“我原來(lái)是做外匯交易的，近期也加入了黃金期貨的投資隊(duì)伍。”在一家南方的期貨公司大戶(hù)室中記者遇到了投資者老徐。“很簡(jiǎn)單，黃金是一種有金融屬性的商品，如果將黃金看作是貨幣的話(huà)，就可以了！”

　　作為一個(gè)略有金融知識(shí)的投資者，老徐在上期所推出黃金期貨的基準(zhǔn)價(jià)時(shí)起，便開(kāi)始有了套利的算盤(pán)。如果按照當(dāng)日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨9995金202元/克的現(xiàn)貨價(jià)計(jì)算，算上6個(gè)月貸款利率的成本后，理論價(jià)格應(yīng)該在215元/克。“如果期金開(kāi)盤(pán)不漲停的話(huà)，這當(dāng)中的套利機(jī)會(huì)不會(huì)很大。”老徐說(shuō)。

　　但是，同其他單純的商品投資者不同的是，老徐還有一個(gè)外匯交易背景，遇到值錢(qián)的東西，他總喜歡換成其他貨幣，尤其是黃金。如果根據(jù)隔夜COMEX6個(gè)月合約價(jià)格，再換算成人民幣計(jì)算的話(huà)，國(guó)內(nèi)期金開(kāi)盤(pán)價(jià)約在205元/克附近。“人民幣還有升值預(yù)期，半年之后人民幣可能會(huì)上漲，這也不得不考慮進(jìn)去。”老徐當(dāng)時(shí)心里嘀咕著。如果以當(dāng)時(shí)國(guó)外NDF市場(chǎng)(不可交割遠(yuǎn)期人民幣兌美元市場(chǎng))的價(jià)格6.97元計(jì)算的話(huà)，當(dāng)天的合理價(jià)值應(yīng)為195.52元/克。

　　“可以將黃金看成是美元同人民幣之間兌換的橋梁。每克黃金兌美元多少，和兌人民幣多少應(yīng)該同匯率相匹配，如果這其中有一個(gè)不匹配的話(huà)，說(shuō)不定就會(huì)有機(jī)會(huì)。”這就是老徐當(dāng)初進(jìn)入市場(chǎng)的想法。這種理論說(shuō)說(shuō)容易，但實(shí)際操作還存在著一定的難度。

　　老徐告訴記者，黃金期貨上市前一天晚上，他便借助于期貨公司的研發(fā)力量，對(duì)香港的黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行了研究。以當(dāng)時(shí)倫敦現(xiàn)貨金875美元/盎司計(jì)算，再以現(xiàn)在美元兌人民幣計(jì)算，內(nèi)地的理論價(jià)格應(yīng)在205元/克附近。

　　“也就是說(shuō)，如果當(dāng)天開(kāi)盤(pán)后，盤(pán)中漲幅超過(guò)8%，我可以在上海黃金交易所買(mǎi)黃金，也可以以外匯來(lái)?yè)Q算，買(mǎi)入香港現(xiàn)貨金，然后賣(mài)出內(nèi)地期金。”老徐基本定下了這兩種跨市場(chǎng)套利思路。

　　在上周三黃金期貨封于漲停之后，老徐按計(jì)劃在內(nèi)地拋空黃金期貨，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入相同頭寸的黃金。“因?yàn)楫?dāng)時(shí)根據(jù)現(xiàn)貨金價(jià)格計(jì)算，215元/克算是一個(gè)較為合理的理論價(jià)，所以當(dāng)天我并沒(méi)有獲利了結(jié)。”老徐介紹說(shuō)，其實(shí)他還是很看好黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)，并且長(zhǎng)期的外盤(pán)經(jīng)驗(yàn)告訴他，在牛市格局中，在期貨上拋空套利的做法容易受到多頭逼倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。“我在第二日就平倉(cāng)了結(jié)了。”老徐回憶道。

　　至于這兩天，老徐稱(chēng)他還暫時(shí)沒(méi)有在內(nèi)地出手，而是在為將來(lái)的跨市場(chǎng)套利做準(zhǔn)備。

　　老徐所在的期貨公司負(fù)責(zé)人也表示，據(jù)他所知目前參與黃金期貨的很多資金除了來(lái)自證券市場(chǎng)之外，來(lái)自外匯市場(chǎng)、黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)甚至香港市場(chǎng)的資金也占了很大的比重，這些資金就像老徐那樣，正在通過(guò)各種方式去演繹在黃金期貨市場(chǎng)上的套利策略。(記者 黃嶸)