昨日，國家統計局公布了4月的CPI(居民消費價格)和PPI(工業品出廠價格)數據。

　　數據顯示， 4月份，居民消費價格總水平(CPI)同比下降1.5%，降幅比上月擴大0.3個百分點，其中食品價格下降1.3%。從月環比看，4月份CPI比3月份下降0.2%，其中食品價格下降0.8%。1~4月累計，CPI同比下降0.8%。

　　肉價大跌帶動食品價格下滑

　　食品價格的下降，主要受肉類尤其是豬肉價格的影響，4月肉禽及其制品價格下降了13.5%，其中豬肉價格下降28.6%。

　　4月份，工業品出廠價格(PPI)同比下降6.6%；原材料、燃料、動力購進價格下降9.6%。1~4月累計，PPI同比下降5.1%，原材料、燃料、動力購進價格下降7.7%。

　　◆4月份CPI及PPI的大幅下跌是因為去年同期的比較基數太高了，這種同比的大幅下跌與通縮不是一回事。

　　◆雖然接下來的幾個月內CPI還會繼續下調，但是通縮的最嚴重時刻已經遠離市場。

　　◆上半年物價負增長將延續，下半年國內物價可能重回正增長，全年物價將呈現前低后高的走勢。

　　重點

　　CPI與PPI下降原因

　　去年同期基數太高

　　高盛銀行認為，盡管 4 月份 CPI 和 PPI 同比增幅雙雙下降，但通貨緊縮的壓力正在減弱，因為兩個指標的季環比增長趨勢均在上升，這與實體經濟增長趨勢的反彈是一致的。

　　交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉稱，導致4月CPI繼續下降的主要原因仍是翹尾因素(4月份翹尾因素達到-1.9%)，如果扣除翹尾因素，當月CPI其實是增長了0.4%。

　　通縮壓力沒有想象的大

　　此外，PPI雖然連續5個月負增長，但降幅逐月縮小，一方面是因為近期全球大宗商品和能源價格開始企穩回升，另一方面是因為國內刺激經濟的政策使得部分生產資料和原材料價格有所上漲。因此，目前的通縮壓力并不如想象的大。

　　美林銀行認為，4月份CPI及PPI的大幅下跌是因為去年同期的比較基數太高，這種同比的大幅下跌與通縮不是一回事。實際上PPI及CPI間的大幅剪刀差(PPI同比跌幅比CPI同比跌幅大)表明一些行業的贏利空間在加大，尤其是下游制造業。(記者陳海玲、方利平、周裕嫵)