俄羅斯南柯一夢

　　俄羅斯經濟部長當地時間2月24日宣布，該國1月份國內生產總值(GDP)同比下降8.8%，遠超市場預期。與此同時，俄羅斯1月份的出口總額同比下降41%，僅為202億美元。

　　在原料出口型經濟結構下，俄羅斯經濟長期與國際能源市場密切掛鉤。特別是國際原油價格，幾乎成為俄羅斯經濟的“命根”。隨著金融危機不斷擴散，國際市場石油需求銳減，油價大幅回落，受此影響，俄羅斯經濟恐將陷入十年來的首次衰退。

　　俄羅斯現在外匯儲備有3880億美元，2009年有1171億美元的公司外部債務到期，其中521億美元是銀行外債。而累積債務高達4670億美元，其中私營部門債務為4250億美元，超過了外匯儲備。

　　“作為金磚四國一員的俄羅斯，只是在商品牛市中做了南柯一夢。”國泰君安證券表示，就是現在能源板塊還是占到俄羅斯藍籌指數RTX的70%，余下的就是12%的原材料和各約9%的電信與金融。

　　國泰君安證券指出，俄羅斯風險傳染的最大對象就是歐盟。從俄羅斯銀行體系對外負債的國家分布中可以看出，歐盟占總債務的87%，其中英國就占到31%，法國和德國的占比也高達9%以上，而相比而言中國和美國只占2%多，其實除了俄羅斯的風險暴露，歐盟的金融體系還在東歐有著極大的風險暴露，所以歐元體系今年將面臨著內憂外患，而在與美元的貨幣體系爭奪中敗下陣來。

　　英法德衰退漫漫

　　隨著國際金融危機的深化，歐洲多國經濟狀況顯著惡化，紛紛出招應對困難局面。歐洲央行行長特里謝2月23日警告，由于歐元區金融市場及實體經濟持續下滑，該地區金融系統目前正面臨嚴峻挑戰。

　　更讓人捏一把汗的是，一旦東歐爆發危機，上述大規模的風險敞口意味著西歐金融機構將可能再添大筆壞賬。東歐可能成為歐洲的“次貸”發源地。從東歐市場抽逃資金，無異于作繭自縛。勢必會加重東歐金融體系的風險，到頭來傷及自身，形成惡性循環。

　　受全球金融危機影響，德國經濟在去年第三季度陷入衰退。去年11月，德國政府宣布了總額320億歐元的經濟刺激計劃，但實際效果看收效甚微。為此，德國政府在今年1月初又推出第二個經濟刺激計劃，規模達戰后最大，然而效果依然有限。

　　作為“歐洲經濟火車頭”的德國正面臨著上世紀40年代以來最嚴重的經濟收縮。德國央行行長韋伯1月表示，隨著經濟持續衰退，2009年德國經濟的下滑可能超出預期。

　　據德國聯邦統計局25日公布的最新數據，德國2008年第四季度出口較上一季度大幅下降7.3%。受此影響，第四季度國內生產總值(GDP)環比下降2.1%。

　　據統計，從歐元區成立的1999年開始，中東歐貢獻了歐元區出口增長的26.9%。其中，德國出口的15%是流向中東歐的，而出口占到德國GDP的50%，所以國泰君安證券表示，“不要驚訝德國的衰退。”

　　法國去年底也宣布一項總額為260億歐元的經濟刺激計劃，以應對金融危機對法國經濟帶來的沖擊。

　　對于英國，美國著名經濟學家魯比尼日前指出，如果英國不能正確應對龐大的對外負債和外匯流動性危機，很可能步冰島后塵，陷入國家破產的境地。

　　不過，德國和法國所公布的激勵措施卻未得到市場的認同，路透社日前對歐美的分析師的調查顯示，66位作答的分析師中有44位表示歐洲經濟刺激計劃非常不充分或不夠充分。

　　由于東歐是西歐各國的重要出口目的地，許多西歐大公司也因東歐勞動力成本低廉而在那里大規模建廠，因此東歐陷入危機將使歐洲雪上加霜。(記者 林坤明/文)