- 預(yù)期

　　東航稱(chēng)今年難以扭虧

　　對(duì)于2009年的業(yè)績(jī)，東航董事會(huì)的預(yù)期并不樂(lè)觀。東航董秘羅祝平表示，國(guó)際航空市場(chǎng)需求為負(fù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有恢復(fù)增長(zhǎng)的可能，但運(yùn)力過(guò)剩情況仍很?chē)?yán)重。東航董事長(zhǎng)劉紹勇表示，估計(jì)東航今年實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較小。

　　東航已于今年2月在其股東大會(huì)上，通過(guò)了向東航集團(tuán)和東航國(guó)際控股(香港)有限公司定向增發(fā)70億元股票的方案，即由政府注資解救東航之急。同時(shí)，為了改善東航的流動(dòng)資金狀況，2008年底起，東航已獲得各大銀行和金融機(jī)構(gòu)累計(jì)約360億元的授信額度。

　　盡管?chē)?guó)際航空市場(chǎng)持續(xù)下滑，但劉紹勇認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)今年仍將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，幅度可能逾10%。因此，東航新管理層決定調(diào)整國(guó)際航線(xiàn)與國(guó)內(nèi)航線(xiàn)、長(zhǎng)航線(xiàn)與短航線(xiàn)的比例，通過(guò)航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)和機(jī)型調(diào)整增加收入。

　　按照劉紹勇的計(jì)劃，東航爭(zhēng)取明年盈虧平衡。來(lái)自中國(guó)民航局的消息，國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)回暖跡象，1季度全行業(yè)旅客運(yùn)量比上年同期累計(jì)增長(zhǎng)14.6%。中國(guó)民航局局長(zhǎng)李家祥表示，中國(guó)民航業(yè)預(yù)計(jì)1季度將實(shí)現(xiàn)盈利。

　　- 觀點(diǎn)

　　套保還是投機(jī)是筆糊涂賬

　　對(duì)于金融衍生品操作是套保還是投機(jī)，專(zhuān)家認(rèn)為，相關(guān)界定基本上“是筆糊涂賬”。

　　北京科技大學(xué)金融工程系主任劉澄表示，在國(guó)內(nèi)的金融管理規(guī)定中對(duì)于衡量什么是投機(jī)一直沒(méi)有一把標(biāo)尺，“一般來(lái)說(shuō)虧損了就是投機(jī)失敗了，而賺錢(qián)了就是成功運(yùn)用了套期保值工具。”

　　“國(guó)際上對(duì)于金融衍生品投資監(jiān)管一直是一項(xiàng)難題，其中一個(gè)重要的原因就是很難確定究竟什么是投機(jī)。”他認(rèn)為，如果一個(gè)公司套期保值的金額超過(guò)了實(shí)際交易量就可以看做是在投機(jī)。

　　對(duì)航空公司而言，一般知道全年用油量，在套期保值時(shí)就可以通過(guò)總量控制動(dòng)態(tài)增加或減少的辦法，使套期保值的金額與實(shí)際需要量保持平衡，如第一季度做交易量的1/4，第二季度再做1/4等。

　　劉澄建議，國(guó)資委可以加強(qiáng)事前監(jiān)管,并在條文的可操作性上再細(xì)化,如要求企業(yè)制定持倉(cāng)上限和下限,以及浮虧達(dá)到多少必須平倉(cāng)等。(記者 李媚玲 鐘晶晶)