“鐵公雞”為何不分紅？

　　“鐵公雞”一詞最近經常被用在基金身上。據此前的媒體報道，有16只基金在最近兩年中從未分紅，累計有810億利潤在2008年的下跌行情中被損失掉了。

　　投資者也確實時常面對這樣的困惑，在不少基金的契約中，對于分紅的時間限制不明確，以及通過拆分規避分紅等，導致基金在分紅的自由度上較大。但另一方面，投資者在投資一只基金時，也應該充分看清基金的風格和特性。

　　緣由1 分紅條款缺乏時間限制

　　根據Wind資訊統計，從2007年1月1日至今兩年多，從未進行過分紅的開放式基金有16只，涉及13家基金公司。它們在2006年、2007年連續兩年盈利，但合計“截留”了高達810億元的可分配收益。這16只基金在此前的報道中被稱作“鐵公雞”。

　　這16只基金包括華夏紅利、上投摩根阿爾法等基金，也包括了華安上證180ETF，華夏中小板ETF等基金。

　　這些基金中，部分基金的確是“鐵公雞”。在這些基金的契約中，絕大多數是約定要分紅的基金，但絕大多數基金在分紅的時間限制上沒有明確。這一點導致在2006年和2007年兩年中未能分紅。如果回頭去看過去兩年的基金業績排行榜，這些基金都是在業績上居前的基金。

　　另外，上一輪牛市中出現的基金拆分，也成為基金公司規避分紅的一種手段。由于基金拆分普遍將基金凈值降低至1元，很多基金因此不再符合分紅的條件。

　　監管層目前已經準備對基金分紅的相關條款進行約定，要求開放式基金在契約中約定是否分紅、如何分紅等。

　　緣由2 基金風格決定分紅與否

　　但是，另外一些則并不能用“鐵公雞”來形容。

　　以ETF為例，一位基金分析師指出，以上述16只基金中的兩個ETF為例，ETF完全跟蹤指數，設計之初的宗旨也含有套利和快速介入指數的考慮，分紅并非必要。在分紅條款中，以上證180ETF和中小板ETF為例，其條款是基金的累計報酬超過標的指數累計業績報酬1%時，才觸及分紅。對于追求指數跟蹤準確性的指數基金而言，這樣的機會并不多。

　　另外，隨著越來越多的海外人才和經驗流入內地基金業界，更多的公司傾向于用不同的產品迎合投資者，而并非用一類產品的靈活變動來迎合投資者。在一些基金公司中，“分紅”被視為中等風險以下基金的特性，在基金風格上，一貫激進的基金極少分紅或者不分紅，而穩妥的基金則常分紅。

　　這一點要求投資者在牛市享受高回報的時候，就要充分考慮到基金特點導致的后面可能遭遇的不利局面。若不注意基金風格而事后來檢討基金為何不分紅，已然于事無補。

　　- 市場動向

　　百億偏股基金4月入市

　　3月份以來新基金發行不斷。本周一，又有融通和銀河旗下兩只股票基金開始發行。目前在發行的開放式基金數量達到19只。

　　而從本月成立的基金規模看，三月份偏股基金的發行規模超過100億幾成定局。光大精選、工銀瑞信滬深300指數基金、諾安成長三只基金分別在本月4日、5日和10日成立，發行規模分別達到10.4億份、36億份和11.7億份，另外寶盈優勢基金也在12日結束發行。

　　此外，嘉實量化投資、易方達行業領先和興業增長三只明星公司旗下的偏股基金也即將結束募集，從目前的情況看，發行規模均已超過10億，預計這三只基金的規模將超過40億元，本周結束后3月份成立的基金規模超過100億已成定局。

　　根據建倉流程，這些基金將在4月份陸續開始進入A股市場。另外目前正在發行的基金中，也有超過10只是股票基金，這些基金中大部分將在四月份陸續結束募集。

　　開放式基金分紅金額TOP10

　　基金代碼 基金簡稱 分紅次數 累計分紅

　　020001 國泰金鷹增長 7 2.8730

　　200002 長城久泰 3 2.8600

　　090001 大成價值增長 7 2.6600

　　375010 中國優勢 6 2.6200

　　090003 大成藍籌穩健 6 2.5700

　　150103 銀河銀泰 3 2.5400

　　240004 華寶動力組合 3 2.5100

　　350002 天治品質優選 5 2.5100

　　050001 博時增長 7 2.5020

　　160603 普天收益基金 16 2.4460

　　成立以來分紅金額前十基金

　　基金代碼 基金簡稱 分紅次數 累計分紅

　　500008 基金興華 13 3.6640

　　184688 基金開元 11 3.6310

　　500002 基金泰和 8 3.4300

　　500003 基金安信 13 3.1520

　　500009 基金安順 12 2.9380

　　184690 基金同益 9 2.9040

　　020001 國泰金鷹增長 7 2.8730

　　184692 基金裕隆 5 2.8690

　　200002 長城久泰 3 2.8600

　　184721 基金豐和 7 2.7480

　　成立以來分紅次數前十基金

　　基金代碼 基金簡稱 分紅次數 累計分紅 單位凈值

　　002001 華夏回報 40 2.0122 1.0800

　　340001 興業可轉債 33 1.4660 1.1221

　　070009 嘉實超短債 31 0.0923 1.0135

　　110007 易方達債券A 24 0.0866 1.0217

　　110008 易方達債券B 21 0.0883 1.0230

　　002021 華夏回報二號 20 1.2879 0.8760

　　161607 融通巨潮 20 1.5140 0.7060

　　050006 博時穩定B 20 0.1080 1.1010

　　100018 富國天利 19 0.5450 1.2698

　　110002 易方達策略成長 18 0.7500 2.9610

　　(以上數據來自和訊百度全財經)

　　- Tips

　　幾種常見基金分紅

　　A：強制約定分紅

　　目前的開放式基金中，已經有不少基金設計成強制分紅的特征，即每季度分紅，有部分債券基金甚至約定每月分紅。對于這類基金來說，只要出現可分配的盈余，基金就會立即分紅。

　　B：年度分紅

　　封閉式基金即屬于此列。由于封閉式基金不能贖回，只能在二級市場上交易。分紅成為投資者獲取收益的重要渠道。因此，此類基金被要求每年至少分紅一次。

　　《證券投資基金運作管理辦法》第三十五條規定：封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現收益的90%。

　　開放式基金中也有部分基金會在觸及契約規定的分紅條款時分紅，這多數集中在上半年。

　　C：營銷分紅

　　在上一輪牛市基金拆分盛行之前，分紅一直是開放式基金持續營銷的最重要的手段。尤其是大比例分紅，在一段時間中對于擴大基金規模有著立竿見影的作用。

　　這種分紅的目的主要是通過分紅吸引投資者申購該基金，擴大基金資產規模。

　　哪些基金常分紅

　　一般來說，國內基金的穩健投資者可以選擇一些特定的基金來獲取紅利回報。這些基金有顯著的特征，如“回報”、“分紅”字樣的基金。但投資者最好從契約中尋找分紅的確切依據。

　　在一般債券基金中，分紅要比在股票基金中來得常規和普遍，嘉實超短債、易方達債券等基金的分紅次數都已經超過20次了。