7.1996！人民幣昨日不費(fèi)吹灰之力輕取7.20關(guān)口，距上次突破7.30關(guān)口的2008年1月2日只間隔了短短18個(gè)交易日。

　　進(jìn)入2008年以來(lái)，人民幣頻創(chuàng)新高，19個(gè)交易日里1.46%的漲幅讓先前預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣上漲10%的人都覺(jué)得有些許保守。本幣升值給我們帶來(lái)什么投資機(jī)會(huì)，手中外幣如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，本期錢沿教您如何在“人民幣牛市”中旗開(kāi)得勝。

　　外匯理財(cái)產(chǎn)品需慎重

　　目前可用外匯投資的銀行理財(cái)產(chǎn)品主要分為兩類，其一為固定收益類，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，各家銀行美元的半年期固定收益一般可以達(dá)到5%-6%，而作為最為保守的預(yù)防貶值方法，這類理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)值也是隨著人民幣升值速度不斷變化的。即對(duì)于手中持有美元而欲購(gòu)買該類理財(cái)產(chǎn)品的投資者，半年內(nèi)人民幣的升幅加上人民幣半年的定存利息3.78%要是大于5.5%(取5%-6%的中間值)的話，還是有可能遭遇其中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　其二為保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品，這類掛鉤類產(chǎn)品可謂“小賭博”，20%多的預(yù)期收益率甚是吸引眼球，但是一般這類產(chǎn)品設(shè)計(jì)較為嚴(yán)格，多數(shù)為銀行從國(guó)際投行處購(gòu)買再轉(zhuǎn)手向國(guó)內(nèi)投資者作出推介。例如中行“匯聚寶”0801K——美元“成長(zhǎng)先鋒”港股掛鉤1年期保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品，它最高有24%的預(yù)期收益率。雖然掛鉤香港股票市場(chǎng)的四只績(jī)優(yōu)股，但是如果在2009年1月30日該觀察日四只掛鉤股票的收市價(jià)沒(méi)有超過(guò)其各自期初價(jià)格的105%，投資者獲得的就可能是零收益。對(duì)于長(zhǎng)期看跌美元并希望在穩(wěn)健中博取較高收益的外幣持有者來(lái)說(shuō)，浮動(dòng)收益類產(chǎn)品值得一試。但是由于這類產(chǎn)品的流動(dòng)性較差，產(chǎn)品期限內(nèi)(特別是短期)一般都不能贖回，投資者也應(yīng)該考慮它的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　結(jié)匯或轉(zhuǎn)匯是問(wèn)題

　　對(duì)于很多手持外匯不知兌換與否的人來(lái)說(shuō)，光大銀行理財(cái)師建議要量體裁衣，“面臨次貸危機(jī)一輪輪擴(kuò)散，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入泥潭不能自拔，短期內(nèi)美元的強(qiáng)勢(shì)地位受到威脅，美元持有者再也不能像以前那樣安枕無(wú)憂，對(duì)于短期內(nèi)沒(méi)有外匯使用需求的人，盡早結(jié)匯才是明智之選。”按照目前人民幣對(duì)美元中間價(jià)約等于7.20計(jì)算，將手中的1萬(wàn)元美元存入銀行，半年后可獲得10000×2.785%＝278.5美元利息收入(稅前)，但將1萬(wàn)元兌換成人民幣7.2萬(wàn)元存入銀行，半年可獲得72000×3.78%＝2721.6元。假設(shè)人民幣半年升值4%，那半年后1美元可兌換人民幣6.92元，也就是說(shuō)278.5美元到時(shí)只相當(dāng)于1927.2元，光是利息差就有2721.6-1927.2＝794.4元。

　　相對(duì)于“日薄西山”的美元，歐元、澳元和英鎊對(duì)人民幣都是逐步升值的，如果將美元兌換成其他強(qiáng)勢(shì)貨幣不但可以消除手中外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，還可以用來(lái)購(gòu)買一些外幣理財(cái)產(chǎn)品，雖然銀行歐元理財(cái)產(chǎn)品固定收益比較低，但是4%左右的收益對(duì)比1.125%的半年期利率來(lái)說(shuō)還是高很多的。

　　炒紙黃金，美元成本高

　　想用美元炒紙黃金的投資者不在少數(shù)，他們是否有因?yàn)槊涝�貶值而將美元兌換成人民幣炒紙黃金的必要呢？興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席分析師盧林表示：“其實(shí)賬面上來(lái)說(shuō)二者并沒(méi)有什么區(qū)別，國(guó)際金價(jià)和國(guó)內(nèi)金價(jià)都是按照美元對(duì)人民幣的中間價(jià)折算過(guò)來(lái)的，盈虧都是同步的。”但唯一的區(qū)別在于人民幣賬戶中金價(jià)漲幅會(huì)小于美元金，好比國(guó)際金價(jià)上漲10%，而此期間內(nèi)人民幣升值3%，那么人民幣紙黃金賬戶中的漲幅就僅為7%。也就是說(shuō)，手中持有美元但又有儲(chǔ)備之需的投資者沒(méi)有必要因?yàn)槿嗣駧诺纳�值而特地將美元兌換成人民幣來(lái)炒金。但是，美元炒紙黃金的成本要比本幣高出許多，例如中行的美元金雙邊點(diǎn)差為3美元，而本幣卻只需要0.8元。

　　QDII投資時(shí)機(jī)不佳

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，借QDII出海拼殺一番曾經(jīng)盛極一時(shí)。而隨著次債風(fēng)波一聲巨響，出海投資的QDII產(chǎn)品無(wú)疑成為了目前理財(cái)市場(chǎng)上“最尷尬”的一部分。與原先設(shè)想的獲取海外成熟市場(chǎng)穩(wěn)定收益的初衷正好相反，目前市場(chǎng)上除了少數(shù)幾只較早成立的產(chǎn)品，如工行東方之珠一號(hào)產(chǎn)品由于受益于9月、10月的港股大漲，其人民幣凈值依然維持在1.0244(數(shù)據(jù)截止至08年1月21日)，其他各大銀行的QDII產(chǎn)品均跌破了凈值。基金系中更是有三只產(chǎn)品跌幅超過(guò)22%。

　　對(duì)此，深圳平安銀行資深理財(cái)師余屹表示：“由于目前海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，投資海外高收益的神話早已破滅，投資者要審時(shí)度勢(shì)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)。”而對(duì)于手中沒(méi)有外幣，確不甘于錯(cuò)過(guò)人民幣升值行情的投資者來(lái)說(shuō)，余屹建議可依個(gè)人的投資偏好選擇，光就銀行來(lái)說(shuō)目前還沒(méi)有掛鉤人民幣匯率的理財(cái)產(chǎn)品，“在人民幣持續(xù)升值的敏感時(shí)期，這樣很容易影響匯市正常交易。”

　　尋找升值概念股

　　就在“1·22大跌”一波未平之際，昨日的“1·28暴跌”一波又起，上證指數(shù)收低于4419.3點(diǎn)，下跌7.19%；深證成指報(bào)16177.83點(diǎn)，狂瀉了1116.18點(diǎn)。與之產(chǎn)生鮮明對(duì)比的是，人民幣卻扶搖直上。

　　海通證券分析師黃俊在接受采訪時(shí)認(rèn)為，通脹預(yù)期初期對(duì)于股市是有利的。2005年7月匯改時(shí)，上證指數(shù)正處于1000點(diǎn)左右，隨后便開(kāi)始一路上揚(yáng)。但是在流動(dòng)性過(guò)剩、通脹壓力下，管理層為了抑制過(guò)熱的固定投資，進(jìn)行宏觀調(diào)控，實(shí)行緊縮政策。加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金使得上市公司融資成本加大，通脹背景下原材料價(jià)格上漲，企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本上升，使得盈利能力下降，“因此，人民幣升值將間接影響上市公司的業(yè)績(jī)，2007年業(yè)績(jī)達(dá)到頂峰，而2008年則可能會(huì)下降，尤其是環(huán)比將下降。”

　　在談到板塊機(jī)會(huì)時(shí)他分析：“人民幣升值對(duì)于以美元結(jié)算資產(chǎn)的板塊有利，比如航空股和造紙業(yè)。升值可以為他們帶來(lái)一定的匯兌收益，而出口貿(mào)易行業(yè)利潤(rùn)無(wú)疑將會(huì)下降。”在考慮上市公司業(yè)績(jī)時(shí)，還應(yīng)考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策。“就航空業(yè)來(lái)說(shuō)，如果因?yàn)橥�脹，�?dǎo)致客座率不能提高，對(duì)于其盈利能力也將產(chǎn)生影響”。同時(shí)，黃俊表示，在通脹初期，上市公司可以提價(jià)，對(duì)于業(yè)績(jī)利好，但是隨著通脹持續(xù)一段時(shí)間后，各類產(chǎn)品價(jià)格均上漲，使得企業(yè)成本增加。但處于上游的資源類上市公司則可以通過(guò)提高價(jià)格，轉(zhuǎn)嫁給下游企業(yè)。(記者 涂艷 實(shí)習(xí)生 崔君儀)