顯示,從去年11月份開始,中小板指數反彈幅度高達84%,滬深300指數反彈幅度達到54%。招商證券的觀點是,這已基本達到熊市中估值修正反彈應有的幅度。行情末端時,成交高度活躍,投機氣氛濃厚,泡沫跡象浮現。目前頭部已經構造完畢,2200點以上堆積了約3萬億成交量,巨大的套牢盤將成為后市殺跌動能。調整的催化劑來源于對中國經濟能否獨善其身這一問題的重新認識,貿易順差、消費、投資、貨幣發行、信貸等數據都需要密切跟蹤。短期A股大跌后,油價反彈可能帶來反抽機會,但建議投資者摒棄僥幸心理,逢高減持。