多不多

　　“1萬億元是個(gè)大數(shù)目，但也是塊燙手的山芋。”中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘此前表示。

　　去年10月，國(guó)務(wù)院總理溫家寶表示，外匯儲(chǔ)備的增加“增強(qiáng)了中國(guó)的綜合國(guó)力、國(guó)際支付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。不過他也承認(rèn)，外匯儲(chǔ)備流回地方金融系統(tǒng)，助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲。

　　“圍繞著外匯儲(chǔ)備規(guī)模，國(guó)內(nèi)學(xué)界進(jìn)行了大量的研究，但沒有得出一致的結(jié)論。”中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻博士今天介紹，一般認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備規(guī)模取決于進(jìn)口需求、GDP規(guī)模、償還外債的需要與資金流向有關(guān)。

　　西方國(guó)家通常有一個(gè)說法，就是外匯儲(chǔ)備至少要能夠應(yīng)付3個(gè)月或半年的進(jìn)口量。國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)了主要國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)規(guī)則提出了如下觀點(diǎn)——外匯儲(chǔ)備規(guī)模“下限為進(jìn)口加償外債的1／5，上限為1／3”。此外，外匯儲(chǔ)備與GDP之比不應(yīng)超過10%。2005年底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備與GDP之比達(dá)到了35%左右的水平。按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備顯然是多了。

　　曾有報(bào)道稱，去年10月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額跨過1萬億美元門檻幾成定局。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川當(dāng)月在被問到外匯儲(chǔ)備量時(shí)也說：“已經(jīng)夠了。”

　　一些分析人士認(rèn)為，周小川干凈利落的言語可以解讀為，中央政府已確定自己需要留出傳統(tǒng)意義外匯儲(chǔ)備的數(shù)額，作為對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家保險(xiǎn)基金。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏斌曾提出，要滿足這一目的，中國(guó)政府需要大約7000億美元的外匯儲(chǔ)備。其他評(píng)論人士提出的數(shù)額與其大體相似。這意味著，多余的3000億美元外匯儲(chǔ)備，可酌情在其他領(lǐng)域支出。

　　“在目前情形下，外匯儲(chǔ)備大量增加的局面很難改變。”彭興韻解釋，一方面，外貿(mào)順差在短期內(nèi)難以改變；另一方面，外國(guó)直接投資、QFII(合格境外投資者)、熱錢流入的規(guī)模也會(huì)越來越大，雖然嚴(yán)格地說這些錢不一定最終成為外匯儲(chǔ)備，但確實(shí)導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備的增加。

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